流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报：IPO规模创近三年以来新高

2026年7月6日 证券分析师：姚佩执业编号：S0360522120004邮箱：yaopei@hcyjs.com联系人：朱冬墨邮箱：zhudongmo@hcyjs.com 本报告由华创证券有限责任公司编制 卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 核心结论 •资金流动性： 1）资金供给端：偏股型公募新发规模重回高位、杠杆资金/股票型ETF净流入趋势反转：杠杆资金转向净流出，股票型ETF重回净流入、回购金额创近一年新高； 2）资金需求端：股权融资/产业资本净减持均处于历史高位，其中IPO规模创近三年新高、南向资金转向净流出。 •交易拥挤度：以过去四周成交额占比/市值占比（较全A）作为衡量主题行业交易热度的表征指标来看，本周热度分位（下同）上行行业主要为：医疗服务+17pct至28%、半导体+14pct至48%、化工+14pct至54%；下行行业主要为：煤炭-12pct至24%、传媒-9pct至10%、白酒-5pct至3%。 •投资者温度计： 1）上周市场剧烈震荡，结构分化明显，大盘价值走强、高估值成长承压，成交维持高位流动性充裕，定价逐渐从题材炒作转向中报业绩验证。7/2上证指数大跌2%，自媒体A股搜索热度上升。 2）公募抱团趋势增强，风格偏向价值，行业偏向金融。 3）最近一周以小单衡量的沪深两市A股散户资金净流入1024.3亿元，较前值减少671.1亿元，处过去五年49.4%分位，净流入规模下降。 目录 资金流动性：IPO规模创近三年以来新高01 交易拥挤度：医疗服务、半导体、化工上行；煤炭、传媒、白酒下行02投资者温度计：自媒体A股搜索热度上升，散户资金净流入规模下降03 1、资金流动性：IPO规模创近三年以来新高 资金流动性：1）资金供给端：偏股型公募新发规模重回高位、杠杆资金/股票型ETF净流入趋势反转：杠杆资金转向净流出，股票型ETF重回净流入、回购金额创近一年新高；2）资金需求端：股权融资/产业资本净减持均处于历史高位，其中IPO规模创近三年新高、南向资金转向净流出。 1.1、公募权益新发规模上升 •公募权益新成立基金：上周新成立份额140.4亿份，较前值54.3亿份上升，其中主动型新发43.2亿份，被动指数型新发97.2亿份。 1.2、两融资金：净流入-89.8亿 •1）最新融资余额2.98万亿较前值下降、融券余额226.1亿元较前值上升，整体余额占流通市值比例为2.87%，处近三年99%分位； •2）两融资金整体上周净流入约-89.8亿元，较前值净流入447.5亿元下降，处近三年21%分位；成交额占全A比例为9.8%，较前值下降0.6pct，参与度处近三年71%分位。 1.2、两融资金：净流入-89.8亿 •3）两融自身换手率上周为56.4%，较前值61.1%下降，处近三年91%分位。 •4）融资融券业务个人投资者数量达到829.6万名，其中平均每日参与交易的投资者数量达到53.4万名，较前值下降4.5万名，散户参与度下降。 1.2、两融资金行业：非银、医药净流入；通信、电子净流出 •5）两融上周主要：•净流入非银18.9亿、医药10.8亿、化工7.8亿；•净流出通信-45.3亿、电子-26.3亿、电新-18.7亿。 1.3、股票型ETF：净流入226.4亿，处近三年76.8%分位 •股票型ETF整体上周净流入226.4亿，较前值净流入-667.9亿上升，净流向整体处近三年76.8%分位。 1.3、股票型ETF：行业ETF净流入63.9亿，主题ETF净流入597.0亿 证券研究报告 •上周行业/主题ETF净流入品种集中于电子（403.9亿）、非银金融（73.9亿）、医药生物（42.8亿）等；净流出品种集中于电力设备（-13.8亿）、金融（-6.2亿）、银行（-5.7亿）等。 1.4、上市公司回购：回购额上升 •上周上市公司回购金额为113.1亿，较前值30.9亿上升，处近三年99%分位。 1.5、股权融资规模下降 •以上市日为标准，上周股权融资金额为340.0亿元，处近三年94%分位，其中IPO251.0亿创近三年以来新高、再融资89.0亿。 1.6、产业资本净减持规模下降 •1）上周产业资本整体增持8.2元、减持-118.0亿元，净减持-109.8亿，较前值-126.0亿规模下降，净减持规模处近三年88%分位。 1.6、产业资本行业：上周净增持银行、公用；减持电子、建材 •2）分行业来看，上周净增持银行1.9亿、公用0.3亿、零售0.2亿；净减持电子-40.3亿、建材-21.1亿、机械-11.5亿。 1.7、限售解禁规模上升 •上周解禁市值1471.3亿元，较前值764.3亿上升，处近三年97%分位。预计本周解禁市值为972.6亿元。 1.8、南向资金：净流入-16.3亿 •上周南向资金流向-16.3亿元，较上周77.8亿元下降，周净流向强度处近三年9%分位。 16数据来源：Wind，华创证券 1.9、北向资金参与度下降 •上周北向资金成交占沪深A股比例5.7%，较前值下降1.6pct，参与度处近三年6%分位。 目录 资金流动性：IPO规模创近三年以来新高01 交易拥挤度：医疗服务、半导体、化工上行；煤炭、传媒、白酒下行02 投资者温度计：自媒体A股搜索热度上升，散户资金净流入规模下降03 2.1、成长主题行业：医疗服务交易热度分位下降17pct至28% 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2.1、成长主题行业：医疗服务交易热度分位下降17pct至28% 2.2、价值主题行业：券商上升6pct至18%、白酒下降5pct至3% 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 21数据来源：Wind，华创证券，历史分位为16年以来，走势图为22年以来 2.2、价值主题行业：券商上升6pct至18%、白酒下降5pct至3% 2.3、周期主题行业：化工上升14pct至54%，煤炭下降12pct至24% 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2.3、周期主题行业：化工上升14pct至54%，煤炭下降12pct至24% 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2.3、周期主题行业：化工上升14pct至54%，煤炭下降12pct至24% 2.4、TMT主题行业：电子上升13pct至61%，传媒下降9pct至10% 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 目录 资金流动性：IPO规模创近三年以来新高01 交易拥挤度：医疗服务、半导体、化工上行；煤炭、传媒、白酒下行02 投资者温度计：自媒体A股搜索热度上升，散户资金净流入规模下降03 3.1、自媒体：A股搜索热度上升 •上周市场剧烈震荡，结构分化明显，大盘价值走强、高估值成长承压，成交维持高位流动性充裕，定价逐渐从题材炒作转向中报业绩验证。7/2上证指数大跌2%，自媒体A股搜索热度上升。 3.2、抖音观看“A股”内容用户：低能级城市、青年群体占比上升 •抖音最近一周（6/27-7/3）观看“A股”内容用户结构分布总体平稳。从城市能级上看，四线、五线等低能级城市群体占比上升；从年龄结构上看，30岁以下青年群体占比上升。 3.3、快手：“A股”作品热度上升 •最近一周（6/27-7/3）快手“A股”作品：作品量2.1万个，较上期增加0.1万个；点赞量18.1万次，较上期减少4.4万次；评论量18.6万次，较上期减少1.1万次。 3.4、微博情绪：市场调整引发微博负面情绪上升 •上周微博情绪总体平稳，7/2上证指数大跌2%引发负面情绪明显上升。 3.5、基金风格：抱团趋势增强，行业偏向金融 •最近一周（6/29-7/3）公募抱团趋势增强，风格偏向价值，行业偏向金融。 3.6、散户资金净流入规模下降 •24/10新增开户数685万户，历史上仅次于15/4和15/6；26/6新增开户数286.5万户，处过去十年85%分位；•最近一周（6/29-7/3）以小单(挂单额小于4万元)衡量的沪深两市A股散户资金净流入1024.3亿元，较前值减少671.1亿元，处过去五年49.4%分位，净流入规模下降。 3.7、散户入场渠道：下载量下降 •最近一周（6/27-7/3，下同）同花顺累计下载量达15.5万次，较前值增加0.7万次；东方财富下载量6.2万次，较前值减少1.2万次。最近一周同花顺五星好评数量7841次，较前值增加2302次。 风险提示 1、宏观经济不及预期，可能导致相机抉择的货币政策与市场预期产生偏离； 2、相关测算或与实际情况有所偏差； 3、历史经验不代表未来：因市场环境等因素变化，历史数据得出的经验可能在未来失效。 组长、首席分析师：姚佩 中国人民大学金融硕士，曾任东吴证券策略首席分析师、海通证券策略高级分析师，连续四年新财富策略第一团队核心。在传统策略大势研判、行业比较、主题研究以外，对大类资产、政策取向、市场风格、产业周期、个股特征均有增量研究与发现。 策略分析师：丁炎晨 上海交通大学硕士，华中科技大学学士，2023年4月加入华创策略团队，曾任东吴证券策略研究员。目前专注于政策跟踪、个股特征等方面的增量研究。 助理研究员：蔡雨阳 圣路易斯华盛顿大学金融硕士。2023年加入华创研究所。 助理研究员：朱冬墨 上海财经大学经济学学士、硕士，2024年加入华创研究所。 助理研究员：周名未 香港理工大学金融硕士，中央财经大学金融工程学士。2025年加入华创证券研究所。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。