油脂周报：印尼去库 油脂或宽幅震荡

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 4 www.hlqh.com 研究员 邓丹 电话：0769-22110802 从业资格号：F0300922 投资咨询从业证书号：Z0011401 一、主要观点： 印尼方面，印尼9月产量增至499万吨，出口318万吨，库存降至403万吨；ITS预计10月印尼棕榈油出口567.8万吨，暴增119.78%。马来方面，MPOA预估马棕11月前20日减产6.44%，SGS预计马来11月前25日棕榈油出口量为94.3万吨，环比或增4.08%。需求端方面，中国库存维持宽松，印度排灯节等节假日备货结束需求或回落。总体来看，油脂价格受供需均下降的影响，后期或宽幅震荡的可能性较大。 二、操作建议： 操作上建议棕榈油01关注压力位8600。 三、重点关注及风险因素： 马棕产量、菜油进口量、马棕出口、印尼出口、美豆产量 四、基本面分析 1、价格/价差 上周国内油厂一级豆油现货主流报价区间9953-10155元/吨，周内均价参考10029元/吨，11月24日全国一级豆油均价10067元/吨，环比11月17日下跌54元/吨。截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差y2301+770至1050元/吨。 国内豆油价格走势图 大连盘棕榈油价格走势图 数据来源：我的农产品网 华联研究所 数据来源：我的农产品网 华联研究所 期货研究报告 油脂周报 但高度有限 2022-11-28 星期一 印尼去库 油脂或宽幅震荡 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 4 www.hlqh.com 2、供应 （1）国外部分 巴西大豆播种期降雨量观察报告：目前巴西大豆作物正处于播种期。从11月24日更新的天气图来看，11月24日至12月2日期间，巴西大豆南部主产区中，帕拉纳州及南里奥格兰德州有小雨，局部中雨。中西部主产区中，南马托格罗索州、戈亚斯州有大雨，局部暴雨，马托格罗索州局部有大暴雨。东部主产区中，巴伊亚州局部有大雨到暴雨。随着播种持续推进，巴西大豆主产区的土壤湿度良好。尽管降雨对大豆的生长有利，但仍需关注降雨的持续性，若频繁降雨则可能阻碍播种的进度。 UOB：马来西亚2022年11月1-20日产量调查：沙巴产量幅度为从-2%至+2％；沙捞越产量幅度为-4%至-8%；马来半岛产量幅度为-5%至-9%；全马产量幅度为-3%至-7%。 （2）国内部分 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，上周第47周（11月19日至11月25日）111家油厂大豆实际压榨量为197.7万吨，开机率为68.72%。上周油厂实际开机率低于预期，较预估低8.66万吨；较前一周实际压榨量增加44.84万吨。预计2022年第48周（11月26日至12月2日）国内油厂开机率继续上升，油厂大豆压榨量预计206.51万吨，开机率为71.78%。具体来看，本周仅华北市场油厂开机率下降；其它市场均明显上升，主要因大豆到港逐步增加。 据Mysteel调研数据显示：2022年第46周（11月12日至11月18日）本周全国港口大豆库存为318.45万吨，较上周增加49.73万吨，增幅18.51%，同比去年减少89.26万吨，减幅21.89%。 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图 全国港口大豆库存统计图 数据来源：我的农产品网 华联研究所 数据来源：我的农产品网 华联研究所 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 4 www.hlqh.com 3、需求 （1）国外部分 ITS：马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为1272721吨，上月同期为1127792吨，环比增加12.85%。 SGS：预计马来西亚11月1—25日棕榈油出口量为1192881吨，较10月同期出口的1146113吨增加4.08%。 AmSpec：马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为1199383吨，上月同期为1146132吨，环比增加4.6%。 （2）国内部分 本统计周期内国内重点油厂豆油散油成交总量7.23万吨，日均成交量1.45万吨，下游需求不佳，油厂出货情况较上周有所减少。据 Mysteel 跟踪，本周全国重点油厂棕榈油成交量在18500吨，上周重点油厂棕榈油成交量在16480吨，周成交量增加2020吨，增幅12.26%。 4、库存 据Mysteel调研显示，截至2022年11月18日（第46周），全国重点地区豆油商业库存约75.2万吨，较上周减少2.14万吨，降幅2.77%。 据Mysteel调研显示，截至2022年11月21日（第46周），全国重点地区棕榈油商业库存约87.78万吨，较上周增加10.81万吨，增幅14.04%；同比2021年第46周棕榈油商业库存增加43.61万吨，增幅98.73%。 国内豆油周均价及周度成交量走势图 国内棕榈油周均价及周度成交量走势图 数据来源：我的农产品网 华联研究所 数据来源：我的农产品网 华联研究所 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 4 www.hlqh.com 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/ 国内豆油库存走势图 国内棕榈油库存走势图 数据来源：我的农产品网 华联研究所 数据来源：我的农产品网 华联研究所