7月信用月报 下半年二永债供给怎么看

一、2026年商业银行二永债全年供给规模预计在1.6-1.77万亿元，对应净融资规模约4790-6500亿元。其中，下半年供给量约6009-7719亿元，较上半年明显回落，呈现“前高后低”的特征。从结构上看，国有大行仍是主要供给方，但规模有所回落；股份行受额度影响，下半年增量有限；城农商行因批文落地偏晚，下半年将成为第二大供给主体。

二、7月二永债供给规模或环比回落，发行节奏放缓。国股大行发行动能减弱，城农商行或成为边际增量来源，但受资质和市场认可度影响，难以形成规模化冲击。

三、6月信用债市场收益率整体呈现“N”型走势，利差低位小幅收敛，品种与期限间结构性分化延续。展望7月，信用债市场供需利好仍在，但以季节性、结构性支撑为主，策略上不宜过度追涨，久期重心向3年以内到3-5年流动性较好的中高等级券收敛。

四、6月信用债发行规模同环比双增，平均发行期限环比缩短，平均发行成本环比上升，取消发行数量与发行规模环比双增。二级市场各品种信用债成交金额环比均上升，换手率均上升，利差走势不一，部分品种利差走阔。

五、6月共有7家企业外部评级上调，8家企业外部评级下调。