火箭发射深度1可回收路径中稀缺耗材推进剂特气份额价值量提升20260122

2026年01月23日10:12 关键词 火箭发射商业航天特燃特气可回收路径液氧甲烷价值量占比发射次数山东海洋甘肃酒泉降本路径液态甲烷核心竞争力发射工位星辰大海发射经济性发射中心单位入轨成本可回收火箭发射频次经济性 全文摘要 报告深度探讨了一家能源公司从传统燃气业务转型至煤制气，进而进军商业航天发射领域的历程。着重分析了商业航天发射行业价值的快速增长及公司在其中的核心竞争力。报告指出，随着可回收火箭技术的实现，火箭发射中的特燃特气行业价值将显著提升。 火箭发射深度1-可回收路径中稀缺耗材-推进剂特气份额&价值量提升-20260122_导读 2026年01月23日10:12 关键词 火箭发射商业航天特燃特气可回收路径液氧甲烷价值量占比发射次数山东海洋甘肃酒泉降本路径液态甲烷核心竞争力发射工位星辰大海发射经济性发射中心单位入轨成本可回收火箭发射频次经济性 全文摘要 报告深度探讨了一家能源公司从传统燃气业务转型至煤制气，进而进军商业航天发射领域的历程。着重分析了商业航天发射行业价值的快速增长及公司在其中的核心竞争力。报告指出，随着可回收火箭技术的实现，火箭发射中的特燃特气行业价值将显著提升。液氧甲烷作为推进剂的优越性被详细剖析，预示着公司在商业航天发射市场的市场份额与增长潜力巨大。尽管当前市值可能未充分反映公司长远价值，尤其是在特燃特气与商业航天领域的潜力，但基于对核心竞争力和行业趋势的全面评估，报告认为该公司具备显著的投资价值。 章节速览 00:00商业航天特燃特气行业价值分析及九峰公司份额展望 报告深入分析了商业航天中特燃特气行业的价值，指出随着火箭发射次数增加和可回收技术成熟，特燃特气的价值将稳定提升，占比增长三倍。同时，报告探讨了液态甲烷的优势及商业航天的降本路径。针对九峰公司，分析其在赛道价值提升趋势下的份额受益情况，强调了公司长期空间与行业趋势、核心竞争力和市场份额的紧密关联。 02:32商业航天发射领域价值评估与九分能源核心优势分析 对话讨论了九分能源在商业航天发射领域的布局与优势，指出公司通过早期在海南的深度卡位，已占据90%以上的发射次数，商业模式从现场制气扩展到与商户合作。保守估计，公司未来年化盈利有翻倍增长空间，市值支撑约300亿，当前估值显著低估。分析认为，公司核心价值在于天然气衍生的高纯化业务能力，以及在商业航天特气需求上的份额优势，长期受益明确。 06:13商业航天发射：推动需求增长与经济性提升 报告聚焦商业航天发射的刚性需求与长期价值量提升，分析了国内外发射能力及成本经济性，指出商业航天是驱动发射次数爆发的关键。通过高载重、火箭可回收及提升周转率实现经济性提升，预示未来商业航天发射将迎来显著增长，支撑卫星站位、太空算力等新需求的实现。 11:19中国发射中心与工位供给分析 国内现有六个发射中心，共21个工位，其中酒泉、太原、西昌、文昌为主要发射地，海南商业航天发射场和山东海洋发射船为新增工位。商业航天工位需求增长，但审批流程严格，海南商发为最大增量，酒泉已建六个自用工位，西昌讨论建设商业发射平台。整体发射中心资源紧缺，尤其是商业航天工位。 13:45商业航天发射成本与经济性分析 讨论了商业航天发射成本的重要性，特别是单位入轨成本对经济性和产业发展的推动作用。通过对比国内外数据，如中国与SpaceX的猎鹰9号火箭，分析了成本下降趋势及其对发射次数增长的促进作用。强调了经济性在商业航天领域的核心地位，以及未来成本进一步下降的潜力。 17:40未来火箭降本策略：高载重、可回收与高频发射 讨论了未来火箭成本降低的三个关键方向：提升火箭载重以摊薄成本、实现火箭可回收以增加经济性，以及提高发射频次以进一步分摊固定成本。强调高载重不仅提高单位入轨效率，还是实现可回收经济闭环的前提。 20:13可回收火箭技术对航天成本的影响分析 对话深入探讨了可回收火箭技术，尤其是猎鹰九号，如何显著降低发射成本，从不可回收时的5000万美元降至可回收后的1500万美元。分析指出，推进剂和特气需求在成本中占比提升，从1.6%增至5.3%，强调了这些环节在航天降本趋势中的核心价值。国内多家火箭公司正积极研发可回收火箭，以期实现成本节约和发射次数的爆发性增长。 24:10可回收火箭推进剂：液氧甲烷与液氧煤油的未来 报告深入探讨了可回收火箭推进剂的需求及工艺路线变化，指出液氧甲烷与液氧煤油将是未来并行发展的主要路线。液氧甲烷因其在可回收方向上的竞争力，被视为更长远的发展趋势。报告对比了液氧液氢、液氧煤油和高纯液态甲烷三种燃料的特点，强调了液氢在储存、安全性和成本上的劣势，以及甲烷和煤油在稳定性和可用性上的优势，特别是在可回收火箭应用中的潜力。 27:43甲烷与煤油在商业航天发射燃料中的对比与应用 讨论了甲烷和煤油作为航天发射燃料的区别，重点在于甲烷价格更便宜、燃烧后无积碳，更适合可回收火箭技术。分析了燃料选择对商业航天发射的影响，强调了甲烷在性价比、可用性和技术成熟度上的优势。同时，介绍了九峰能源在商业航天发射场的布局与扩展，特别是在海南商业发射场和酒泉的供应商地位，展示了其在特燃特气供应方面的核心竞争力。 32:44九丰能源在商业航天发射供应链中的核心竞争力分析 讨论了九丰能源在国内商业航天发射供应链中的优势，包括华南地区唯一的民营LNG接收码头、新疆煤制气项目等资源禀赋，以及清洁能源特别是天然气的供应能力。强调公司在推进剂和特种气体需求刚性、价值量提升方面的核心竞争力，预期其市场份额和价值将随着发射次数增长而提升，认为该领域被显著低估，具有业绩和成长潜力。 发言总结 发言人2 他对商业航天发射领域进行了深入汇报，聚焦于火箭发射报告的具体情况，该报告已上传至客户端，鼓励通过客户端查看，同时关注公众号以获取最新研究成果。报告的核心观点与袁老师分享的相呼应，着重分析了发射过程中的推进剂和特气需求的刚性，以及这些要素对长期价值提升的影响。从供给侧角度，他分析了国内发射能力及历史数据，强调了商业航天对发射次数的显著贡献，并指出提升经济性是行业爆发的关键。报告探讨了降低发射成本的途径，包括提高载重、火箭可回收和提升发射频率，对不同燃料的选择进行了技术分析，特别指出液氧甲烷的未来潜力。最后，他讨论了九丰能源作为燃料供应商在商业航天领域的定位和潜力，强调了公司在资源获取和市场卡位上的优势。总结中强调了推进剂和特气需求的刚性以及价值提升，对九丰能源等关键供应商的长期增长持乐观态度。 发言人1 他首先回顾了公司近期发布的关于火箭发射深度报告的关键信息，特别强调了公司从传统燃气业务转向煤制气，继而进入商业航天领域的三次重要转型升级，这一系列变化对公司价值产生了深远影响。报告不仅聚焦于九峰公司，还对整个火箭发射及特燃特气行业进行了全面的价值评估。 他指出，随着火箭发射行业逐步向可回收技术转型，特燃特气产业的价值将呈现出稳定的增长态势，并在行业中占据显著比例。通过深入分析商业航天领域的降本增效路径以及液态甲烷的显著优势，结合九峰公司在商业航天市场中的领先地位，他强调了公司未来盈利潜力的广阔空间及其市值的潜在增长动力。 最后，基于对商业航天基本面的深入分析，他认为当前九峰公司的估值存在明显低估，这为投资者提供了宝贵的买入机会，凸显了公司在行业内的投资价值。 要点回顾 在新的深度报告中，您们对九峰公司的价值路径和发展方向有哪些核心观点？报告中提到的火箭发射行业中的特燃特气价值提升是如何体现的？ 发言人1：我们报告认为九峰公司的价值路径经历了从传统燃气业务到煤制气业务，再到商业航天业务的三个转型 升级阶段。这次报告重点分析了整个火箭发射过程中特燃特气行业的价值，并从长期空间的角度探讨了公司未来的价值增长点，特别是考虑到火箭发射行业向密集常态化发射的趋势以及可回收路径的确定性发展。在这一背景下，特燃特气产业的价值是恒定且占比将提升，单次发射的价值量预计在可回收路径成立前提下有三倍的提升空间。随着火箭发射次数增加和可回收技术的实现，特燃特气在火箭发射过程中的需求量将持续增长，同时单位价值量也会有所提升。在液氧甲烷作为推进剂的路径下，单次发射的特燃特气价值可达500万左右，并且随着发射频率提高和载重增加，其价值占比将有显著提升。 对于商业航天领域，报告有哪些关键洞察？ 发言人1：报告分析了商业航天发射速度增加过程中的降本路径，并指出液态甲烷等特燃特气的优势。此外，报告还强调了九峰公司在商业航天领域的份额问题，指出公司在海南商业航天发射市场已占据主导地位，通过早期布局和多元化合作模式，成功卡位并扩大了竞争优势。 保守假设下，九峰能源的远期价值应该如何评估？ 发言人1：假设发射次数达到300次，公司的单发盈利对应的远期价值大约在六个亿左右。考虑到主业在2028年美制企业项目投产后年化盈利将实现翻倍增长，给予远期十倍市盈率，则公司市值有望达到300亿左右。这意味着当前市值中对应商业航天部分的估值显著低估，与赛道价值量占比提升的趋势形成背离，因此在当前位置持续推荐九峰能源。 为什么选择九峰能源作为投资标的，其竞争优势体现在哪些方面？ 发言人1：九峰能源不仅拥有煤制气行业的拓展能力，还具备进入商业航天领域的合理延伸。其在特燃特气领域的核心竞争优势源于天然气提氦、天然气制甲烷以及高纯化业务，这些都为其在商业航天发射领域的份额增长提供了坚实基础。 商业航天发射对整个发射经济性有何影响？ 发言人2：商业航天发射对于整个发射经济性的提升具有显著作用，这一块需求的增长促使行业需要通过高载重、火箭可回收以及提升发射场和发射工位周转率这三个方向来实现发射经济性的提升，从而驱动整个发射次数的爆发。 液态甲烷在未来的探测器推进剂选择中有何地位变化？ 发言人2：液态甲烷是未来可回收路线下最适宜的推进剂选择，其价值占比将从目前的1.6%进一步提升到未来可复用背景下的5.3%。 中国航天发射的发展情况如何？在全球占比有何变化？ 发言人2：中国航天发射一直保持持续稳定的增长，从2020年的39次增长到2024年的68次，占全球比例从35%下降至26%。尽管中国发射次数翻倍增长，但由于美国发射次数增长更快（从44次增至154次），导致中国在全球占比有所下降。 美国发射次数快速增长的主要原因是什么？ 发言人2：美国发射次数快速提升的主要原因在于其国内商业航天的快速发展，特别是SpaceX等私营航天企业的推动，加速了商业航天产业化趋势，从而使得发射次数迅速增长。 中国商业航天发射的发展现状及未来展望是怎样的？ 发言人2：中国商业航天发射标准已达到50次，超过国内发射次数的一半。目前，商业航天发射已成为国内航天发射次数最主要的驱动力。随着商业航天产业定位和价值的提升，以及更多发射需求的出现（如卫星站位、太空算力、登月计划等），预计未来中国的商业航天发射次数将保持上升趋势。 国内航天发射工位的现状及未来发展如何？ 发言人2：目前国内共有六个发射中心，共有21个发射工位，还有约5个在建工位。但工位供给相对有限，新增工位的批准难度较大，需要论证的问题较多。其中，部分工位由火箭公司自建以满足自家火箭的发射需求，而海南商业航天发射场则是国内首个专门针对商业航天的发射场，承担了大部分商业航天发射任务。此外，海洋发射船也将在未来提供海上发射的可能性。 从供给侧角度看，火箭发射中心的情况如何？ 发言人2：火箭发射中心是非常紧缺的资源，分为国家和商业航天使用。商业航天对发射工位的需求增长迅速，但由于发射中心的审批流程严谨，目前存在增量空间，特别是在海南方向有较大潜力。酒泉已有多个火箭公司建设 了发射设施，也是未来重要的发射战场。 对于整个发射次数的分析和展望是怎样的？ 发言人2：整体分析中，发射次数的增长主要由商业航天推动，并关注经济性，即合理报价和良好的回报率。第二部分汇报了发射成本，特别是单位入轨成本这一核心指标，预计未来几年中国卫星发射单位成本将显著下降，与国际先进水平接近。 当前及