铁矿石市场交易弱现实 价格仍继续寻底

核心观点与关键数据

贵金属板块：美国非农数据低于预期，美联储加息预期推迟，推动贵金属板块回暖，但后期仍需通胀数据验证。

铁矿石供需基本面：

• 供应端：澳洲发运进入季节性回落周期，巴西保持中高位，7月份整体发运或环同比下滑，非主流矿挤出情况需关注。
• 需求端：国内钢厂亏损范围扩大，盈利率下滑至42.86%，铁水产量虽保持高位，但成材价格和利润持续下降，高炉利润向碳元素倾斜，高需求难以为继。
• 库存端：钢厂库存小幅回升且高于去年同期，倾向于低补库；港口库存小幅回落，7月份外矿供给季节性回落，非主流发运预期下降，库存累积速率减缓但仍处高位，向上驱动中性偏弱。

黑色系整体交易：美联储加息预期减弱，宏观预期回暖，但短期成材表需趋弱，贸易限制因素导致铁矿石价格快速反弹，但钢厂利润和现货价格抑制上行空间，短期以震荡为主。

价格预期：连铁价格预期区间735~760元/吨（对应铁矿石价格97~101美元/吨）。

后期关注/风险因素：贸易限制因素、供给端稳定性、国内政策增量。

研究结论

短期铁矿石价格受贸易限制消息影响快速反弹，但基本面偏弱，供需两端均不支持持续上涨。供应端季节性回落，需求端边际走弱，库存高位压制价格上行，预计短期仍以震荡为主，长期仍将寻底。需关注美联储政策、国内政策及贸易限制等因素变化。