周度评估及策略推荐
- 马棕：本周棕榈油高位震荡后周尾回落。ITS及AMSPEC预计马棕10月前15日出口环比增加13.97%-15.6%，SPPOMA预计2024年10月1-15日马棕产量减少7.6%。马棕估值较高，但印尼减产及B40预期暂无缓解，强势逆转需看高频数据显示马来出口下降、产地报价下降及印尼马来价差缩小。目前暂未出现该情景，预计马棕偏强格局延续，但需注意印尼降雨偏多有利于后期产量恢复。
- 国际油脂：欧洲棕榈油报价高位大幅回落，菜油、葵油价格高位震荡。USDA10月报告维持大豆丰产预期，环比调低13万吨新作菜籽产量（同比减产190万吨），调增新作葵籽产量14万吨（同比下降526万吨）。需求端，24/25年度印尼B40政策预期将带来较大油脂需求增量，葵油减产或致印度等主要进口国增加其他油脂购买，印度国内葵油高位震荡。USDA10月月报大幅调降棕榈油23/24年度产量（印尼环比下调250万吨，新作环比下调50万吨，同比增产250万吨），马棕未作调整，或因近期马来出口超预期。
- 国内油脂：国内油脂现货成交一般，棕榈油表观消费较好，菜油、豆油表观消费偏正常，国内油脂总库存略低于去年，供应充足。豆油、菜油库存高于去年，棕榈油库存低于去年。棕榈油进口量预计维持刚需，表观消费正常，后续库存预计稳定，大豆压榨量预计环比下降，豆油预计小幅去库。菜油按到港压榨及消费来看有累库趋势，加拿大财政部表示企业可申请暂时豁免关税，预计菜油高估值将回落。
- 观点小结：USDA大幅调降全球葵籽产量及棕榈油减产、需求预计增加，油脂运行中枢提升。01合约关注10月马棕是否增产正常，叠加10月出口转弱担忧可能形成季节性回落，但高频数据显示马棕10月减产、出口增加，产地供应担忧延续，油脂暂时偏强。11月后01合约将进入棕榈油去库季节，印尼同比减产及新季B40带来的生物柴油增量或限制大幅回落空间，预计在马棕出口回落及产地快速降价促销前，震荡偏强。
- 交易策略建议：关注马棕出口及产地价格变化，油脂暂时偏强，但需警惕季节性回落风险。
供需平衡表
- 棕榈油、豆油、菜油、菜籽供需平衡表及相关期现结构图示。
供给端
- 马棕产量及出口、印尼棕榈油产量及出口、大豆到港及港口库存、菜籽及菜油月度进口、棕榈产区天气、厄尔尼诺现象等数据图表。
利润库存
- 中国、印度植物油库存、豆油利润库存、产地棕榈油库存等数据图表。
成本端
- 棕榈进口成本及鲜果串报价、菜油、菜籽成本等数据图表。
需求端
免责声明
- 交易建议仅供参考，不构成买卖建议，需独立评估交易策略。
