铁矿石：市场交易弱现实 短期跟随成材

核心观点与关键数据

• 宏观与大宗商品：近期宏观环境偏弱，大宗商品价格承压，铁矿石价格震荡走弱。
• 供需分析：
  • 供应端：外矿发运处于同期高位，6月份澳洲BHP和FMG财年冲量，巴西及非主流矿高增，预计发运和到港量环同比增加，供给端支撑力度偏弱。
  • 需求端：钢厂利润持续下滑至51.08%（同比降低8.23个百分点），铁水产量虽短期维持高位，但成材价格和利润收缩，高需求难以持续。
  • 库存端：钢厂库存小幅回升，港口库存大幅累库，供强需弱格局下库存持续处于高位，向上驱动中性偏弱。
• 价格预期：美联储加息预期较强，海运成本支撑减弱，黑色系整体交易弱，铁矿石价格短期反弹后或再次转跌，短期跟随成材走势。预期连铁价格区间735~760元/吨（对应铁矿石价格97~101美元/吨）。
• 中期展望：供需宽松预期未改，远月上行预期较弱，矿价短期反弹后转跌。

后期关注与风险因素

• 美伊协定进展
• 供给端稳定性
• 国内政策增量

重要声明

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