2026下半年甲醇期货行情展望：库存低点已现，下半年关注波段节奏

核心观点

• 市场逻辑转变： 2026年上半年，甲醇市场交易逻辑主要围绕港口去库预期展开；下半年则转变为关注伊朗供应修复带来的港口累库预期。
• 短期趋势： 由于三季度甲醇进口增加而需求回归缓慢，预计价格将呈趋势性下行。
• 中期展望： 随着港口累库预期逻辑被充分交易，预计四季度甲醇基本面将有所改善，价格有望迎来反弹。

关键数据

• 2026上半年甲醇进口量： 约410万吨，同比下降24%。
• 2026下半年预计甲醇进口量： 约650-710万吨，较2025年同期下降15-20%。
• 2026年甲醇港口库存： 年末预计维持在80-110万吨的中性偏低区间。
• 2026年河南地区甲醇现金流成本： 预计区间为1950至2200元/吨。

研究结论

• 供应端： 国内甲醇检修量可能增加导致产量下滑；港口供应方面，内地货源补充减少但进口货源增量明显，整体存在增量预期。
• 需求端： MTO需求主要依靠增量产能，存量产能开工率提升空间有限；传统需求短期受终端需求疲弱影响，中期伴随利润回归将缓慢增加。
• 策略推荐： MA2609合约建议逢高空不追空；MA2701合约可关注价格临近现金流成本线后的逢低多配机会；月差方面建议9-1月差逢高反套。
• 风险对冲： 建议布局买入虚值看涨期权，对冲地缘反复及下游复产消息等脉冲式上涨风险。