晨报铁矿石：市场交易弱现实，价格底部震荡

核心观点与关键数据

• 贵金属板块：美国非农数据低于预期，美联储加息预期推迟，贵金属板块有所回暖，但后期仍需通胀数据进一步验证。
• 铁矿石：
  • 供应：澳洲发运进入季节性回落周期，巴西保持中高位，7月份整体发运或环同比下滑，供给端支撑力度阶段性回升。
  • 需求：国内钢厂亏损范围扩大，盈利率下滑至42.86%，铁水产量虽保持高位，但成材价格和利润持续收缩，高炉利润向碳元素倾斜，高需求难以为继。
  • 库存：钢厂库存小幅回升且高于去年同期，港口库存小幅回落，7月份外矿供给季节性回落，非主流发运下降预期下，库存累积速率减缓但仍处高位，向上驱动中性偏弱。
  • 价格：贸易限制因素导致铁矿石价格快速反弹，但钢厂利润和现货价格抑制上行空间，短期震荡为主，预期连铁区间735~760元/吨。
• 宏观与风险：美联储加息预期减弱，宏观预期回暖，但短期成材表需趋弱，黑色系交易弱现实，后期关注贸易限制、供给端稳定性及国内政策增量。

研究结论

• 铁矿石短期震荡：价格快速反弹受贸易限制驱动，但基本面偏弱，钢厂利润和现货价格限制上行空间，7月份库存累积减缓但仍高位，整体震荡为主。
• 后期关注：宏观政策驱动、边际成本支撑、贸易限制、供给端稳定性及国内政策增量。