油脂周报：关注印尼棕榈油的产量情况 短期油脂或宽幅震荡

关 注印 尼棕 榈油 的产 量情况短 期油 脂或 宽幅 震荡20240519 邓 丹交易咨询号：Z0011401从业资格号：F03009220769-22111252 审核：萧勇辉交易咨询号：Z0019917 周度观点及策略 基本面观点 ◆豆油方面，CONAB将巴西23/24年度大豆产量上调116.3万吨，主要原因是上调了巴西大豆播种面积，这个产量调整超出了市场的预期，后期巴西大豆预期产量仍存变数；美国对中国UCO加收关税预期落空，上周美豆油带动国内油脂大幅波动。 ◆棕榈油方面，据SPPOMA数据显示，2024年5月1-15日马来西亚棕榈油产量增加56.35%；两大机构预估5月1-15日马棕出口减少5%-18%。高频数据显示马棕产量恢复快于预期，产地已进入累库阶段，符合预期，但市场目前担忧印尼棕榈油能否实现季节性增产。 ◆菜油方面，市场在炒作欧洲低温天气后又交易国内两湖地区菜籽减产，加拿大菜籽已开始播种，后期需重点关注种植期天气情况。 策略观点与展望 ◆单边：油脂或维持宽幅震荡走势。建议棕榈油09压力位参考7800附近；期权方面，暂观望。 ◆套利：建议豆棕9月价差做多套利可继续持有，菜棕9月价差做多套利可继续持有。月间价差套利暂观望。 ◆展望：关注几个点，首先就是巴西南里奥格兰德州和美豆产区天气情况。第二看马棕的产量和出口情况。第三看下游的需求情况。第四就是原油的价格。总体来看，油脂短期看宽幅震荡。 产业链结构 产业链结构 期现市场 油脂期货主力合约 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周油脂窄幅震荡偏强，主要原因是市场预期市场传闻美国要提高。中国UCO进口关税，但之后确认该税率不变。 品种间期货价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 豆棕价差小幅回升，目前处于历史低位，建议做多豆棕9月价差套利继续持有；菜棕价差小幅回落，建议做多菜棕9月价差套利继续持有。 品种间现货价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 现货基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供给端 马棕月度数据 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 4月MPOB报告：马来西亚棕榈油产量为150万吨，环比增7.86%，略高于预期；出口环比降6.97%至123万吨，低于预期；库存增加1.85%至174万吨，高于预期。总体来看，报告影响偏空。 国内大豆豆油进口量&压榨量&库存量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国内菜籽菜油进口量&压榨量&库存量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求端 油脂成交量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存 国内油脂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据Mysteel调研显示，截至2024年5月10日（第19周），全国重点地区豆油商业库存84.89万吨，环比上周减少0.93万吨，降幅1.08%。截至2024年5月10日（第19周），全国重点地区棕榈油商业库存39.975万吨，环比上周减少5.97万吨，减幅12.99%；同比去年66.82万吨减少-26.85万吨，减幅-40.18%。 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据Mysteel调研显示，截止到2024年5月10日，沿海地区主要油厂菜籽库存为49.3吨，较上周增加7.2万吨；菜油库存为8.8万吨，较上周增加1.43万吨；未执行合同为26.9万吨，环比上周增加10.6万吨。 盘面进口利润 棕榈油盘面进口利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据Mysteel调研显示，截止到2024年5月17日，6月船期24度棕榈油盘面进口利润为-250元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。