燃气Ⅱ行业跟踪周报：供暖需求+美伊局势升温，海外气价大涨；关注商业航天可回收路径中稀缺耗材，九丰能源推进剂特气份额&价值量提升

价格跟踪

• 截至2026年1月16日，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动分别为+10.2%/+32.4%/+16.6%/+0.9%/+10.1%，至0.8/3.3/2.8/2.6/2.6元/方。
• 美伊局势升温推动美国气价上涨10.2%，欧洲TTF气价大幅上涨32.4%，带动全球LNG定价中枢上移，支撑美国气价上行。
• 欧洲气温低于往年同期，美伊局势加剧供应担忧，推动欧洲气价上涨。2025年1-9月欧洲天然气消费量同比+4.1%。
• 欧洲天然气库存同比-143.4TWh，库容率51.87%，周环比-5.3pct。
• 国内气价周环比+0.9%，2025年1-11月表观消费量同比+1.5%，产量同比+6.4%，进口量同比-4.8%。

顺价进展

• 全国67%地级及以上城市已进行居民顺价，提价幅度0.22元/方。
• 龙头城燃公司价差0.53~0.54元/方，配气费合理值0.6元/方以上，价差存10%修复空间，顺价持续推进。

重要事件

• 美气进口关税税率由140%降至25%，美气回国经济性提升，2024年美国LNG长协到岸成本加关税达2.80元/方，仍具价格优势。
• 《关于完善省内天然气管道运输价格机制促进行业高质量发展的指导意见》印发，助力形成“全国一张网”，新标准准许收益率上限和最低负荷率均高于各省现有水平。

投资建议

• 城燃降本促量、顺价持续推进，重点推荐新奥能源、华润燃气、昆仑能源、中国燃气、蓝天燃气、佛燃能源，建议关注深圳燃气、港华智慧能源。
• 海外气源释放，关注具备优质长协资源、灵活调度、成本优势的企业，重点推荐九丰能源、新奥股份、佛燃能源，建议关注深圳燃气。
• 美气进口不确定性提升，能源自主可控重要性突显，建议关注首华燃气、新天然气、蓝焰控股。

风险提示

• 经济增速不及预期、极端天气/国际局势变化、安全经营风险。