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可回收验证有望催化商业航天板块

公用事业 2026-06-29 华泰研究章嘉艺

市场观点：上周通信板块下跌，但商业航天板块受多重因素催化，或迎来交易性机会。主要催化因素包括长征十号乙回收试验窗口临近、垣信卫星MWC上海亮相分享最新进展、政策端重申航天强国定调。
重点公司及动态：看好2026年通信行业“一主两副”投资主线，主线为AI算力链，副线为核心资产（中国移动）和新质生产力（商业航天、低空经济）。推荐公司包括盟升电子、锐捷网络、新易盛、中国移动、海格通信、中际旭创、国博电子、华丰科技。
可回收验证：长征十号乙回收试验窗口临近，若成功将构成板块强催化。配套的回收船“领航者”号已就位。
垣信卫星：千帆星座在轨已达202颗，计划2026年底完成324星全球组网。DTC方面，已实现国内首例无改造存量商用手机直连卫星通话。终端方面，展出标准版和航空版终端，有望打开民航/应急/海洋等场景。
政策端：政策定调升级为“新型基础设施+航天强国核心抓手”，推动星地融合、手机直连入规、运营商共建等路径。
重点公司分析：
- 盟升电子：军品业务景气复苏，民品机载卫通天线突破国内窄体机和C919前装市场，低轨相控阵终端有望快速发展。维持“买入”评级。
- 锐捷网络：数据中心交换机业务平稳增长，国产GPU和超节点逐步起量，互联网厂商开启新一轮招标。维持“买入”评级。
- 新易盛：高速率光模块需求向好，业绩高增长。维持“买入”评级。
- 中国移动：1Q26经营韧性凸显，数智化时代“AI+”赛道机遇广阔。维持“买入”评级。
- 海格通信：业绩受行业调整和高研发投入影响承压，但北斗、无人装备、卫星、低空等业务有望逐步兑现。维持“买入”评级。
- 中际旭创：800G、1.6T产品出货量快速提升，业绩高增长。维持“买入”评级。
- 国博电子：业绩短期波动不改长期成长性，军品T/R组件高增长，民品射频芯片快速突破。维持“增持”评级。
- 华丰科技：高速线模组迎来换代需求，价值量提升，有望持续导入其他CSP及服务器厂商。维持“增持”评级。
风险提示：中美贸易摩擦加剧、云厂商资本开支投入不及预期、5G发展进程不及预期。