股指周报：高位震荡，等待中报催化

股指周报 2026/07/04 王俊（宏观金融组） 目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 重要消息：1、三星第三季DRAM拟提价20%厂家称已接口头通知；2、央行预告将于7月6日开展10000亿元逆回购操作，结束连续3个月的缩量过程。专家认为，此举精准对冲7月资金到期压力，流动性季节性转松，三季度稳增长政策发力；3、宇树科技科创板IPO注册生效，A股“人形机器人第一股”诞生在即；4、美国6月非农就业人数增加5.7万人，预估为增加11.3万人，前值为增加17.2万人。数据公布后，交易员完全定价美联储将在12月加息，此前为10月。 经济与企业盈利：1、6月中国制造业PMI为50.3%，环比比5月上涨0.3%，需求端改善好于供给，新订单51.2%，环比改善1.3%，新出口订单50.1%，环比改善1.5%，生产指数51.4%，环比改善0.2%，总体来说呈现弱复苏状态，高端制造业的带动作用明显；2、5月份固定资产投资累计增速-4.1%，前值-1.6%。其中制造业增速-0.4%，前值1.2%；房地产开发增速-16.2%，前值-13.7%；基建投资增速0.75%，前值4.92%；3、5月份消费增速-0.6%，前值0.2%，限额以上商品消费偏弱，汽车、石油制品及房地产产业链拖累较大；4、2026年5月份美元计价出口同比增长19.4%，前值14.0%；进口超预期增长27.4%，前值25.2%。AI产业链爆发、全球新能源产业需求增长、美国出口低基数与汇率利好共同导致今年外贸增速超预期；5、5月份M1增速5.5%，前值5.0%。M2增速8.6%，前值8.6%, M1抬升受益于出口高增、居民存款搬家及低基数效应；6、5月份社融增量20293亿元，同比少增2607亿元，存量同比增速7.7%，前值7.8%。结构性隐忧仍在，主要体现在企业贷款短强长弱，居民中长期及短期贷款持续偏弱，政府财政发力偏慢。 利率与信用环境：本周10Y国债利率及信用债利率均有所分化，信用利差扩大，流动性半年末后重回宽松。 小结：美国6月非农数据不及预期，短期美联储的加息预期回落。进入七月份市场将博弈中报行情，预计业绩预增概率较大的科技板块仍将成为市场主线，策略上逢低做多为主。 期现市场 期现成交对比 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 IH持仓与基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 IF持仓与基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 IC持仓与基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 IM持仓与基差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 主力合约比值 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 经济与企业盈利 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2026年一季度GDP预计增长4.9%，前值4.5%，全年预计4.8%左右。6月中国制造业PMI为50.3%，环比比5月上涨0.3%，需求端改善好于供给，新订单51.2%，环比改善1.3%，新出口订单50.1%，环比改善1.5%，生产指数51.4%，环比改善0.2%，总体来说呈现弱复苏状态，高端制造业的带动作用明显。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2026年5月份消费增速-0.6%，前值0.2%，限额以上商品消费偏弱，汽车、石油制品及房地产产业链拖累较大。2026年5月份美元计价出口同比增长19.4%，前值14.0%；进口超预期增长27.4%，前值25.2%。AI产业链爆发、全球新能源产业需求增长、美国出口低基数与汇率利好共同导致今年外贸增速超预期。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2026年5月份固定资产投资累计增速-4.1%，前值-1.6%。其中制造业增速-0.4%，前值1.2%；房地产开发增速-16.2%，前值-13.7%；基建投资增速0.75%，前值4.92%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2026年一季报全A营业总收入17.73万亿元，同比增长5.38%；归母净利润1.60万亿元，同比增长8.17% 利率与信用环境 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 中美利率 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2026年5月份M1增速5.5%，前值5.0%。M2增速8.6%，前值8.6%, M1抬升受益于出口高增、居民存款搬家及低基数效应。2026年5月份社融增量20293亿元，同比少增2607亿元，存量同比增速7.7%，前值7.8%。结构性隐忧仍在，主要体现在企业贷款短强长弱，居民中长期及短期贷款持续偏弱，政府财政发力偏慢。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资金面 资金面（流入） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 本周偏股型基金份额新成立163.26亿份，环比有所反弹。 资金面（流入） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 本周两市融资新增109.47亿元左右，最新余额30004.49亿元。沪深300ETF规模近期持续回落，而科创50规模有所反弹。 资金面（流出） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 本周重要股东净增持-100.80亿元，净减持规模位于高位。IPO批文数量3个，近期发行有所放量。 估值 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 市盈率（TTM）：上证50为11.11，沪深300为14.32，中证500为40.86，中证1000为51.71。市净率（LF）：上证50为1.20，沪深300为1.45，中证500为2.73，中证1000为2.74。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层