油脂周报：原油大涨或带动印尼生柴消费增加 油脂短期或震荡偏强

周度观点及策略

• 豆油：美国环保署可能通过新的生物燃料混合量授权提案，利好油脂市场，需关注政策动向。
• 棕榈油：2月1-28日马棕产量环比下降16.24%，利多马棕；印尼抢出口和斋月备货不及预期导致马棕出口下滑；印尼POGO价差跌至负值，或推动生柴消费增加，关注印尼B50可能性。
• 菜油：中国对加菜籽反倾销调查已落地，后期加菜籽买船或将增加。
• 油脂短期：预计震荡偏强。

策略观点与展望

• 单边：棕榈油05支撑位参考8800-9000；期权暂观望。
• 套利：暂观望。
• 展望：关注各国生柴政策、东南亚棕榈油产量和出口、中国进口菜籽进展、原油价格。

产业链结构

• 马棕数据：1月MPOB报告显示马棕产量减少，出口和消费增加，库存低于预期，整体利多。
• 国内大豆：进口量、压榨量持续增加，港口库存下降，豆油进口量增加。
• 国内菜籽：进口量、压榨量增加，港口库存下降，菜油进口量增加。
• 国内棕榈油：进口量持续增加。

期现市场

• 油脂期货：上周油脂大幅上涨，主要受原油价格上涨影响。
• 品种间期货价差：豆棕、菜棕、菜豆价差均震荡偏弱，建议暂观望。
• 品种间现货价差：广东区域豆棕、菜棕、菜豆价差均震荡偏弱，建议暂观望。
• 现货基差：天津一级豆油基差、广东24度棕榈油基差均震荡偏弱。

供给端

• 马棕数据：1月MPOB报告利多，出口和消费高于预期，库存低于预期。
• 国内大豆：进口量、压榨量持续增加，港口库存下降，豆油进口量增加。
• 国内菜籽：进口量、压榨量增加，港口库存下降，菜油进口量增加。
• 国内棕榈油：进口量持续增加。

需求端

• 油脂成交量：国内豆油、棕榈油、菜油成交量均有所增加。

库存

• 国内油脂库存：豆油库存下降，棕榈油库存大幅增加，菜油库存增加。

盘面进口利润

• 棕榈油盘面进口利润：3月船期24度棕榈油盘面进口利润为-162元/吨。