油脂周报：7、8月关注东南亚的降雨情况 棕榈油短期或震荡反复

7、8月关 注 东南 亚 的降 雨 情况棕 榈油 短 期或 震 荡反 复20260705 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 周度观点及策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 基本面观点 ◆棕榈油方面，SPPOMA数据显示，马来西亚6月1-30日产量较前月同期增加16.74%。ITS和AmSpec数据显示，6月1-30日马棕出口分别较上月同期增长4.7%和11.92%。高频数据显示，马棕6月产量增幅较大，出口数据增幅有限，累库压力仍较大。原油价格震荡走弱，生柴成本优势减弱，市场质疑印尼政府执行B50的效果。 ◆厄尔尼诺事件级别预期升级，可能带来的东南亚棕榈油产量明显下滑，6月印尼降雨处于历史同期低位，7、8月需重点关注马来西亚和印尼的降雨情况。 ◆受原油弱势以及短期马棕累库的影响，棕榈油短期或震荡反复。 策略观点与展望 ◆单边：建议棕榈油09支撑位参考9000-9100；期权方面，建议暂观望。 ◆套利：暂观望。 ◆展望：关注几个点，首先就是中东局势；第二看各国生柴政策；第三看东南亚棕榈油的产量和出口情况；第四看东南亚的降雨情况。总体来看，油脂短期或震荡反复。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期现市场 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 行业内资讯 1、南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示，2026年6月1-30日马来西亚棕榈油产量环比增加16.74%，鲜果串单产增加16.21%，出油率提高0.10%。（2026年6月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增加16.92%，鲜果串单产增加16.34%，出油率提高0.11%。） 2、马来西亚棕油协会(MPOA)公布的数据显示，马来西亚6月1-20毛棕榈油产量较上月同期增加4.76%。其中马来西亚半岛产量环比增加9.98%，婆罗洲产量环比减少1.58%，沙巴产量环比增加0.42%，沙捞越产量减少6.24%。 3、船货检验机构Intertek Testing Services（简称ITS）发布的数据显示，马来西亚6月棕榈油产品出口量为1340842吨，较上月的1280897吨增加4.7%。（ITS：马来西亚6月1-25日棕榈油出口量较上月同期增加10.6%。ITS：马来西亚6月1-20日棕榈油出口量较上月同期增加19.1%。） 4、独立检验公司AmSpec Agri发布数据显示，马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为1274506吨，较上月同期出口的1138781吨增加11.9%。（AmSpec：马来西亚2026年6月1-25日棕榈油出口量环比增加11.1%。） 5、据SGS最新数据显示，马来西亚6月（1-30日）棕榈油产品出口总量达97.27万吨，环比上月显著增长7.15%。从细分品种看，毛棕榈油及24度棕榈油为主要出口贡献品类；主要目的地中，印度以超12万吨的采购量保持领先，中国大陆及巴基斯坦亦维持稳定需求。此次出口数据的环比回升，反映出下游补库需求回暖及国际买家采购意愿增强，对棕榈油基本面形成一定支撑，有助于缓解前期库存压力，预 计 短 期 价 格 将 获 得 边 际 利 好 驱 动，但 需 持 续 关 注 后 续 主 要 进 口 国 的 政 策 变 动 及 全 球 植 物 油 供 需 格 局 演 变。 资料来源：上海钢联 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 行业内资讯 6、6月底USDA报告：2026年美豆种植面积预测8540万英亩，市场分析师预期为8536.9万吨，高于3月底报告，但符合市场预期。大豆季度库存为10.61亿蒲，市场分析师预期10.46亿蒲，同样基本符合市场预期。 资料来源：上海钢联 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 油脂期货主力合约 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2月底-3月：中东冲突再度升级，原油大幅拉升，生柴需求预期增加；市场预期各国推进生柴政策（泰国的B7、马来的B15、印尼的B50、巴西的B16、欧洲的RED 111以及美国的生柴政策）；马来减产周期底部，产量持续低位，产地库存持续去化（马来西亚3月底棕榈油库存较前月减少16.14%）。 4月-至今：中东冲突反复，原油价格大跌；产地增产压力持续（MPOB5月库存242.78万吨，环比+5.15%，大幅高于市场预期）。上周油脂震荡走弱，主因是原油价格偏弱，同时市场质疑印尼执行B50的效果。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 品种间期货价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 豆棕价差宽幅震荡，建议暂观望；菜棕价差宽幅震荡，建议暂观望；菜豆价差宽幅震荡，建议暂观望。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 品种间现货价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 现货基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 供给端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 马棕月度数据 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 5月MPOB报告：马来西亚5月底棕榈油库存较前月增加5.12%，至242.78万吨，高于市场机构预期的236万吨。5月报告整体中性偏空，主要是出口降幅高于预期，国内消费提振有限，导致期末库存高于市场预期水平。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 国内大豆豆油进口量&压榨量&库存量中国大豆进口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国内菜籽菜油进口量&压榨量&库存量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据Mysteel调研，2026年6月26日至7月2日当周，国内棕榈油新增买船量为零，采购活动陷入停滞。从月度买船进度来看，6月累计买船量达25.2万吨，显著高于去年同期水平；7月买船量为18.9万吨，较2025年同期小幅增长，但低于2024年同期高位。远期船期中，8月至12月买船总量相对有限，其中8月仅6万吨，呈现近强远弱格局。整体而言，当前国内买家对近期货源保持一定刚需，但对远期合约采购谨慎，新增订单缺失反映市场观望情绪浓厚，需关注后续进口利润变化及下游需求恢复情况对买船节奏的影响。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 需求端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 油脂成交量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 国内油脂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据Mysteel调研显示，114家样本调研显示，截至2026年6月26日，全国豆油商业库存120.98万吨，环比上周增加0.68万吨，增幅0.57%。同比增加12.00万吨，增幅11.01%。分地区看，两湖库存增幅最大超20%，川渝、山东/河南、广西降幅明显。华北、东北持续增长，华东、广东稳中有升。原90家样本库存102.17万吨，环比基本持平，同比增6.96%。整体库存压力温和，区域分化显著。截至2026年6月26日（第25周），全国重点地区棕榈油商业库存67.54万吨，环比上周增加0.63万吨，增幅0.94%；同比去年53.74万吨增加13.80万吨，增幅25.68%。分地区看，华东地区库存规模最大但环比下降，福建库存环比大幅上升，广东库存亦有所增长，其他主要地区库存变化相对平稳。整体库存水平处于历史相对高位，反映供应压力持续。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据Mysteel调研显示，截止到2026年06月26日，沿海地区主要油厂菜油库存3.05万吨，较上周下跌0.48万吨；华东地区菜油库存30.6万吨，较上周下跌0.6万吨；川渝地区菜油库存13.5万吨，较上周跌0.2万吨；全国主要地区菜油库存总计47.15万吨，较上周下跌1.28万吨，显示供应端收紧趋势。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 盘面进口利润 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 棕榈油盘面进口利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据Mysteel调研显示，截止到2026年7月1日，7月船期24度棕榈油盘面进口利润为-144元/吨。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。