股指期货周报：阶段调整至尾声，等待宏观因素催化

阶 段 调 整 至 尾 声 ， 等 待 宏 观 因 素 催 化 从业资格：F03115211投资咨询资格：Z0022532 作者：陈尚宇联系方式：chenshangyu@gf.com.cn 2025-9-13 股指观点 目录 期货指标01 流动性跟踪03 一、期货指标 期货指标观点 本周沪深300指数累计上涨1.38%，上证50指数上涨0.89%，中证500指数上涨3.38%，中证1000指数上涨2.45%。期指方面，本周四大期指整体上行，本周四大期上行反弹，IF、IH主力合约分别累计上涨1.63%、1.0%；IC、IM主力合约分别累计上涨3.83%、2.59%。 期现价差方面，四大期指主力合约将于下周五到期，基差震荡收敛，IF主力合约当前基差1.2点，IH主力合约期现价差当前基差0.06点，IC主力合约期现价差当前基差-7.75点，IM主力合约当前基差-30.08点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值、PB比值全部回升，中小盘指数弹性更佳。 从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头上升3358手、IH净持仓空头上升4952手、IC净持仓空头上升4907手、IM净持仓空头下降225手。 展期方面，对于空头持仓，截至本周五，IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2510合约、2603合约、2510合约、2510合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为1.43%、-0.22%、7.42%和9.42%。 周度行业涨跌幅情况：大部分行业回升 本周Wind一级行业指数大部分反弹，TMT仍是市场主线。其中涨幅居前的为房地产、信息技术、通讯服务，分别上涨6.05%、4.94%、4.24%。仅两个下跌板块医疗保健、金融，分别下挫0.28%、0.20%。 四大股指期货品种成交持仓情况 四大股指期现价差走势 四大股指期货跨期价差走势 四大股指期货跨品种比值情况 四大股指期货前二十席位持仓与主力合约走势 四大股指期货最优展期成本变化情况 数据来源：Wind、广发期货研究所 二、宏观经济跟踪 国内高频宏观经济跟踪观点-7月消费及投资偏弱 土地成交方面：9月7日数据，100大中城市土地成交面积较前一周下降117.93平方米。成交价格方面，成交土地楼面均价上升441元/平方米；成交土地溢价率上升2.63%。 房地产开发投资，1-7月固定资产投资同比增长放缓至1.6%，1-7月房地产开发投资同比下降12.0%，房屋施工面积累计下降9.2%，房屋新开工面积累计下降19.4%，房屋竣工面积累计下降16.5%。9月7日数据，30大中城市商品房成交面积较前一周下降50.25万平方米。住宅价格方面，7月，70个大中城市房屋销售价格指数同比降幅收窄至-3.4%，其中一线城市修复更快，同比下降1.1%，较上月收窄0.3%。 消费高频数据，8月CPI同比下降0.4%，环比持平；8月份PPI同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，环比由下降0.2%转为持平。7月社会消费品零售总额同比增长3.7%，环比弱于6月。价格看，9月5日菜篮子产品批发价格200指数较上周上升1.44点，9月11日CRB现货指数较上周上升2.08点，9月12日猪肉平均批发价每公斤较上周上升0.04元/每公斤。 8月，我国官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为49.4%、50.3%和50.5%，环比升0.1、0.2和0.3个百分点。生产指数高于临界点。汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别较上周上升5.81%、5.99%。8月中汽协汽车销量较上月增加26.36万辆，同比上升16.4%，环比上升10.1%；8月乘联会汽车销量较上月增加15.14万辆，同比上升4.60%，环比上升8.21%。 对外贸易：8月出口（美元计价）同比增长4.4%，进口上升1.3%，贸易顺差1023.3亿美元，对美贸易差额203.19亿美元。本周，CCFI综合指数下降23.84；BDI指数下降53.85。 地产：近一周土地成交下降，溢价率及楼面均价回升 数据来源：Wind、广发期货研究所 地产：投资7月走弱，地产未见拐点 1-7月固定资产投资同比增长放缓至1.6%，1-7月房地产开发投资同比下降12.0%，新建商品房销售面积同比下降4.0%，其中住宅销售面积下降4.1%，新建商品房销售额下降6.5%。9月7日数据，30大中城市商品房成交面积较前一 周下降50.25万平方米 地产：二手房市场弱势，房价整体收窄降幅 7月份，70大中城市新房同比继续收窄降幅。但二手房一线城市成交同比降幅有所扩大。横向对比来看，修复趋势仍是新房优于二手房，一线城市优于二三线城市。 消费：8月CPI、PPI环比均持平，PPI同比降幅收窄 8月CPI同比下降0.4%，环比持平；8月份PPI同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，环比由下降0.2%转为持平。高频数据分析，9月5日菜篮子产品批发价格200指数较上周上升1.44点，9月11日CRB现货指数较上周上升2.08点，9月12日猪肉平均批发价每公斤较上周上升0.04元/每公斤。 汽车生产：全钢胎、半钢胎开工率近一周回升 数据来源：Wind、广发期货研究所 汽车销量：8月销售同比、环比均回升 数据来源：Wind、广发期货研究所 对外贸易：8月对外贸易热度有所回落 数据来源：Wind、广发期货研究所 三、流动性跟踪 流动性小结 9月12日，SHIBOR隔夜利率为1.37%，环比上周上升5.1bp；DR007加权平均利率为1.47%，环比上周上升0.8bp。 贷款市场报价利率不变，（LPR）1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。 本周央行开展了12645亿元逆回购操作，因有10684亿元逆回购到期，全周净投放1961亿元。 本周，A股资金累计净主动卖出2256.17亿元，沪深两市A股日均成交额收缩至2.30万亿元，融资余额、融券余额回落，股票型ETF基金净流出53.82亿元。 政策利率不变，市场资金利率平稳 货币市场操作：央行本周公开市场净投放1961亿元 A股市场资金流动：交易型资金活跃，结构性流向为主 本周，A股资金累计净主动卖出2256.17亿元，沪深两市A股日均成交额收缩至2.30万亿元，融资余额、融券余额回落，股票型ETF基金净流出53.82亿元。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议数据来源：Wind、文华财经、LBMA、彭博、SMM、iFind广发期货研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号陈尚宇：投资咨询编号-Z0022532广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！