基本面观点
- 豆油：南美巴西大豆产区降雨良好，利于生长；阿根廷产区未来两周降雨偏少，需关注。
- 棕榈油：马棕1月1-15日出口量环比增18.64%-17.5%；印尼维持B40生柴政策，利空棕榈油；印尼3月起将棕榈油出口税提高至12.5%。美国政府预计2026年生物燃料混合配额量52-56亿加仑，利多油脂，但需等待政策落地。
- 菜油：加拿大总理预计中国将降低油菜籽关税至约15%，利空菜油。
策略观点与展望
- 单边：棕榈油05压力位参考8800-9000；期权暂观望。
- 套利：暂观望。
- 展望：关注各国生柴政策、东南亚棕榈油产量和出口、中国菜籽进口政策、原油价格。油脂短期或宽幅震荡。
产业链结构
- 马棕月度数据：12月MPOB报告显示，马来西亚产量减少5.46%至182.98万吨，消费量减少14.01%至31.97万吨，出口量增加8.55%至131.65万吨，库存增加7.59%至305.06万吨，超预期累库，整体偏空。
- 国内大豆/菜籽进口及压榨：数据来源图表显示国内大豆及菜籽进口量、压榨量、库存量情况。
期现市场
- 油脂期货主力合约：上周油脂宽幅震荡，受印尼生柴政策、出口政策及美生柴政策消息影响。
- 品种间期货价差：豆棕价差宽幅震荡，建议暂观望；菜棕价差震荡偏弱，建议暂观望；菜豆价差宽幅震荡，建议暂观望。
- 品种间现货价差：数据来源图表显示各品种间现货价差情况。
- 现货基差：数据来源图表显示各品种现货基差情况。
供给端
- 国内油脂库存：截至2026年1月9日，全国重点地区豆油库存102.51万吨，环比减少5.59万吨，同比增加14.66%；棕榈油库存73.6万吨，环比增加0.22万吨，同比增加46.85%。
- 菜油库存：截至2026年1月9日，全国主要地区菜油库存25.35万吨，较上周下跌1.65万吨。
需求端
- 油脂成交量：数据来源图表显示油脂成交量情况。
- 库存：数据来源图表显示国内油脂库存情况。
盘面进口利润
- 棕榈油盘面进口利润：截至2026年1月16日，2月船期24度棕榈油盘面进口利润为-106元/吨。
