工业硅&多晶硅日评：震荡整理

核心观点与关键数据

• 多晶硅价格走势：N型多晶硅料价格下跌，其中N型颗粒硅跌幅最大（-3.08%），期货主力合约收盘价上涨（+0.46%）。
• 供给端：硅料企业维持减产，5月产量环比提升至9.1万吨；四川新增多晶硅基地计划6-7月复产，预计6月产量小幅增势。
• 需求端：终端市场无实质性好转，组件厂和电池片厂家库存累积，价格承压下滑；硅片端头部企业维持挺价，但需求持续走弱可能引发排产下调。
• 工业硅价格走势：华东不通氧553#和421#工业硅价格持平，期货主力合约收盘价上涨（+0.36%）。
• 工业硅供给：西北地区个别厂家落实检修减产，西南产区因电价下调陆续复产，供给增量明显。
• 工业硅需求：多晶硅企业小幅增产但有限，有机硅企业联动减产，下游低位囤货意愿不足。

研究结论

• 多晶硅市场：消息面利多与基本面承压存在分歧，高库存压制盘面上行空间，后续关注政策端变动，建议暂时观望。
• 工业硅市场：过剩格局未改善，西南产区复产加剧供给压力，盘面反弹面临套保压力，建议区间操作，关注电价变动及复产节奏。

风险提示

• 宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。