铜周报：铜加工费持续下降，沪铜或以震荡趋势运行

摘要： 【宏观面、基本面分析】 国家统计局数据显示，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间。新订单指数为51.2%，比上月上升1.3个百分点，表明制造业市场需求回升。美国6月非农就业数据仅新增5.7万人，远低于市场预期，市场调降了对美联储近期加息的预期。铜精矿TC指数继续下降，深度负值运行于-125美元/千吨上下，矿端紧张格局未改。精废铜价差维持高位。电解铜产量同比维持增长，增速有所下降。铜材产量环比下降明显。新能源汽车出口、AI数据中心等新兴领域需求预期较强。沪铜库存小幅下降，库存水平处于近年来较高水平。LME铜库存小幅下降，库存水平处于近年来最高水平。 【后市展望】 铜价或以震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。 【风险提示】 美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铜供需变化超预期。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、行情复盘 （一）期货价格 根据上海期货交易所数据统计，上周，沪铜期货主力合约CU2608价格以震荡行情为主。价格范围在101640元/吨附近至最高103430元/吨左右。 沪铜期货合约日K线走势图 二、宏观面 国家统计局数据显示，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间。 Page1 从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和新订单指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。生产指数为51.4%，比上月上升0.2个百分点，表明制造业生产活动扩张加快。新订单指数为51.2%，比上月上升1.3个百分点，表明制造业市场需求回升。原材料库存指数为48.4%，比上月下降0.2个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续下降。从业人员指数为48.5%，比上月下降0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度略有回落。供应商配送时间指数为49.9%，比上月上升0.7个百分点，仍低于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间略有放慢。 三、供需情况 （一）中国铜冶炼厂加工费持续下降 万得资讯数据显示，截止至2026年6月26日，中国铜冶炼厂粗炼费为-125.1美元/千吨，中国铜冶炼厂精炼费为-12.6美分/磅。 （二）精废价差小幅下降 万得资讯数据显示，截止至2026年07月03日，上海物贸精炼铜价格为103,100元/吨，广东佛山地区废铜价格为90,350元/吨，精废价差为3,715元/吨。从季节性角度分析，当前精废价差较近5年相比维持在较高水平。 Page3 四、库存情况 全球显性库存情况如下：根据上海期货交易所数据统计，截止至2026年07月03日，上海期货交易所阴极铜库存为122,677吨，较上一周减少13,055吨。根据伦敦金属交易所数据统计，截止至2026年07月02日，LME铜库存为322,350吨，较上一交易日减少2,500吨，注销仓单占比为36.47%。 截止至2026年07月02日，上海保税区库存4.69万吨，广东地区库存3.19万吨，无锡地区库存3.11万吨，上海保税区库存较上一周减少0.1万吨。 Page4 五、宏观面、基本面分析 国家统计局数据显示，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间。新订单指数为51.2%，比上月上升1.3个百分点，表明制造业市场需求回升。美国6月非农就业数据仅新增5.7万人，远低于市场预期，市场调降了对美联储近期加息的预期。铜精矿TC指数继续下降，深度负值运行于-125美元/千吨上下，矿端紧张格局未改。精废铜价差维持高位。电解铜产量同比维持增长，增速有所下降。铜材产量环比下降明显。新能源汽车出口、AI数据中心等新兴领域需求预期较强。沪铜库存小幅下降，库存水平处于近年来较高水平。LME铜库存小幅下降，库存水平处于近年来最高水平。 六、后市展望 铜价或以高位震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。 Page6 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们