国信期货油脂周报：美生柴政策利好落地，美豆油震荡走高

油脂市场分析

一、油脂市场回顾

本周美豆油受美国财政部45Z拟议规则提振大幅走高，市场对需求前景预期乐观。马棕油走势相对偏弱，受国际原油走低和自身库存压力影响，期价区间下限窄幅波动。国内油脂大幅走低，菜油跌幅最大，受澳洲菜籽进入压榨导致供给压力增加影响。周内多空博弈加剧，春节前短线资金进出频繁。

二、近期国际油脂信息

1. 马来西亚棕榈油：1月份出口增长14.9%-17.9%，产量环比减少13.08%。MPOB预计1月底库存将降至289万吨，结束连续10个月增长。印尼宣布禁止棕榈油废料出口，优先保障国内需求。
2. 美国豆油：12月底库存环比增长0.7%，低于市场预期，为19个月新高。
3. 美国生物燃料政策：45Z规则延长至2029年，对美豆油需求前景提振。
4. 印尼生物燃料计划：计划2028年将汽油中乙醇强制掺混比例定为10%，但受乙醇供应限制推迟实施。

三、东南亚天气

过去与未来天气预估信息未详细展开。

四、三大植物油期货、现货价格走势

（具体价格走势未详细列出）

五、油脂内外价差分析

（价差分析未详细列出）

六、国内油脂库存

截至2026年第5周末，国内三大食用油库存总量为199.39万吨，周度下降5.10万吨，环比下降2.49%，同比下降2.88%。其中豆油库存同比增加7.61%，棕榈油库存同比增加48.26%，菜油库存同比下降56.67%。

七、油脂基差分析

（基差分析未详细列出）

八、油脂间期货价差关系

本周油脂总体走势豆油>菜油>棕榈油，豆棕价差略有回升。

九、油脂月间差套利关系

本周豆油5-9价差、棕榈油5-9价差小幅回落，菜油5-9间价差波动有限。

后市展望

下周市场展望

• 技术层面：豆油、棕榈油、菜油主力合约短线指标缠绕，中线指标偏多，长期指标缠绕。
• 基本面：国际市场受地缘政治影响，原油价格波动剧烈，若站稳60美元/桶将提振生物柴油需求。MPOB和USDA报告即将出台，市场预期马棕油库存下滑。东南亚产区降雨增多，可能影响棕榈油产量。国际油脂仍处于高位偏强震荡格局，国内油脂走势逊色于国际市场，节前资金离场迹象明显，市场或在区间下限获得支撑，等待关键报告指引。