股指期货周报：阶段调整至尾声，等待宏观因素催化

核心观点

• 市场阶段：A股市场处于调整尾声，等待宏观因素催化，短期可能高位震荡等待企稳。
• 市场表现：中小盘指数表现出更佳弹性，市场成交先缩量再放量，隐含波动率有所回落。
• 板块机会：前期科技主线调整后保持弹性，滞涨的消费、金融板块有更大补涨空间，看好核心资产集中的蓝筹指数补涨机会。
• 交易策略：短期观察波动率变化，待平稳后耐心等待入场机会；可考虑卖出近月支撑位看跌期权赚取权利金。

关键数据

• 经济数据：
  • 8月出口同比增长4.4%，进口增长1.3%，贸易顺差1023.3亿美元。
  • 8月CPI同比下降0.4%，环比持平；PPI同比下降2.9%，降幅收窄0.7个百分点，环比持平。
  • 1-7月房地产开发投资同比下降12.0%，房屋新开工面积下降19.4%。
  • 8月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为49.4%、50.3%和50.5%。
  • 8月出口同比增长4.4%，进口增长1.3%，贸易顺差1023.3亿美元。
• 海外数据：
  • 8月美国CPI同比2.9%，环比0.4%；核心CPI同比3.1%，环比0.3%。
  • 美国上周初请失业金人数增加2.7万人至26.3万人。
• 期货数据：
  • 四大期指IF、IH、IC、IM主力合约分别累计上涨1.63%、1.0%、3.83%、2.59%。
  • IF、IH、IC净持仓空头上升，IM净持仓空头下降。
  • 最优展期合约分别为IF、IH、IC、IM的2510合约，年化展期成本分别为1.43%、-0.22%、7.42%、9.42%。

研究结论

• 市场风险释放：前期快涨板块回调压力较大，但出海链行业盈利验证外需韧性。
• 流动性：央行本周净投放1961亿元，SHIBOR、DR007小幅上升，市场资金利率平稳。
• 交易建议：关注波动率变化，耐心等待入场机会，可考虑卖出看跌期权策略。