【广发传媒互联网】周观点：美团将在香港试点外卖业务，BOSS直聘拟回港双重主要上市本地生活：美团本周有两个业务调整动作，一是准备启动国际化业务或在香港试点外卖业务；二是美团优选更新其品牌定位为 “明日达超市”，进一步强调“省”的用户心智。根据晚点LatePost报道，美团正在筹备国际化业务，由前滴滴国际化事业部首席运营官、前快手国际化事业部负责人仇广宇负责，该业务仍在调研阶段，或先在中国香港地区试点外卖业务，但如何推进该业务仍在商讨中。我们认为美团开启国际化业务，将打开外卖市场天花板，海外发达地区人力、线下运营成本较高，但具备客单价优势。美团将如何克服海外市场挑战，发挥其国内外卖运营优势在海外推进外卖业务还需要持续跟踪。另一方面，美团在零售业务方面战略进一步清晰，未来将由美团优选、团好货组成“明日达超市” 和由美团闪购、美团买菜组成 “即时达超市”。我们认为，美团优选“明日达超市”将打造一个产品丰富度更高、品质更好的线上超市，增加SKU数量，加强对供应商的管理，提升产品性价比，形成和多多买菜差异化战略。在线招聘：BOSS直聘近期向港交所递交双重主要上市申请书。财务数据看，公司2022H1营收22.50亿元，YoY+15.0%；经调整净利润3.63亿元，YoY+205.6%。单季度看，22Q2营收11.1亿元，YoY-4.8%，主要由于来自小客户的收入减少，部分被来自大客户和中型客户的收入增长抵消；经调整净利2.57亿元，经调整净利率23%，连续五个季度稳定盈利。业务方面，双边网络效应繁荣，用户数持续增长。根据灼识咨询，按2021年及截至2022/6/30止六个月的MAU和线上招聘收入计，BOSS直聘是中国最大的线上招聘平台。截至2022年6月30日，认证求职者、认证企业端用户及认证企业分别达到1.008亿人、1720万人及890万家。B端看，截至2022年6月30日的12个月内，BOSS直聘付费企业客户数380万，其中KA客户同比增加85%至5805个。C端看，截至2022年6月30日止六个月，BOSS直聘MAU达到2590万人，DAU/MAU达到27.8%，每月平均聊天消息数30亿条，直聊模式的优势显著。截至2022年6月30日，白领&金领、蓝领、学生用户占C端求职者比例分别为54.5%、29.3%、16.2%。6月29日恢复新用户注册后，业务重归用户增长驱动的正轨，商业模式彰显较强韧性，7月MAU、DAU均达到历史新高，商业化改善，企业端日活用户规模稳步增长，7月新增职位数量QoQ+15%，发布新职位企业数QoQ+23%。我们认为，招聘市场仍然具有巨大的增长潜力，BOSS直聘的“移动+AI匹配+直聊”的求职招聘商业模式，在用户中建立了坚固的影响力和口碑，在宏观环境承压的大背景下，具有较强的韧性。游戏：Sensor Tower发布2022年9月中国手游发行商全球收入排名，腾讯、网易、米哈游分列前三位，三七互娱、趣加排名四五位。腾讯《》3.4版本更新表现良好。网易《》国服6周年庆开启带动该游戏收入环比增长122%。米哈游迎来《》上市2周年庆，叠加《》推出新角色、新武器带动米哈游移动端收入环比增长5%。雷霆游戏的《》手游、《》表现良好 ，《》韩语版上市，使得公司整体排名上升4位至第11名。总体中国游戏公司全球收入排名变化不大，有新版本或者新内容上线的游戏收入提升较为明显，在目前普遍缺乏大作新作上线的情况下，游戏公司长线运营能力重要性凸显。元宇宙： Meta年度大会Connect于10.12召开，全新头显Quest Pro将于10.25发售。（1）硬件方面，Quest Pro走高端定位，性能更优，偏B端办公，侧重商业用途，搭载高通骁龙XR2 Plus芯片（运行功率提高，散热性更强），拥有12GB内存、256GB存储空间、90Hz刷新率，配备10个高分辨率传感器及Pancake光学元件。相较Quest 2，Quest Pro的显示屏薄40%，每英寸像素多37%，对比度提高75%，色域扩大至1.3倍，增加面部追踪和眼动追踪提升VR体验。（2）场景方面，Meta同步加强了VR办公/社交场景的应用。MR办公应用Horizon Workrooms再升级，引入分组讨论功能，以及导入、查看3D模型等功能。同时Meta也将与微软、埃森哲等多家企业合作提高VR办公生产力；元宇宙社交平台Horizon Worlds虚拟化身系统的技术、产品、商店也得到更新，社交体验再升级。（3）内容方面，5款重磅VR游戏将公布新内容或上线：PSVR独占游戏漫威IP《钢铁侠VR》将于11月移植登陆Quest 2，狼人杀题材《AmongUs VR》将于11月发售，吃鸡游戏《Population One》将于12月更新玩法，Skydance开发的恐怖生存游戏《行尸走肉：圣徒与罪人2(惩罚)》将于12月1日发售，同厂商研发的《BEHEMOTH》将于2023年发售。 此外，3款VR健身应用《》《GYM CLASS – BASKETBALL VR》《Fitness API Beta》公布了最新动态。回顾Meta旗下VR内容生态，Quest商店现有超过400款内容，开发者累计收入超15亿美元，其中1/3的作品收入超100万美元，有33款作品的总收入超过1000万美元，带社交属性的应用最受欢迎；App Lab目前也已有超过2000款内容。另外，Xbox的游戏也有望以云游戏投影的方式进入Quest平台。（4）价格方面，Quest Pro售价1499美元（约合人民币10742元），现已在22个国家/地区展开预订，10月25日正式发售。投资建议：（1）3季度业绩预览来看，游戏行业增长承压，主要受优质内容供给不足和低ARPU值用户消费意愿减弱影响。广告、电商、本地生活等业态在7-8月持续复苏，但9月份复苏力度受到疫情反复影响。预计3季度整体复苏趋势确立，但斜率仍然受到大环境拖累，以腾讯为代表的公司持续通过降本增效驱动利润改善。板块目前估值回到历史最低位置，我们持续看好美团-W、腾讯控股。也建议关注目前处于估值低位的网易、快手-W、百度、微博等，以及成功转型直播电商的新东方在线。（2）游戏板块关注精品大作获得版号情况，游戏公司长线运营实力以及游戏研发能力提升，建议关注网易-S、腾讯控股、三七互娱、吉比特等。（3）关注板块龙头价值修复及绩优个股，建议关注分众传媒（业绩疫后持续修复，梯媒龙头价值不改）、芒果超媒（底层逻辑依然清晰，看好自制能力推动内容创新迭代）、国联股份（增长逻辑清晰、业绩兑现度高）、泡泡玛特（潮玩龙头具备经营杠杆，盈利及估值均有望修复）、BOSS直聘（拟回港双重主要上市）、兆讯传媒（疫后修复，新业务经营爬升）、华立科技（游戏游艺设备龙头，卡片机业务有望放量）、博纳影业等。（4）元宇宙主题，关注VR硬件出货量及内容生态建设情况。