广发传媒周观点260719

AI：Kimi 3发布，我们认为其性能已经接近顶尖闭源模型，再次验证scaling law有效；未来2-3个月国产模型进入密集发布期，大家有望集体进入大参数新阶段，建议积极关注，从我们自身测评来看Kimi K3的Agent集群模式为一套完整的工作流——Agent默认参与任务规划（planning）并分配任务，每个子任务均为独立的对话/任务单元这导致其推理消耗的token数显著提升，但输出效果已经接近头部模型水平，持续看好国产模型发展#测评效果欢迎联系章驰～ 国内大参数开源模型到来的早于我们此前预期，且正在拉高对高端推理算力的需求，看好后续国内CSP的收入毛利率提升；建议关注阿里、腾讯。模型侧短期建议先关注qwen3.8、DS V4正式版、Minimax3.1、GLM5.3的发布；9月份后互联网厂商关注Qwen4和混元4的表现。 游戏：板块具备反弹空间，建议关注绩优公司。ChinaJoy定档7月31日（主题"与AI同游"），关注参展厂商预热物料释放及新品预告。近900家企业参展、超1000款产品亮相，有望提振板块情绪。产品端来看，巨人《超自然》暑期表现出色，同时Q2业绩表现突出，高景气度有望在Q3延续，当前板块处于低位，看好高业绩&低估值推动下的反弹机会。核心推荐恺英、巨人、华通等。 影视院线：自M7W2以来，暑期档大盘同比明显回暖。猫眼7/18预测《功夫女足》累计票房将达到30亿元、《八仙！》达到14亿元（皆含服务费）。7/19《八仙》动态预测日票房约1亿元（超前日预测的8453万），总票房预计还将上修。市场信心回归，预计后续头部片定档上映节奏加速，《群星闪耀时》（大麦主投主发）今日已提档至7/25。标的上建议关注猫眼娱乐、儒意电影、大麦娱乐、中国电影、光线影业、横店影视等。#如需《八仙》等影片票房对应业绩弹性测算、暑期档电影专家等可以联系我们组黄静仪～广告营销：汇量科技股价近期受资金风格、applovin股价影响，当前估值具有性价比（对应26年17x左右）。短期来看，公司收入预计仍维持景气增长（yoy20-30%），利润端Q2-Q3受双系统运行、算力投入加大影响，Q4和27年新系统上线运行，有望见证收入增速和利润率同时释放；公司本周发布回购计划，稳定信心，建议关注。分众受资金风格切换影响，当下性价比强，建议关注。#如需分众周度草根调研欢迎联系悦纯~ #文字观点