苹果-2026年上半年苹果市场回顾与下半年展望：苹果，增产共识下的预期差博弈，期价预期先扬后抑

——2026年上 半年苹 果市场 回顾 与下半 年展望 方正中期期货研究院农产品团队侯芝芳Z0014216成文时间：2026年7月3日 摘要： 2026年上半年苹果期价整体呈现出冲高回落的走势。行情大致可分为两个阶段。第一阶段（1月至3月），震荡走高，此时定价主要是2025/26果季的市场预期。由于2025/26果季的核心逻辑在于减产与优果率偏低，后续消费表现平稳、库存持续偏低格局未发生显著逆转的背景下，供应收紧的支撑逻辑依旧牢固，期价呈现震荡上行走势，2605合约一度冲高至10977元/吨。不过，随着价格行至高位，市场对于接货价值的分歧逐渐加大，期价随后转为高位震荡。第二阶段（4月至6月），震荡走低。此时定价主要反映新季苹果的供需预期。在花期及坐果期，主产区天气条件总体良好，市场普遍预期新年度产量将迎来明显修复，受此压制，期价自高位显著回落。此后，套袋调研数据进一步强化了增产预期，对盘面构成核心压制，叠加消费端逐步进入传统淡季，整体表现偏弱，多因素共振下，期价呈现弱势波动格局。 展望下半年，新季苹果的产量与品质兑现情况是市场的核心关注点，也是决定期货价格中枢的主导因素。但与此同时，旧季库存的收尾节奏以及早熟苹果价格的表现，也可能在阶段性时点对期价形成一定扰动，增加短期波动的不确定性。新季的核心关注点，就是目前的套袋调研预估与最终产量以及优果率的预期差，是否存在高估或者低估，天气是这个预期差的主要影响因素，尤其是9月份天气情况，如果说天气变化比较温和，产量预期差不大或者上修的情况下，价格重心大概率就会下移，反之，如果天气出现剧烈波动，产量预期下修的情况下，价格重心可能会上移。此外，还需要关注一点，新的替代品交割规则下，期货价值重估所带来的影响。苹果2610合约的运行区间预估6800-8800。苹果2701合约的运行区间预估为6500-8500。操作方面建议以区间思路对待。波动节奏预期先扬后抑，旧季库存果质量整体偏差，或对早熟苹果价格形成托底效应，为盘面提供阶段性估值支撑，叠加新季生长关键期天气不确定性 犹存，市场情绪易受催化，期价存在上冲动能。然而，若后续天气扰动实际影响有限，预期差得以修正，利多兑现后价格缺乏持续支撑，期价或将再度承压回落。操作方面建议下半年整体以区间思路对待，短期建议以震荡偏多思路对待，可以短多参与或者等待逢高做空机会，上游企业可以关注区间上沿的卖保机会。 风险提示：产区天气变化大幅超预期等。 目录 第一部分长期行情与2026年上半年行情总结......................................................................................................3一、长期走势-产能过剩与天气扰动并存期价呈现周期性走势....................................................................3二、2026年上半年行情总结-冲高回落...............................................................................................................6（一）旧季供应偏紧&新季产量预期恢复期价冲高回落..............................................................................6（二）消费表现偏弱现货价格冲高回落.........................................................................................................7（三）市场热点有限期货成交持仓同比有所下降..........................................................................................7第二部分苹果供应市场分析................................................................................................................................9一、旧季库存同比增加偏紧预期收敛.............................................................................................................9二、新果初始预估明显增产9月天气决定修正空间......................................................................................10三、新季增产预估与贸易利润一般新季收购价预期同比下降.....................................................................11第三部分苹果需求市场分析..............................................................................................................................12一、上半年消费表现偏弱下半年有望改善......................................................................................................13二、上半年出口同比增长下半年或延续温和增长态势..................................................................................15三、水果之间竞争依然比较激烈替代端压制依然比较明显.........................................................................16第四部分新的替代品交割规则下期货价值面临重估......................................................................................17第五部分苹果供需平衡表分析...........................................................................................................................17第六部分季节性规律与价格展望.......................................................................................................................18一、苹果现货价格季节性分析...........................................................................................................................18二、苹果期货价格季节性分析...........................................................................................................................19三、观点总结及价格展望..................................................................................................................................20第七部分苹果期权市场分析..............................................................................................................................22一、期权市场情况-成交持仓不高....................................................................................................................22二、期权操作策略..............................................................................................................................................23第八部分相关股票价格涨跌幅...........................................................................................................................23 图目录 图1：苹果活跃合约历史价格走势图................................................................3图2：苹果活跃合约..............................................................................6图3：栖霞市场苹果（纸袋80#一二级条红）日度市场价...............................................7图4：白水市场苹果（纸袋70#以上上不封顶）日度市场价.............................................7图5：郑州商品交易所:苹果:成交金额:当月值.......................................................8图6：郑州商品交易所:苹果:成交量:当月值.........................................................8图7：郑州商品交易所:苹果:持仓量:期末值.........................................................8图8：全国苹果入库水平.........................................................................10图9：全国苹果库存量...........................................................................10图10：山东省苹果周度仓储库存..................................................................10图11：陕西省苹果周度仓储库存..................................................................10图12：2026年苹果产量预估..................................................