【核心观点】
火箭发射降本路线明确,高载重和可复用背景下,推进剂特气需求与载重和发射次数高度相关。单次发射推进剂特气价值量超500万,可复用情形下,推进剂特气成本占比从1.6%提升至5.3%。
【关键数据与研究结论】
- 单次发射推进剂特气价值量测算:超500万,需求刚性。
- 可复用火箭下成本占比变化:从1.6%提升至5.3%。
- 重点推荐九丰能源,核心逻辑:
- 深度卡位海南商发特燃特气主供,液态甲烷匹配可回收工艺路线。
- 液氢氦气等一体化布局,从海南商发拓展至山东海阳、甘肃酒泉等主流基地,份额提升。
- 主业煤制气投产空间巨大,远期商业航天单次发射价值量预计500万+,长期发射次数达300+,单发利润率提升。
- 主业稳健增长:LNG海气受益国际气价下行,LPG整合广州/惠州码头扩产,新疆40亿方煤制气2028年投产。股权激励目标2027年业绩20亿+(煤制气贡献利润14亿),2028年业绩目标34亿,主业三年业绩翻倍。
- 市值评估:目前显著低估,维持重点推荐!