电子行业周报：多款重磅AI模型更新，存储板块延续高景气趋势

电子 2025年12月21日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 陈蓉芳（分析师）chenrongfang@kysec.cn证书编号：S0790524120002 张威震（分析师）zhangweizhen@kysec.cn证书编号：S0790525020002 市场回顾：美股科技超跌反弹，A股电子板块普跌，存储板块表现较好 本周（2025.12.15-2025.12.19）电子行业指数跌3.02%，其中半导体跌3.26%，消费电子跌4.12%，元器件跌2.50%，光学光电跌0.83%。海外科技方面，由于美国11月CPI数据表明通胀意外回落，美股科技超跌反弹，纳指涨0.48%，费城半导体指数涨0.49%，存储板块涨幅明显，其中英伟达涨3.41%，特斯拉涨4.85%，美光涨10.28%，闪迪涨15.24%，苹果跌1.66%，谷歌跌0.62%。 行业速递：多款重磅AI模型更新，海外AI投资热潮持续，存储维持高景气 终端：多款重磅AI模型更新，苹果计划2026年春季推出iPhone 17E。（1）小米发布自研Xiaomi MiMo-V2-Flash模型，总参数309B，激活参数15B，采用MoE架构，专为智能体AI设计，在多个Agent测评基准上保持进入全球开源模型Top2，代码能力比肩Claude 4.5 Sonnet，但推理成本仅为其2.5%。（2）谷歌推出Gemini 3Flash模型，相比之前版本模型更加快速高效，同步成为谷歌搜索AI模式默认驱动系统，该模型保持了接近Gemini 3 Pro的推理能力，同时运行速度达到Gemini 2.5 Pro的三倍，成本仅为Gemini 3 Pro的四分之一。（3）火山引擎在FORCE原动力大会上正式发布豆包大模型1.8及音视频创作模型Seedance 1.5 pro，豆包大模型1.8面向多模态Agent场景进行了定向优化，在视觉推理、通用视觉问答、空间理解及视频理解等任务中，均获得最佳或接近最佳成绩。（4）据科技媒体报道，苹果计划在2026年春季推出iPhone 17e，将升级至A19仿生芯片，搭载自研的C1X基带芯片，支持MagSafe磁吸充电。 数据来源：聚源 相关研究报告 《半导体设备自主可控是当下强确定性和弹性兼备科技主线—行业周报》-2025.12.15 《AI端侧产品密集出新，国产算力初创 公 司 资 本 化 加 速—行 业 周 报 》-2025.12.7 算力：苹果与博通联合研发AI推理芯片，海外AI投资热潮持续。（1）据科技媒体Wccftech报道，苹果正在与博通合作开发首款代号为“Baltra”的AI服务器芯片，推测Baltra芯片将用于AI推理需求，采用台积电3nm工艺，并将于2026年进入量产阶段、2027年部署，此前苹果已在今年10月出货其美国本土制造的服务器。（2）据The Information报道，OpenAI正与亚马逊洽谈筹集至少100亿美元，作为交易的一部分，OpenAI计划使用亚马逊的Trainium芯片。（3）中科曙光发布并展出了大规模智能计算系统——ScaleX万卡超集群，可支持多品牌加速卡以及主流计算生态，并实现400+主流大模型、世界模型等适配优化。（4）甲骨文与OpenAI在密歇根州容量达1.4吉瓦的数据中心项目，其电力供应商DTE供应获监管机构批准。 《Gemini 3.0强化TPU降本逻辑，AI眼镜有望迈向起量元年—行业周报》-2025.11.30 存力：存储涨价持续向下游终端传导，美光FY26Q1业绩和Q2指引均超预期。（1）由于内存与存储芯片涨价，戴尔预计17日开始商用PC提价10%到30%。（2）美光发布FY26Q1财报，FY26Q1营收136.4亿美元（yoy+57%），GAAP口径净利润52.4亿美元，摊薄后EPS为4.6美元，超市场预期。FY26Q2营收指引187亿美元，摊薄后EPS预计为8.19美元，均超市场预期。美光预计HBM行业市场空间将以约40% CAGR从2025年的约350亿美元增长至2028年的约1000亿美元，公司持续增加投资力度，2026财年Capex从180亿美元上调至200亿美元。 投资建议：关注存储、算力等高成长性板块，端侧AI景气度持续 随着对美国AI泡沫的担忧逐渐消化，美股科技板块企稳回升，全球AI资本支出持续推进，建议关注AI算力和存储等高成长性板块，以及催化较多的端侧AI板块。受益标的：北方华创、拓荆科技、长川科技、芯碁微装、晶合集成、华勤技术、江波龙、德明利、兆易创新、立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、领益智造。 风险提示：AI产业发展不及预期风险；国际贸易不确定性风险；行业竞争加剧风险。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 开源证券研究所 上海地址：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼3层邮编：200120邮箱：research@kysec.cn 深圳地址：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层邮编：518000邮箱：research@kysec.cn 北京地址：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层邮编：100044邮箱：research@kysec.cn 西安地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层邮编：710065邮箱：research@kysec.cn