广发传媒周观点260705

AI：美国商务部7月1日正式解除对Anthropic Fable 5和Mythos 5的出口管制——此前6月12日的管制是美国首次以出口管制手段限制AI软件而非芯片硬件。在美国SOTA模型持续收紧又回摆的政策反复中，国产模型+国产算力产业链的独立成长逻辑进一步强化；此外美团的LongCat-2.0发布（有媒体称5万张昇腾集群），后续有望看到更多尝试。展望7月，DeepSeek V4正式版（1.6万亿参数）与Kimi K3（2.5万亿参数）均有望月内发布，7月将成为国产大模型的关键验证窗口。《》7月15日施行，豆包和千问同步宣布下线智能体功能，互联网大厂开始更加聚焦B端生产力场景。后续建议关注7月17-20日上海WAIC世界人工智能大会、DeepSeek V4与K3发布节点。此外关注物理AI近期催化。游戏：优先推荐业绩好且具备催化标的；推荐恺英网络（Q2利润增量兑现+传奇生态收拢），世纪华通（Q2投放收缩+新品SLG暑期有望推广）、巨人网络（《》看好暑期联动活动+出海进展），腾讯控股；建议关注完美世界（《》海外Steam上线催化）、网易（港股通纳入+《》7月9日上线）、三七互娱、吉比特（高分红潜力+新品接力）、心动公司、神州泰岳。 影视：7月5日周星驰《》已下发拷贝，预计即将官宣定档，目前猫眼想看已破20万，建议关注相关弹性标的。建议关注暑期档有头部片在手的公司，《》（大麦娱乐、中国电影、儒意电影、北京文化等参投）、《》（儒意电影）等头部片已确认暑期档，预计即将定档。 广告营销：汇量科技公司治理及股权问题改善，核心关注26Q4的IAP系统是否带了业绩弹性，26Q2-Q3处于AI Infra及IAP投入阶段，关注后续算法迭代；出海广告仍是景气度赛道，长期有赔率短期需等待。分众受资金风格切换影响，当下性价比强，建议关注。