油脂周报：美生柴政策利好影响还未消退 油脂短期或震荡偏强

基本面观点

• 豆油：未来大半个月中西部主产区大豆生长受不利天气影响，整体生长状况不佳。
• 棕榈油：6月马棕产量下降，出口量增加，对棕榈油形成利好。
• 菜油：国内菜油库存仍处于高位，供应充足，后期菜籽进口量或减少，需关注中加贸易关系。美国2026年生物质柴油掺混量要求显著利好美豆油及国内棕榈油。
• 总体：原油强势及美国生柴政策利好，油脂短期或震荡偏强。

策略观点与展望

• 单边：棕榈油09压力位参考7800附近，期权暂观望。
• 套利：暂观望。
• 展望：关注美生柴政策、东南亚棕榈油产量和出口、中国进口加拿大菜籽政策、原油价格。

产业链结构

• 提供了油脂期货主力合约图、品种间期货价差图、品种间现货价差图、现货基差图等数据图表。

供给端

• 马棕：5月MPOB报告显示马棕产量增加，库存微增，报告总体偏空。
• 国内大豆：进口量、压榨量、港口库存量及豆油进口量均呈现波动趋势。
• 国内菜籽：进口量、压榨量、港口库存量及菜油进口量均呈现波动趋势。
• 国内棕榈油：进口量呈现波动趋势。

需求端

• 国内豆油、棕榈油、菜油及三大油脂成交量均呈现波动趋势。

库存

• 国内豆油：截至2025年6月13日，库存84.7万吨，环比增加，同比减少。
• 国内棕榈油：截至2025年6月13日，库存40.96万吨，环比增加，同比增加。
• 国内菜油：截至2025年6月13日，菜籽库存17.4万吨，菜油库存12.93万吨，均较上周减少。

盘面进口利润

• 7月船期24度棕榈油盘面进口利润为-194元/吨。

研究结论

• 在原油强势及美国生柴政策利好的背景下，油脂短期或震荡偏强。建议关注美生柴政策、东南亚棕榈油产量和出口、中国进口加拿大菜籽政策、原油价格等因素变化。