电子行业周报：AI算力高景气延续，国产存储替代加速

行业研究/行业点评 2026年05月25日 AI算力高景气延续,国产存储替代加速 行业及产业电子 ——电子行业周报（2026/5/18-5/24） 投资要点： 强于大市 本周（2026/5/18-5/24）SW电子行业指数（+6.56%），涨跌幅排名1/31位，沪深300指数（-0.30%）。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：电子（+6.56%），建筑材料（+2.61%），机械设备（+1.92%），综合（+0.36%），电力设备（+0.08%），涨跌幅后五分别为：农林牧渔（-6.31%），石油石化（-4.70%），美容护理（-4.23%），钢铁（-4.08%），传媒（-4.03%）。本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：被动元件（+25.28%），集成电路封测（+12.78%），印制电路板（+11.67%），涨跌幅后三分别是：品牌消费电子（-1.74%），分立器件（-1.05%），LED（+0.87%）。 本周SW电子行业涨跌幅排名前五的股票分别是：昀冢科技（+48.54%），艾华集团（+42.10%），风华高科（+39.33%），福光股份（+38.93%），弘信电子（+38.93%）。涨跌幅排名后五的股票分别是：清越科技（-20.79%），波导股份（-15.96%），华特气体（-14.28%），可川科技（-13.99%），闻泰科技（-13.18%）。 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 《电子行业专题报告：AIGlasses开启智能穿戴时代》2026-05-18《电子行业周报：AI驱动需求爆发，半导体产业链持续受益》2026-05-18《电子行业专题报告：DeepSeekV4发布国产算力乘风起航》2026-05-14《电子行业周报：NVIDIA入局Corning锁定光互联核心产能，筑牢AI算力供应链根基》2026-05-11《电子行业周报：HBM迭代筑牢SamsungAI芯片壁垒》2026-05-06 美国时间2026年5月20日，NVIDIA发布2027财年第一季度财报。财报数据显示，公司实现营收816.15亿美元，同比+85%、环比+20%。公司归母净利润为583.21亿美元，同比+211%。从业务结构来看，数据中心业务是驱动公司业绩暴涨的核心增长引擎，也是公司营收的绝对支柱。本季度该业务实现收入752亿美元，同比+92%、环比+21%，占公司总营收比重高达92.1%。细分板块中，计算业务收入604亿美元，同比+77%，持续承接全球AI训练与推理算力需求；网络业务增长尤为迅猛，季度收入148亿美元，同比+199%，充分受益于AI集群高速互联、数据中心升级的行业红利。除核心的数据中心业务外，边缘计算业务稳步增长，形成公司第二增长曲线。本季度边缘计算业务创收64亿美元，同比+29%、环比+10%，业务覆盖场景持续拓宽，全面涵盖PC、游戏主机、自动驾驶、智能机器人、AI-RAN等多元终端领域。产品与技术层面，公司成功推出VeraRubin平台、BlueField-4STX加速存储基础设施，同时实现Dynamo1.0开源软件量产落地；合作层面，与谷歌云、美满电子等企业深化战略合作，同时前瞻布局硅光子学、先进光学等前沿技术，持续领跑AI算力赛道。 证券分析师 长江存储宣布IPO辅导。2026年5月19日，证监会官网公示信息显示，中信证券、中信建投已正式提交长江存储控股股份有限公司（下称“长江存储”）首次公开发行股票并上市的辅导备案报告，标志着长江存储正式迈入IPO上市辅导阶段。作为国内头部存储器IDM企业，长江存储业务覆盖芯片设计、生产制造、封装测试及系统解决方案全产业链，主要面向全球合作伙伴提供3DNAND闪存晶圆与颗粒、嵌入式存储芯片、消费级及企业级固态硬盘等核心产品与配套解决方案，产品广泛应用于移动通信、消费数码、计算机、服务器、数据中心等主流核心场景，公司于2018年自主研发推出全新晶栈®Xtacking架构，通过CMOS-Array混合键合技术实现不同工艺的解耦设计，充分释放3DNANDFlash的技术潜能，具备传输速度快、存储密度高、可靠性强、数据耐久度优异等多重优势，虽然长江存储成立时间晚于Samsung、SKHynix、Kioxia、Micron等国际存储巨头，但凭借Xtacking堆叠架构这一自主核心技术突破，实现了3DNANDFlash工艺的快速迭代，产能规模持续扩张，不断缩小与国际头部企业的差距，是国内存储芯片国产化核心龙头。 许亮S08205250100020755-83562506xuliang@ajzq.com 联系人 朱俊宇S0820125040021021-32229888-25520zhujunyu@ajzq.com 投资建议：NVIDIA2027财年Q1业绩持续上扬，验证AI算力长周期高景气；长江存储启动IPO辅导，国产3DNANDFlash替代进程加速。建议关注国产AI算力、国产存储产业链的投资机会。 风险提示：1)AI需求不及预期风险；2）行业竞争加剧风险；3）技术迭代风险。 1.本周市场回顾 1.1SW一级行业涨跌幅一览 本周SW电子行业指数（+6.56%），涨跌幅排名1/31位，沪深300指数（-0.30%）。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：电子（+6.56%），建筑材料（+2.61%），机械设备（+1.92%），综合（+0.36%），电力设备（+0.08%），涨跌幅后五分别为：农林牧渔（-6.31%），石油石化（-4.70%），美容护理（-4.23%），钢铁（-4.08%），传媒（-4.03%）。 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 1.2SW电子三级行业市场表现 本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：被动元件（+25.28%），集成电路封测（+12.78%），印制电路板（+11.67%），涨跌幅后三分别是：品牌消费电子（-1.74%），分立器件（-1.05%），LED（+0.87%）。 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 1.3SW电子行业个股情况 本周SW电子行业涨跌幅排名前五的股票分别是：昀冢科技（+48.54%），艾华集团（+42.10%），风华高科（+39.33%），福光股份（+38.93%），弘信电子（+38.93%）。 涨跌幅排名后五的股票分别是：清越科技（-20.79%），波导股份（-15.96%），华特气体（-14.28%），可川科技（-13.99%），闻泰科技（-13.18%）。 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 1.4SW科技行业其他市场表现 费城半导体指数（SOX）本周涨跌幅为+5.30%，恒生科技指数本周涨跌幅为-1.45%。 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 中国台湾电子指数各细分板块本周涨跌幅分别为：半导体（+1.55%）、电子（+3.01%）、电脑及周边设备（+5.01%）、光电（+10.60%）、通信网路（+0.35%）、电子零组件（+9.59%）、电子通路（+6.93%）、资讯服务（+2.76%）、其他电子（+2.21%）。 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 2.全球产业动态 2.1NVIDIA发布2027财年第一季度财报 美国时间2026年5月20日，NVIDIA发布2027财年第一季度财报。财报数据显示，公司实现营收816.15亿美元，同比+85%、环比+20%。公司归母净利润为583.21亿美元，同比+211%。 从业务结构来看，数据中心业务是驱动公司业绩暴涨的核心增长引擎，也是公司营收的绝对支柱。本季度该业务实现收入752亿美元，同比+92%、环比+21%，占公司总营收比重高达92.1%。细分板块中，计算业务收入604亿美元，同比+77%，持续承接全球AI训练与推理算力需求；网络业务增长尤为迅猛，季度收入148亿美元，同比+199%，充分受益于AI集群高速互联、数据中心升级的行业红利。 除核心的数据中心业务外，边缘计算业务稳步增长，形成公司第二增长曲线。本季度边缘计算业务创收64亿美元，同比+29%、环比+10%，业务覆盖场景持续拓宽，全面涵盖PC、游戏主机、自动驾驶、智能机器人、AI-RAN等多元终端领域。在技术产品迭代上，公司持续落地升级，不仅推出DLSS4.5技术并前瞻预览DLSS5，还完成DRIVEHyperion自动驾驶平台迭代升级，同时深度绑定比亚迪、现代/起亚、日产等主流车企，加速高阶自动驾驶技术商业化落地。此外，公司携手T-Mobile、诺基亚布局6G网络技术，持续完善从云端数据中心到终端边缘的全链路AI生态布局。 本季度NVIDIA持续加码技术研发与生态合作，夯实长期竞争壁垒。产品与技术层面， 成功推出VeraRubin平台、BlueField-4STX加速存储基础设施，同时实现Dynamo1.0开源软件量产落地；合作层面，与谷歌云、美满电子等企业深化战略合作，同时前瞻布局硅光子学、先进光学等前沿技术，持续领跑AI算力赛道。 NVIDIACEO黄仁勋在财报中对行业发展趋势作出研判，他表示，AI工厂正在开启人类历史上规模最大的基础设施扩张，且推进速度远超行业预期；当前智能体AI已完成落地应用，能够持续创造实际产业价值。而NVIDIA凭借全覆盖云服务、全面适配前沿及开源AI模型的平台优势，牢牢占据AI产业变革的核心位置，持续引领全球AI基础设施迭代升级。 2.2长江存储宣布IPO上市辅导 2026年5月19日，证监会官网公示信息显示，中信证券、中信建投已正式提交长江存储控股股份有限公司（下称“长江存储”）首次公开发行股票并上市的辅导备案报告，标志着长江存储正式迈入IPO上市辅导阶段。 长江存储是国内头部存储器IDM企业，业务覆盖芯片设计、生产制造、封装测试及系统解决方案全产业链。公司主要面向全球合作伙伴，提供3DNAND闪存晶圆与颗粒、嵌入式存储芯片、消费级及企业级固态硬盘等核心产品与配套解决方案，产品广泛应用于移动通信、消费数码、计算机、服务器、数据中心等主流核心场景。 技术层面，长江存储在2018年自主研发推出全新晶栈®Xtacking架构。该创新架构采用CMOS-Array混合键合技术，可实现不同工艺的解耦设计，充分释放3DNANDFlash的技术潜能，具备IO传输速度更快、存储密度更高、产品可靠性更强、数据耐久度更优的多重核心优势。 作为国产存储行业龙头，长江存储虽成立时间晚于Samsung、SKHynix、Kioxia、Micron等国际存储巨头，但凭借Xtacking堆叠架构这一自主核心技术突破，实现了3DNANDFlash工艺的快速迭代升级，同时持续扩大产能规模，不断缩小与国际头部企业的差距。 2.3SpaceX公开披露IPO招股说明书 2026年5月20日，SpaceX在美国证券交易委员会(SEC)公开披露招股书，拟在美国纳斯达克IPO上市。 SpaceX，成立于2002年，作为一家科技与航天公司，它不仅是一家传统意义上的“火箭公司”，而是一个同时覆盖太空、全球连接、人工智能(AI)的超级基础设施平台。 星链（Starlink）为公司的核心盈利板块。财报数据显示，2026Q1，该板块实现营收32.57亿美元，运营利润11.88亿美元。2025年全年，星链业务营收113.87亿美元，运营利润44.23亿美元。截至2026Q1，SpaceX已累计部署超9600颗星链 卫星，全球用户规模突破1030万。 公司传统航天业务板块涵盖火箭发射等核心业务，目前仍处于投入阶段，尚未实现盈利。2026Q1，该板块实现营收6.19亿美元。2025年全年，航天业务营收40.86亿美元，运营亏损6.57亿美元。 此外，SpaceX对原有xAI业务完成升级更名，正式推出独立人工智能业务板块SpaceXAI。该业务目前处于高强度研发投入阶段，亏损规模相对较大。2026Q1，SpaceXAI实现营收8.18亿美元，运营亏损24.6