晨报铁矿石市场交易弱现实价格底部震荡

核心观点与关键数据

• 黑色系整体偏弱：近期黑色系整体表现偏弱，呈现淡季特征。铁矿石供需基本面偏弱，叠加贸易限制消息影响，短期价格反弹后仍将继续寻底。
• 供应端：澳洲BHP和FMG财年冲量任务结束，发运预期进入季节性回落周期，巴西保持中高位水平。7月份整体发运或环同比下滑，供给端支撑力度阶段性回升。
• 需求端：国内钢厂亏损范围扩大，盈利率持续下滑至42.86%，同比降低16.45个百分点。虽然短期铁水产量保持高位，但成材价格持续下降、利润收缩，高炉利润更多向碳元素倾斜，高需求难以为继。
• 库存端：钢厂库存延续小幅回升，高于去年同期，钢厂倾向于低补库；港口库存小幅回落。7月份外矿供给季节性回落，非主流发运存在下降预期，预计库存累积速率减缓但仍处高位，向上驱动中性偏弱。
• 宏观与价格：美联储加息预期减弱，宏观预期回暖，但短期成材表需整体趋弱，黑色系交易弱现实。贸易限制导致铁矿石价格快速反弹，但钢厂利润及现货价格抑制上行空间，短期震荡为主。
• 价格预期：预期铁矿石价格区间在97~101美元/吨（61%指数），对应连铁价格735~760元/吨。

后期关注/风险因素

• 贸易限制因素
• 供给端稳定性
• 国内政策增量

成文时间

2025年7月8日