电力设备及新能源行业周报：机器人产业化提速，AIDC 电力需求与燃机核电景气度延续

电力设备及新能源2026年07月06日 电力设备及新能源行业周报 推荐 （维持） 机器人产业化提速，AIDC电力需求与燃机核电景气度延续 华创证券研究所 证券分析师：袁凤婷邮箱：yuanfengting@hcyjs.com执业编号：S0360525110001 证券分析师：张一弛邮箱：zhangyichi@hcyjs.com执业编号：S0360525080005 证券分析师：程嘉琳邮箱：chengjialin@hcyjs.com执业编号：S0360525120002 证券分析师：陈思雨邮箱：chensiyu1@hcyjs.com执业编号：S0360525120001 机器人板块：本周，具身智能在整机商业化验证、核心关节模组资本化、底层电机技术路线三大维度同步迎来关键节点。整机领域，宇树科技正式提交招股书，2025年度人形机器人出货量超5,500台登顶全球第一，营收结构首次完成从四足主导到人形驱动的历史性切换，拟募资42亿元加码模型研发与本体迭代，以“硬件出货领先+全栈自研”双轮驱动冲刺资本市场；关节模组领域，泉智博完成A+++轮融资，高瓴创投领投、智元与灵心巧手战略入局，资本阵容升级为“顶级投资机构+头部产业方+国有资本”三重驱动，一年半内7轮融资，客户结构从单一大客户向多头部覆盖升级，“关节-灵巧手-整机”产业闭环初现，定位全行业基础设施级供应商；底层技术领域，人形机器人关节电机技术图谱渐趋清晰，空心杯电机（灵巧手）、无框力矩电机（旋转/线性关节）、直流无刷电机（低精度辅助动力）三类成熟方案各司其职，轴向磁通电机凭超高功率密度瞄准性能天花板但量产工艺仍待突破，整体格局为成熟方案稳固基本盘、新兴技术蓄势待发。三大进展共同印证，具身智能产业链正从“单点突破”进入“系统协同”阶段——整机出货量验证商业化拐点，核心部件供应商加速资本化与标准化，底层技术路线持续收敛，产业从技术验证迈向规模化商用的路径更加清晰。 锂电板块：海外储能合作持续落地。融捷能源与印度储能集成商Lineage Power签署3GWh供货协议，将供应314Ah磷酸铁锂电芯及相关配件，用于印度及国际市场的大储、工商储项目；比亚迪储能则与Greenvolt Power合作开发波兰Siedlce储能项目，项目规模达600MW/2.4GWh，并配套Haohan储能系统。两项合作分别覆盖海外电芯供应与大型储能系统应用环节。 燃机板块：国内大容量F级项目加快落地，海外大型设备订单与需求预期同步上行。华电重庆潼南燃机项目两台550.12兆瓦机组实现全容量投产，总装机规模达1.1GW，进一步扩充区域电网调峰及容量保障资源；西门子能源获阿曼近2.6GW燃机设备及20年长期服务订单，并将全球燃机年均需求预期由90—100GW上调至110—120GW，全球燃机需求景气度持续提升。 核电板块：国内核电工程节点与资产整合同步推进，海外先进微堆验证加快。海阳核电二期大型模块全部吊装完成，项目全面进入安装调试阶段；中国广核完成苍南核电相关股权收购交割，控股核电资产与项目储备进一步扩充；美国一个月内完成三种先进微堆零功率临界演示，先进核能发展正加快进入实物测试与工程验证阶段。 一、机器人：关节电机方案持续迭代，模组与整机产业化进程提速 人形机器人关节电机技术图谱渐趋清晰，空心杯、无框力矩、直流无刷三类成熟方案各司其职，轴向磁通与谐波磁场电机作为下一代技术储备蓄势待发。当前人形机器人对关节电机形成四大核心要求——高功率/扭矩密度、高精度/高响应、小型轻量化、高可靠性。 三类成熟电机中，空心杯电机凭借无铁芯转子结构实现≥80%效率、10000rpm以上转速及比传统电机快3-5倍的响应速度，主攻灵巧手与小型精密关节（如特斯拉Optimus手指关节）；无框力矩电机以模块化设计实现体积减少40%、重量降低30%，峰值扭矩可达3500N·m，适配旋转/线性关节；直流无刷电机转速区间10000-20000rpm但扭矩密度偏低，仅作辅助动力用于腰部旋转等低精度场景。新技术方向方面，轴向磁通电机具备极高的功率密度与轻量化潜力，理论上最适合人形机器人，但三维电磁设计复杂、核心零部件加工精度苛刻、散热与轴向力平衡难题尚未解决，规模化落地仍需时日。整体格局为：成熟方案稳固基本盘，新兴技术瞄准性能天花板。（人形机器人联盟公众号） 泉智博完成A+++轮融资，高瓴创投领投，智元、灵心巧手战略入局，资本阵容升级为“顶级投资机构+头部产业方+国有资本”三重驱动格局。这是一年半内泉智博完成的第7轮融资。本轮核心看点在于产业方的战略协同价值：智元作为具身智能头部整机厂，2026年3月第10,000台通用具身机器人下线，泉智博进入其供应链意味着关节模组将批量搭载于国内出货量最大的整机产品线之一，客户结构从乐聚单一大客户向多头部客户覆盖升级；灵心巧手是全球高自由度灵巧手龙头，单月出货超4,000台、占全球80%以上份额，双方资本绑定后有望联合推出“关节+灵巧手”打包方案，降低整机开发门槛并形成协同壁垒。泉智博自身量产能力已验证：2025年关节模组出货突破10万台，自建产线自动化率超85%，一次性合格率96%以上，年产能迈向百万台级；技术端全栈自研行星、谐波、摆线三条技术路线，扭矩覆盖2Nm至400Nm。公司下一步将搭建关节模组开放平台，输出标准化通信协议与接口规范，定位“基础设施级供应商”。（机器人大讲堂公众号） 宇树科技正式提交招股书，拟募资42亿元加码具身智能全栈自研，核心财务数据首度公开，人形机器人出货量登顶全球第一。招股书披露，公司四足机器人累计销量超33,000台，奠定全球四足市场优势地位；人形机器人自2023年H1、2024年G1推出后快速放量，2025年度出货量超5,500台（纯人形），出货量全球第一。营收结构同步剧变：2025年度总营收16.76亿元，人形机器人贡献8.68亿元、占比首次过半达51.78%，四足机器人贡献6.98亿元、占比41.62%，公司主营业务正式从四足主导切换至人形驱动。募资投向聚焦四大方向：智能机器人模型研发（20.22亿元，占比最高）、机器人本体研发（11.10亿元）、新型智能机器人产品开发（4.45亿元）及制造基地建设（6.24亿元），研发类投入合计占比超80%。公司定位“高性能通用机器人领域持续领先企业”，坚持整机+核心关节模组+灵巧手+运动控制+感知系统的全栈自研体系。（iFinD资讯） 二、锂电：海外储能合作落地，融捷电芯供货与比亚迪系统出海同步推进 融捷能源签署3GWh磷酸铁锂电芯供应协议，切入印度及国际储能市场。6月28日，融捷能源与Lineage Power签署合作协议，将供应合计3GWh的314Ah磷酸铁锂电芯及相关配件，应用于大储和工商储项目。协议覆盖产品定价、质量规格、保修条款及交付计划，并纳入联合质量保证、系统集成技术协作和供应链透明度等安排；Lineage Power为印度储能和能源基础设施领域制造商，为运营商、开发商及EPC合作伙伴提供相关支持。（融捷能源官网） 比亚迪储能合作开发波兰2.4GWh项目，Haohan系统落地欧洲大型储能场景。近日，比亚迪储能与Greenvolt Power签署合作协议，共同开发波兰Siedlce储能项目，项目总容量为600MW/2.4GWh，建成后将成为波兰规模最大的电池储能项目。比亚迪将提供Haohan储能系统，系统搭载2710Ah储能专用刀片电池，最小单元容量14.5MWh，等效20尺集装箱容量10MWh；该系统可通过减少箱体数量和占地面积，节省项目土地与建设成本。（比亚迪公司公告） 三、燃机：国内大容量项目投产，海外大型订单落地、全球需求预期上调 国内首个550兆瓦级F级燃机项目全容量投产，大容量高效气电项目加快落地。6月30日，华电重庆潼南燃机项目实现全容量投产，项目建设两台550.12兆瓦分轴燃气—蒸汽联合循环调峰机组，总装机容量1100兆瓦，年发电量预计达21亿千瓦时。项目配备快速切负荷功能，可增强区域电网调峰调频、应急抗灾和迎峰度夏保供能力。（新华网） 西门子能源获阿曼近2.6GW燃机及长期服务订单，全球燃机需求预期进一步上调。西门子能源将为阿曼Misfah和Duqm两座联合循环电站供应6台SGT5-4000F燃机、6台发电机，并签署20年长期服务协议，项目合计容量近2.6GW，预计使阿曼发电能力提升近20%。公司同期将未来几年全球燃机年均需求预期由90—100GW上调至110—120GW，反映数据中心及电力负荷增长持续支撑燃机设备需求。（西门子能源官网、公司电话会） 四、核电：国内项目建设与资产整合稳步推进，美国先进微堆完成临界演示 海阳核电二期大型模块全部吊装完成，项目全面进入安装调试阶段。6月29日，海阳核电4号机组最后一个大型模块CB20顺利吊装就位，二期工程大型模块全部吊装完成。CB20是非能动安全壳冷却系统的重要组成部分，直径约26米、高约10米，吊装总重量约419吨，可储水3000余吨。关键工程节点按期推进，有望持续带动后续设备安装、系统调试及工程服务需求。（中国核电信息网） 中国广核完成苍南核电资产收购交割，控股核电资产与项目储备进一步扩充。中国广核已完成向控股股东收购苍南核电46%股权及苍南第二核电51%股权的款项支付，两家公司自6月30日起成为其子公司，交易总价约83.47亿元。此次交易完成后，公司核电资产进一步向上市公司归集，有助于扩大控股装机规模、增强项目储备，并提升核电业务集中运营能力及长期成长性。（中国广核公告） 美国一个月内完成三种先进微堆临界演示，先进核能工程验证节奏加快。美国能源部宣布，Unity示范堆完成零功率燃料临界实验，成为近期第三种实现临界的先进微型反应堆。此前Mark-0和Ward 250已先后完成临界实验，美国由此在一个月内完成三种不同先进微堆设计的临界演示，先进微堆研发正加快进入实物测试与工程验证阶段。（美国能源部网站） 五、风险提示 宏观经济及终端需求复苏不及预期风险：全球宏观经济波动可能直接影响消费者的购买力与企业的资本开支计划。若下游需求疲软，将直接拖累新能源汽车销量的增长，并延缓AIDC及电网基建项目的投资与落地节奏。 技术突破与产业化落地不及预期风险：具身智能及人形机器人产业目前仍处于商业化早期。尽管核心零部件（如GaN磁编码芯片、一体化关节模组）取得突破，但距离低成本、高可靠性的规模化量产仍有距离。若技术迭代或降本进度受阻，将影响相关硬件端规模化落地的进程。 海外地缘政治与贸易壁垒风险：新能源车出口与国产燃气轮机及零部件出海是当前的重要增长引擎。然而，海外市场深受国际贸易环境、关税政策及地缘政治博弈的影响。若相关国家出台贸易保护主义政策或供应链限制，可能对国内企业的海外订单获取与市占率造成不利冲击。 电力设备新能源小组团队介绍 中游制造及海外研究负责人，电力设备与新能源组长：张一弛 北京科技大学材料物理学士，剑桥大学能源技术硕士，伦敦政经金融经济硕士。10年团队首席经验，在公用事业，电力设备新能源领域都获取了新财富、水晶球、金牛奖等前2/前3名次，目前主要覆盖电新/机器人/AIDC/海外研究。擅长多领域，前瞻挖掘低估公司和成长行业。 机器人组长、高级研究员：韩家宝 机器人组长。上海交通大学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 锂电研究小组组长、高级分析师：何家金 上海大学硕士。2年电新研究经验，曾任职于方正证券研究所、德邦证券研究所，2022年加入华创证券研究所。 高级分析师：吴含 中山大学金融学学士，伦敦大学国王学院金融硕士。1年产业，2年电新研究经验，曾任职于西部证券研究所、明阳智能投关部、德邦证券研究所。2022年加入华创证券研究所。 分析师：张生 北京师范大学心理学学士，北京大学经济学双学位学士，香港科技大学经济学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 分析师：张雅容 复旦大学金融硕士，研究方向AIDC、海外