商票逾期观察

2026年5月 目录： 一、承兑逾期名单 1、逾期主体数量变化2、行业及区域分布概览3、首次涉及商票逾期名单的发债主体4、风险澄清主体5、逾期名单的逾期规模6、持续逾期名单 二、5月末逾期金额分析 1、本部逾期主体2、本部逾期余额增加主体3、仅子公司逾期主体4、仅子公司逾期的发债主体逾期余额增长情况 三、总结 一、承兑逾期名单 1、逾期主体数量变化 2026年1月30日，上海票据交易所发布《关于优化票据信息披露有关事项的通知》，票据信息披露平台将于2026年2月起，在承兑人信用信息查询页面通过业务标签方式向查询人展示承兑人是否构成承兑人逾期和持续逾期情况，同时不再单独发布承兑人逾期名单和持续逾期名单。基于此后续关于商票逾期数据主要来自于企业预警通。 截至2026年6月17日预警通数据显示，5月末逾期名单中商票逾期主体8,663条，较上月的7,898条环比增加9.69%。从信用债市场来看，5月涉及发债主体的（含本部和持股公司）商票逾期记录共3,556条，较上月的3,344条，环比上升6.34%；涉及发行过债券的主体共293家，其中目前有存量债的主体共198家，发债主体本部逾期的共有93家，其余200家发债主体均是子公司涉及商票逾期。 2、行业及区域分布概览 从行业来看，城投类主体共89家，产业类179家，金融类25家。（1）城投方面，89家主体分布在19个省份，较上月无新增。城投主体涉及前五大省份分别为山东省（占比30.34%）、 贵 州 省（16.85%）、河 南 省（12.36%）、云 南 省（11.24%）和陕 西 省（4.49%）。（2）产业方面，房地产开发行业占比较高，为34.64%，建筑施工行业次之，占比12.29%；其中商票逾期频率高、出现次数较多的发债主体基本均为已违约的房企，恒大地产集团有限公司、融创房地产集团有限公司、碧桂园控股有限公司、绿地控股集团股份有限公司、阳光城集团股份有限公司、碧桂园地产集团有限公司和江苏中南建设集团股份有限公司等逾期次数均在100次1以上，广东海伦堡地产集团有限公司、祥生地产集团有限公司、正荣地产控股有限公司、四川蓝光发展股份有限公司和融信(福建)投资集团有限公司等逾期次数也达到了50次以上。此外，也有资质较好的发债主体子公司商票逾期，如国家电网有限公司子公司三明亿源电力工程建设有限公司，发生商票逾期次数为36次，逾期余额354.77万元。（3）金融类主体方面，25家主体分别为银行（14家）、金融控股（5家）和资产管理主体（6家）。 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 3、首次涉及商票逾期名单的发债主体 5月商票逾期名单中首次出现的相关发债主体6家，其中本部逾期的为天地科技股份有限公司、西安港实业有限公司和长沙银行股份有限公司，另外三家为珠海珠免集团股份有限公司的子公司珠海珠免供应链管理有限公司、信阳申投运营管理有限公司子公司信阳雷山匠谷建设发展有限公司和开封市新宋风建设投资有限公司子公司杞县兆隆农业发展有 限公司。目前1家已做出澄清公告，为本部主体有天地科技股份有限公司，为机械设备发债主体。 4、风险澄清主体 截至2026年6月17日，涉及发债主体（含本部和持股公司）的3,556家商票逾期主体中，已有10家主体作出相关公告澄清不存在信用风险，逾期票据均已还清，具体如下： 5、逾期名单的逾期规模 逾期金额方面，2026年5月，全部企业披露商票累计逾期发生额达2,448.18亿元，环比增加17.25%；逾期余额1,441.92亿元，环比增加16.93%。其中，发债相关主体累计逾期发生额1,097.03亿元，逾期余额552.68亿元，环比分别增长10.71%和6.56%。 从行业来看，房地产行业逾期余额仍最大，达307.49亿元，环比增长2.37%，其中逾期余额规模前五大为金科地产集团股份有限公司、建业住宅集团(中国)有限公司、成都融创文旅城投资有限公司、成都寰瑞置业有限公司和广东珠江工程总承包有限公司，逾期余额均超过5.00亿元。 第二大行业是城投行业，逾期余额88.37亿元，环比增加17.66%，按地级市来看，逾 期余额最高的青岛市城投主体，逾期余额为59.96亿元，远高于其他市，排名第二的为西安市，逾期余额4.93亿元，此外还有潍坊市、遵义市、昆明市、贵阳市、威海市和六盘水市逾期余额在1-5亿元之间，其余地市均不足1.00亿元。 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 第三大行业为贸易，其逾期余额达81.03亿元，环比增加6.03%，主要是郑州瑞茂通供应链有限公司、河南省铭臻供应链管理有限公司、山东铭昌供应链管理有限公司等发生逾期所致。第四是建筑施工行业，逾期余额16.57亿元，环比下降13.52%，主要为江苏中南建筑产业集团有限责任公司、江苏南通二建集团有限公司等公司逾期。第五是材料行业，逾期余额12.79亿元，环比增长55.60%，主要是亿利洁能股份有限公司、黄冈晨鸣浆纸有限公司等公司逾期所致。 从个体来看，逾期余额最大的10家逾期主体如下表，逾期余额合计134.70亿元，主要为金科地产集团股份有限公司的子公司，前十大中房地产行业占比39.16%，占比仍较高，其次是贸易行业逾期余额合计45.74亿元，占比33.96%。 6、持续逾期名单 持续逾期方面，截至2026年6月17日，共有1,521条“持续逾期名单”记录涉及发债主体（含本部和持股公司），共涉及发债主体113家，其中城投主体43家主体，分布来看，青岛涉及9家主体，西安涉及7家主体，潍坊为6家，其余地级市均不足5家。 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 除城投类主体外，金融类主体持续逾期2家；产业类主体持续逾期涉及68家主体，其中房地产开发行业数量最多，共27家，占比39.71%；其次是建筑施工行业，涉及9家，占比13.24%，显示房地产风险仍在向上游行业蔓延。此外，信息技术涉及5家；商贸和综合各涉及4家；可选消费和材料各涉及3家；产业控股、能源、农林牧、机械设备和未具体分类行业分别涉及2家发债主体；公共事业、汽车和医药均涉及1家，行业分布较为分散。 详细来看，持续本部逾期的发债主体（仅包括未发生债券违约的主体）31家（13家无存量债），涵盖城投、建筑施工、房地产开发、商贸、材料等多个行业，其中城投类主体占比最高（21家）；农林牧渔和商贸行业主体逾期金额分别为32.36亿元和27.92亿元，分别占比39.81%和34.35%；其次是材料行业主体逾期金额9.49亿元（11.68%），城投主体存量债券规模最高，其余行业逾期余额占比均不足10%。 图持续本部逾期的发债主体（未违约）情况 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 二、5月末逾期金额分析 本章节统计判定口径如下：判定主体存在逾期的标准为该主体商票逾期余额不为0；当月商票逾期余额增长的判定依据为当期逾期余额较上月逾期余额有所上升。截至2026年5月末，存在逾期余额的发债主体共314家，其中本部逾期涉及137家发债主体，仅子公司逾期涉及177家发债主体。 1、本部逾期主体 本部逾期137家发债主体中，从行业来看，城投类主体共58家，逾期金额合计37.14亿元；产业类69家，逾期金额合计177.56亿元；金融类10家，逾期金额合计0.03亿元。（1）城投方面，按省份来看，山东省涉及17家，逾期余额为22.91亿元；贵州省涉及12家，逾期余额6.37亿元；云南省涉及8家，逾期余额3.44亿元；河南省涉及6家，其余均不足5家，逾期金额均较小。按地级市来看，青岛市涉及10家，逾期余额18.87亿元，昆明市涉及6家，逾期余额3.27亿元，贵阳市和遵义市均为4家，逾期余额分别为1.51亿元和3.77亿元，其余地级市涉及主体均较少，逾期金额也较小。 图本部商票逾期的城投主体数量省份分布情况（单位：%） 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 （2）产业方面，从行业来看，房地产行业逾期主体最多，涉及22家，且逾期余额最大，达60.47亿元，其中逾期余额规模超过10.00亿元的为金科地产集团股份有限公司和建业住宅集团(中国)有限公司；第二大行业为建筑施工和商贸，均涉及9家，逾期余额分别为37.78亿元和16.43亿元；第三大行业为材料，涉及5家，逾期余额为17.12亿元，其余行业均小于5家。 图本部产业主体逾期余额行业分布情况（单位：亿元） 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 （3）金融方面，涉及10家主体，均为银行，逾期余额最大的主体为九江银行股份有限公司，逾期余额为0.02亿元。 2、本部逾期余额增加主体 本部逾期余额增加主体合计13家，从行业来看，涉及城投类主体4家，增长逾期金额0.35亿元；产业类6家，增长逾期金额2.06亿元(1家未披露)；金融类3家，增长逾期金额0.02亿元。 （1）城投方面，按省份来看，山东省涉及2家，增长金额为0.33亿元，主要是青岛胶州城市发展投资有限公司，增长金额0.31亿元；河北省和四川省均涉及1家，增长金额均较小。 （2）产业方面，最大增长逾期行业是商贸，增长逾期金额0.81亿元，涉及发债主体为瑞茂通供应链管理股份有限公司。 （3）金融方面，3家逾期余额增加的主体均为银行行业。 3、仅子公司逾期主体 仅子公司逾期177家发债主体中，从行业来看，城投类主体共40家，逾期金额20.42亿元；产业类122家，逾期金额295.85亿元；金融类15家，逾期金额5.67亿元。 （1）城投方面，按省份来看，山东省涉及11家，逾期余额为10.41亿元，陕西省和河南省均涉及6家，逾期余额分别为3.90亿元和3.87亿元，云南省和贵州省均涉及4家，逾期余额分别为0.50亿元和0.20亿元，福建省和浙江省均涉及2家，逾期余额分别为0.61亿元和0.46亿元，其余均为1家。按地级市来看，西安市涉及5家，逾期余额为3.89亿元，青岛市涉及4家，逾期余额为9.21亿元，福州市、济南市、昆明市、临沂市和郑州市均为2家，其余地级市涉及主体均为1家。 图仅子公司商票逾期的发债城投主体省份分布情况（单位：%） 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 （2）产业方面，从行业来看，房地产行业逾期主体最多，涉及41家，且逾期余额最大，达191.74亿元，其中逾期余额规模超过10.00亿元的发债主体为融创房地产集团有限公司、深圳市卓越商业管理有限公司和绿地控股集团有限公司；第二大行业为建筑施工和综合，均涉及15家，逾期余额分别为4.29亿元和19.84亿元；第三大行业为信息技术，涉及10家，逾期余额为1.52亿元，其余行业均小于10家。此外，商贸行业逾期余额为60.57亿元，主要发债主体为郑州中瑞实业集团有限公司。 图仅子公司逾期的产业类发债主体情况（单位：亿元） 数据来源：企业预警通、胜遇研究团队整理 （3）金融方面，资产管理涉及6家主体，逾期余额2.64亿元，占比46.56%，金融控股涉及5家，逾期余额2.98亿元，占比52.56%，银行涉及4家，逾期余额0.06亿元，占比1.06%。 4、仅子公司逾期的发债主体逾期余额增长情况 仅子公司逾期余额增加的发债主体合计51家，从行业来看，涉及城投类主体13家，增长逾期金额7.51亿元；产业类33家，增长逾期金额7.67亿元；金融类5家，增长逾期金额0.86亿元。 （1）城投方面，按省份来看，山东省涉及5家，增长金额为3.01亿元，福建省和河南省均涉及2家，增长金额分别为0.61亿元和0.10亿元，其余均为1家；按地级市来看，青岛 市涉及3家，增长金额2.89亿元，福州市涉及2家，增长金额0.61亿元，其余均为1家。 （2）产业方面，按行业来看，增加最多主体行业为房地产，涉及增加主体19家，增长金额2.80亿元，主要发债主体为正荣地产控股有限公司，增长金额1.12亿元；其次为综合类行业涉及增加4家，增长金额0.