电子行业周报：AI端侧产品密集出新，国产算力初创公司资本化加速

电子 2025年12月07日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 祁海超（联系人）qihaichao@kysec.cn证书编号：S0790125070022 陈蓉芳（分析师）chenrongfang@kysec.cn证书编号：S0790524120002 市场回顾：电子板块企稳回升，全球科技指数修复 本周（2025.12.1-2025.12.5）电子行业指数涨1.17%，受益于AI眼镜催化与面板行业供需格局改善，光学光电领涨，涨幅达4.28%，消费电子涨1.32%，半导体涨1.02%。海外科技方面，随降息预期升温及全球风险偏好修复，北美三大指数上涨，费城半导体涨3.84%，特斯拉涨5.77%，Meta涨3.93%、英伟达涨3.06%。 行业速递：AI终端产品密集出新，摩尔线程上市科创板 终端：AI眼镜密集出新，豆包推出系统级AI功能样机引发市场关注。阿里自研AI眼镜夸克S1首发售罄；理想发布主打“人-车-家”生态的AI眼镜Livis，谷歌联合XREAL预告将深度集成Gemini与XR的新品；Meta调整策略，业务重心由元宇宙业务转向AI与眼镜硬件。其他方面，美国商务部长近期密集会见机器人行业高层，预示着相关行政命令或在2026年发布；字节旗下豆包推出具备系统级AI交互能力的功能样机nubia M153，迈出软硬一体协同的重要一步，引发市场强烈关注。 相关研究报告 《Gemini 3.0强化TPU降本逻辑，AI眼镜有望迈向起量元年—行业周报》-2025.11.30 算力：摩尔线程上市科创板，DeepSeek模型能力再突破。摩尔线程于12月5日成功登陆科创板，发行价114.3元，开盘即报650元，涨幅高达468.8%，收盘市值突破2800亿；同日，沐曦股份开启申购，发行价104.7元，预计募集资金净额约38.99亿元，申购热度高涨，网上发行申购中签率不足0.04%。与此同时，DeepSeek-V3.2模型于12月1日发布，其推理能力对标顶尖闭源模型，Agent能力显著强化，或将进一步推动开源模型生态的繁荣与进步。 《NV业绩强劲、谷歌发布Gemini3，算力景气 度持续验证—行业周报》-2025.11.23 《摩尔线程上市在即、沐曦IPO获批，国产算力 进入快车道—行业周报》-2025.11.16 存力：HBM4供应竞争进入关键阶段，存储市场战略格局分化。三星已完成HBM4的量产准备认证（PRA），与英伟达价格协商进入收尾，力求与海力士同价供货。美光退出零售存储业务，聚焦AI存储芯片，并计划在日本广岛投资96亿美元建厂，目标2028年实现HBM出货。SK海力士在维持IDM模式的同时宣布进军DRAM晶圆代工，计划最早2027年生产定制化DRAM。市场层面，TrendForce预计25Q4 NAND价格将再上涨20~25%，同时力积电指出其12英寸产能已满载且报价走扬，订单能见度可达2026年第二季底。 投资建议：关注AI端侧与自主可控催化的投资机会 本周前半程，豆包“AI手机”及AI眼镜密集发布，催化消费电子板块行情，但因跨应用的系统级AI功能处于探索阶段，仍需面对隐私、安全及打破不同场景壁垒等挑战，建议持续关注产业演进。本周后半段，摩尔线程成功上市，沐曦股份申购热度高涨，算力芯片资本化加速，建议关注自主可控催化的投资机会。受益标的：中芯国际、华虹半导体、北方华创、中微公司、通富微电、佰维存储、传音控股、歌尔股份、龙旗科技、立讯精密、领益智造、蓝思科技、恒玄科技、珠海冠宇。 风险提示：AI产业发展不及预期、国际贸易不确定性风险、宏观经济发展不及预期。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 开源证券研究所 上海地址：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼3层邮编：200120邮箱：research@kysec.cn 深圳地址：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层邮编：518000邮箱：research@kysec.cn 北京地址：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层邮编：100044邮箱：research@kysec.cn 西安地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层邮编：710065邮箱：research@kysec.cn