油脂月报：关注天气炒作和生柴政策的落地情况，油脂短期或高位震荡

月度观点及策略

• 基本面观点：中东局势反复导致原油价格高位震荡，市场对战争消息已钝化。棕榈油方面，4月1-25日马棕产量环比增加60.12%，但出口量环比分别减少15.7%和16.8%，预计4月累库幅度较大，短期可能打压棕榈油价格；后期需关注厄尔尼诺和印尼生柴政策炒作的持续性。菜油方面，全球菜籽丰产，市场预期澳菜籽商业买船将被放开，后期需重点关注。
• 策略观点与展望：单边方面，建议棕榈油09支撑位参考9200-9400；期权方面建议暂观望；套利方面建议暂观望。需关注中东局势、各国生柴政策、东南亚棕榈油产量和出口情况、中国进口菜籽进展，总体来看，油脂短期或高位震荡。

产业链结构

• 产业链结构分析部分未提供具体内容。

期现市场

• 油脂期货主力合约：本月油脂期货主力合约宽幅震荡，主要受原油价格高位震荡以及天气和生柴政策炒作的影响。
• 品种间期货价差：豆棕价差、菜棕价差、菜豆价差均震荡偏弱，建议暂观望。
• 品种间现货价差：未提供具体内容。
• 现货基差：未提供具体内容。

供给端

• 马棕月度数据：3月MPOB报告显示，马棕3月产量环比增加3.21%，出口量环比增加40.69%，库存较前月减少16.14%至226.73万吨。由于产量增幅高于预期，导致库存高于市场预期，3月报告整体中性偏空。
• 国内大豆豆油进口量&压榨量&库存量：未提供具体内容。
• 国内菜籽菜油进口量&压榨量&库存量：未提供具体内容。

需求端

• 油脂成交量：未提供具体内容。
• 库存：
  • 国内油脂库存：截至2026年4月24日，全国豆油商业库存100.64万吨，环比减少0.13万吨，同比增加30.39万吨，增幅43.26%；全国重点地区棕榈油商业库存71.19万吨，环比减少1.25万吨，同比增加34.39万吨，增幅93.45%。
  • 全国主要地区菜油库存总计49.35万吨，较上周下跌1.30万吨。
• 盘面进口利润：截至2026年4月29日，5月船期24度棕榈油盘面进口利润为-16元/吨。