每周市场观察
- 权益市场回顾：上周上证指数下跌1.55%，沪深300下跌1.48%，创业板指跌1.37%。建筑材料、电子与非银金融涨幅居前，有色金属、汽车及美容护理板块跌幅较大。资金在科技成长、涨价品种、金融权重与防御板块之间快速轮动，盘中分歧明显放大。AI硬件产业链仍是市场核心主线，但内部博弈显著加剧，消息面扰动对短期走势的影响显著增强。除科技方向外，涨价链条上周亦有阶段性表现。市场短期“割裂”的状态有分母和分子两端的扰动：分母端，10年美债收益率回落至4.38%附近，但联储内部对年内加息的表态仍偏鹰；分子端，全球头部消费电子厂商宣布涨价，反映了AI算力及硬件的高景气是以传统消费电子的成本承压为代价的。交易层面的“缩圈”成为主旋律，投资者主要定价业绩、弱化叙事。当前更像是全球科技交易从单边上行转向高位波动与内部切换，A股由于缺少传统行业景气支撑，短期仍难摆脱结构市特征。本周将迎来6月官方PMI，若实体景气依旧偏弱，A股很难演绎顺周期修复，如果AI链条在中报前继续出现订单、涨价或业绩验证，相关方向仍会是资金反复聚焦的主线。短期交易拥挤度上升或将加剧波动，在保持科技主线配置的同时，兼顾估值安全边际，从全面敞口转为精选持有，除了核心品种，化工、电力设备、锂电、有色等“AI扩散”方向可以作为防守反击的选择。
- 泛固收市场回顾：上周债市收益率曲线走陡，1年期国债收益率下行4.25BP至1.13%，10年期国债收益率上行0.15BP至1.73%，30年期国债收益率下行0.25BP至2.22%。上周债市在资金面阶段性由紧转松的大环境下，走出先弱后强的行情。端午节后，受跨季资金扰动及央行大额净回笼影响，资金面偏紧、短期资金利率上行明显；但周中开始的跨季资金净投放使得资金面紧张得到一定缓解，最终短端明显下行。展望7月，季末扰动利空不再，且央行对资金面仍以呵护为主，但仍需注意政府债供给节奏带来的扰动，长端利率进一步下行或有阻力。美债收益率全面下行：上周美债收益率下行，1年期美债收益率下行6BP至3.94%，2年期美债收益率下行12BP至4.07%，10年期美债收益率下行8BP至4.38%。REITs整体下跌：上周中证REITs全收益指数收跌2.40%。
基金指数表现跟踪
- 权益策略主题类指数：主动股基优选指数上周下跌2.10%。
- 投资风格类指数：价值股基优选指数上周下跌3.59%，均衡股基优选指数下跌1.98%，成长股基优选指数下跌1.69%。
- 行业主题类指数：医药股基优选指数上涨0.63%，消费股基优选指数下跌1.63%，科技股基优选指数下跌1.18%，高端制造股基优选指数上涨0.46%，周期股基优选指数下跌3.79%。
- 货币增强指数：货币增强策略指数上周上涨0.03%。
- 纯债指数：短期债基优选指数上涨0.03%，中长期债基优选指数上涨0.04%。
- 固收+指数：低波固收+基金优选指数下跌0.18%，中波固收+基金优选指数下跌0.03%，高波固收+基金优选指数下跌0.12%。
- 其他泛固收指数：可转债基金优选指数下跌1.55%，QDII债基优选指数下跌0.07%，REITs基金优选指数下跌4.46%。
