家电行业W27数据周报：家电整体需求依旧偏弱，原材料价格回调

家电整体需求依旧偏弱，原材料价格回调 家电行业W27数据周报 核心观点 ⚫家电整体需求依旧偏弱，清洁电器线下走出独立行情。根据奥维W26数据，分渠道看，传统大家电线上销量延续下滑，空调降幅达45%最为显著；线下除冰箱微增1%外，其余品类亦为负增，年累计线下销量维持下滑。清洁电器线下渠道接棒领跑，W26扫地机器人、洗地机线下销量同比增26%和15%，年累计线下增速分别为7%和-1%，为本周增速最高细分方向。线上清洁品类势头回落，扫地机器人W26同比降14%，洗地机销量同比持平。传统品类需求疲软，清洁电器线下走出独立行情，渠道间表现反转加剧。分品牌看，黑电品牌线上表现分化，长虹、海信、创维及红米本周线上销量同比增长，其余品牌仍同比下降；白电品牌本周线上及线下销量同比压力进一步加剧。 曲世强执业证书编号：S0860525100004qushiqiang@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫核心原材料价格整体延续弱势，原油价格深度回调。截至2026年7月2日，铜、铝、钢、塑料价格环比上周分别为+0.7%/-2.0%/-0.6%/-2.3%，年累计涨跌幅为+0.6%/-5.3%/-1.2%/+12.2%；其中铜年内已转为小幅上涨，铝跌幅有所扩大，塑料年累计涨幅仍达12.2%。WTI原油价格报69美元/桶，环比下跌4.5%，年累计涨幅进一步收窄至17.8%。 李汉颖执业证书编号：S0860525100006lihanying@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫海运周度指数持续回升。截至2026年6月26日，中国出口集装箱货运价格指数累计43%，环比上周7%，季度内44%。其中美西航线年累56%，环比上周9%，季度内61%；欧洲航线年累38%，环比上周9%，季度内39%；南美航线年累178%，环比上周11%，季度内93%；东南亚航年累11%，环比上周2%，季度内35%；地中海航年累28%，环比上周9%，季度内42%。 冰洗出口排产优于内需，空调库存高位震荡2026-07-03冰箱洗衣机出口高景气，白电内销高基数下趋势延续2026-07-03户储全球需求景气度高，全球政策逻辑切换2026-07-01 投资建议与投资标的 投资建议：原材料价格持续处于高位，地产市场景气偏弱。大家电龙头与地产关联度逐步弱化，后续增长更多依托换新需求驱动。原料涨价周期下，头部企业议价传导优势突出，依托品牌定价与精细化成本管控，稳固盈利水平。大家电龙头具有定价能力与经营韧性，股息率持续提升，具备稳健红利配置价值。行业新材料、新技术有望开辟相关公司第二成长曲线。 主线一：龙头公司经营效率更高，成本上行周期经营更稳健，结合较高股息率可作为稳健配置首选，相关标的：海尔智家(600690，未评级)。 主线二：出海仍为长期主线，Q2有望迎来拐点。相关标的：科沃斯(603486，未评级)、欧圣电气(301187，未评级)、莱克电气(603355，买入). 风险提示 以旧换新补贴政策持续性存在不确认性、原材料成本波动、宏观经济增长波动。 目录 1.家电整体需求依旧偏弱，清洁电器线下走出独立行情..............................42.核心原材料价格整体延续弱势，原油价格深度回调..................................53.海运周度指数持续回升............................................................................74.行业重点新闻更新...................................................................................75.投资建议.................................................................................................86.风险提示.................................................................................................9 图表目录 图1：主要家电品类线上线下销售持续承压，清洁电器线下销量表现相对较好............................4图2：黑电线上品牌表现分化，长虹、海信、创维及红米本周线上销量同比增长.........................4图3：白电品牌本周线上及线下同比压力进一步加剧....................................................................5图4：核心原材料价格多数延续跌势.............................................................................................6图5：铜铝价格近期震荡回落.......................................................................................................6图6：钢材价格年累计小幅下降，塑料价格高位出现明显回落.....................................................6图7：WTI原油本周环比继续下降，年累计涨幅已显著收窄.........................................................6图8：5月中国出口集装箱货运价格指数持续回升........................................................................7图9：各航线指数本周环比继续回升.............................................................................................7 1.家电整体需求依旧偏弱，清洁电器线下走出独立行情 家电整体需求依旧偏弱，清洁电器线下走出独立行情。根据奥维W26数据，分渠道看，传统大家电线上销量延续下滑，空调降幅达45%最为显著；线下除冰箱微增1%外，其余品类亦为负增，年累计线下销量维持下滑。清洁电器线下渠道接棒领跑，W26扫地机器人、洗地机线下销量同比增26%和15%，年累计线下增速分别为7%和-1%，为本周增速最高细分方向。线上清洁品类势头回落，扫地机器人W26同比降14%，洗地机销量同比持平。传统品类需求疲软，清洁电器线下走出独立行情，渠道间表现反转加剧。分品牌看，黑电品牌线上表现分化，长虹、海信、创维及红米本周线上销量同比增长，其余品牌仍同比下降；白电品牌本周线上及线下销量同比压力进一步加剧。 2.核心原材料价格整体延续弱势，原油价格深度回调 核心原材料价格整体延续弱势，原油价格深度回调。截至2026年7月2日，铜、铝、钢、塑料价格环比上周分别为+0.7%/-2.0%/-0.6%/-2.3%，年累计涨跌幅为+0.6%/-5.3%/-1.2%/+12.2%；其中铜年内已转为小幅上涨，铝跌幅有所扩大，塑料年累计涨幅仍达12.2%。WTI原油价格报69美元/桶，环比下跌4.5%，年累计涨幅进一步收窄至17.8%。 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 图7：WTI原油本周环比继续下降，年累计涨幅已显著收窄 数据来源：Wind，东方证券研究所 3.海运周度指数持续回升 海运周度指数持续回升。截至2026年6月26日，中国出口集装箱货运价格指数累计43%，环比上周7%，季度内44%。其中美西航线年累56%，环比上周9%，季度内61%；欧洲航线年累38%，环比上周9%，季度内39%；南美航线年累178%，环比上周11%，季度内93%；东南亚航年累11%，环比上周2%，季度内35%；地中海航年累28%，环比上周9%，季度内42%。 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 4.行业重点新闻更新 国家发改委宣布，6月底已下达今年第三批625亿元消费品以旧换新资金。目前“两新”政策成效显著，前两批资金已带动超8400亿元投资与8200亿元相关消费，截至6月20日消费品以旧换新销售额超1万亿元，惠及逾1.36亿人次，切实改善民生。今年增加纳入补贴范围的智能眼镜等可穿戴智能设备零售额同比增长超过1倍。下一步，发改委将强化资金全链条监管，确保政策红利直达消费者，并做好效果评估与政策接续储备。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 持续加强，引发全球多地热浪、干旱和强降雨。为此，世界气象组织正积极协调气候信息服务与预警支持，协助各国政府及农业、卫生等敏感部门提前做好防范准备。 多家公司实施分红派现，彰显股东回报意愿。根据Choice数据，美的集团方案为每10股派38.00元(含税,扣税后34.20元)，派息日为2026年6月29日。科沃斯每10股派9.20元(含税,扣税后8.28元)，派息日为2026年7月8日。佛山照明每10股派0.50元(含税,扣税后0.45元)，派息日为2026年6月30日。格利尔每10股派1.00元(含税,扣税后0.90元)，派息日为2026年6月30日。TCL电子每股派港币0.498元，派息日为2026年7月30日。欧普照明每10股派8.50元(含税,扣税后7.65元)，派息日为2026年6月26日。 首批通过家电行业用户体验国家标准的产品于6月24日在北京正式发布。根据电子信息产业网，发布会上展示了GB/T 46287等三项国标的落地成果及首批标杆产品名单。系列国标的实施是我国家电标准体系的关键迭代，引导行业发展重心由单一硬件性能转向综合使用体验。这不仅为企业优化全流程设计与体验创新提供了可复制的范本，有效规范了行业宣传乱象，更为广大消费者放心选购贴合真实需求的优质家电提供了权威参考。 中美两国已原则同意设定对等降税框架，美国将降低或取消超300亿美元中国商品的301关税。7月1日商务部表态，中美双方原则同意将对农产品等纳入对等降税框架，该降税重点聚焦“非战略”消费类，家电、通用机械、汽车零部件、服装鞋帽、家具、卫浴及部分新能源产品等非战略消费品，有望直接降至最惠国税率，清单预计7月10日后公布。 受极端热浪驱动，美的PortaSplit空调在欧洲爆单。面对欧洲严苛的建筑法规与高昂的人工安装费，这款免打孔、易组装的分体式空调成为破局利器，在二手市场溢价数倍。凭借产品优势，在欧洲ToB出货已超20万套（同比翻倍），德国部分渠道售罄；西班牙、法国出货量同比增长108%。 苏宁易购近期一审胜诉获万达巨额赔款，并成功剥离家乐福包袱，加速聚焦主业。6月29日，公司公告针对2018年投资协议纠纷，南京中院一审判决万达需向苏宁支付17.47亿元尾款及利息，总额近20亿元。同时，苏宁以200万元对价完成家乐福中国主体转让并成功出表，此举预计减少公司总负债5%、增加归母净利润约12.71亿元，有效出清了历史包袱。 比依股份全资成立智能机器人公司。7月1日，由比依股份全资控股的浙江致衡机器人科技有限公司正式宣告成立。该公司的法定代表人为闻继望，注册资本为5000万人民币。在业务布局上，公司主要聚焦于机器人与AI赛道，具体经营业务涵盖了智能与工业机器人的研发及销售，以及人工智能应用软件开发等多个领域。 5.投资建议 原材料价格持续处于高位，地产市场景气偏弱。大家电龙头与地产关联度逐步