公募基金权益指数跟踪周报：赚钱效应全面扩散

华宝证券1/11证券研究报告|公募基金周报公募基金权益指数跟踪周报（2025.07.14-2025.07.18）权益市场回顾：上周（2025年7月14日-7月18日）A股市场继续上行，上证指数上涨0.69%，沪深300上涨1.09%，创业板指涨3.17%。成长风格表现优于价值风格，主题方政策博弈可能放大：7月政治局会议召开在即，“反内卷”相关措施成为焦点，这一主题科技链的诸多催化：AI产业仍处在较高景气度阶段，国内模型迭代速度在加快，并拉近和海外先进模型的发展水平。随着大型公司重启算力开支，算力基础设施产业链乃至整个创新药的估值先行：创新药估值大幅前置，很难通过公司业绩跟踪转化为投资决策。如果未来流动性保持充裕，尤其需要注意在行业比较视角下，其他主题板块对其的分流效应。公募基金市场动态：中证指数有限公司发布公告称将于2025年7月16日正式发布中证主动股基优选指数：上周收涨3.42%，成立以来累计录得12.16%的超额收益价值股基优选指数：上周收涨0.81%，成立以来累计录得-4.40%的超额收益均衡股基优选指数：上周收涨3.61%，成立以来累计录得6.86%的超额收益成长股基优选指数：上周收涨4.96%，成立以来累计录得18.83%的超额收益医药股基优选指数：上周收涨9.79%，成立以来累计录得23.77%的超额收益消费股基优选指数：上周收跌1.42%，成立以来累计录得15.46%的超额收益科技股基优选指数：上周收涨4.92%，成立以来累计录得17.21%的超额收益高端制造股基优选指数：上周收涨4.14%，成立以来累计录得-2.48%的超额收益周期股基优选指数：上周收涨0.66%，成立以来累计录得2.16%的超额收益基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；本报告的模拟指数结果是基于对应模型计算所得，并非实盘业绩，需 赚钱效应全面扩散投资要点面光模块、创新药、稀土等板块领涨。权益市场观察：或将在短期内持续牵引市场热度。AI产业链都可能被带动。A500自由现金流指数。主动权益基金指数表现跟踪风险提示：警惕模型失效的风险 内容目录图表目录图1： 主动股基优选指数净值曲线........................................................................................................................................5图2： 价值股基优选指数净值曲线........................................................................................................................................5图3： 均衡股基优选指数净值曲线........................................................................................................................................6图4： 成长股基优选指数净值曲线........................................................................................................................................6图5： 医药股基优选指数净值曲线........................................................................................................................................7图6： 消费股基优选指数净值曲线........................................................................................................................................7图7： 科技股基优选指数净值曲线........................................................................................................................................8图8： 高端制造股基优选指数净值曲线................................................................................................................................9图9： 周期股基优选指数净值曲线........................................................................................................................................9 敬请参阅报告结尾处免责声明1.每周市场观察31.1.权益市场回顾及观察1.2.公募基金市场动态32.主动权益基金指数表现跟踪42.1.主动股基优选42.2.价值股基优选52.3.均衡股基优选52.4.成长股基优选62.5.医药股基优选62.6.消费股基优选72.7.科技股基优选82.8.高端制造股基优选82.9.周期股基优选93.风险提示9表1： 权益基金指数绩效统计 3 华宝证券2/114 敬请参阅报告结尾处免责声明1.每周市场观察1.1.权益市场回顾及观察上周（2025年7月14日-7月18日）A股市场继续上行，上证指数上涨0.69%，沪深300上涨1.09%，中证500上涨1.20%，创业板指涨3.17%。成长风格表现优于价值风格，主题方面光模块、创新药、稀土等板块领涨。全周A股日均交易额15462亿，环比有所上升。政策博弈可能放大：上周二季度中国经济数据落地，尽管6月消费、投资等内需指标普遍回落，但强劲的生产端表现推动二季度GDP同比增长5.2%。政策层面，中央城市工作会议聚焦旧城改造与城中村更新，部分兑现了市场对房地产政策调整的期待。当前经济呈现“生产强于需求”的阶段性特征，但金融数据的结构性优化和政策预期的逐步明朗，可能为市场注入新的动能。另外，7月政治局会议召开在即，“反内卷”相关措施成为焦点，这一主题或将在短期内持续牵引市场热度。科技链的诸多催化：上周科技链尤其是AI相关领域迎来诸多催化。7月15日，美国英伟达公司创始人兼首席执行官黄仁勋宣布美国已批准H20芯片销往中国。H20芯片是为遵守美国出口限制专为中国市场设计的AI芯片。7月11日，月之暗面开源其Kimi K2大模型，KimiK2是一款具备更强代码能力、更擅长通用Agent任务的基础模型。7月18日，OpenAI发布通用人工智能代理ChatGPT Agent。ChatGPT Agent是一个融合Operator智能体网页交互能力、Deep Research网络信息搜集能力以及ChatGPT对话能力的统一智能体。综合来看，AI产业仍处在较高景气度阶段，国内模型迭代速度在加快，并拉近和海外先进模型的发展水平。上游算力层面，H20解禁虽然会对国产算力形成一定挤压，但是随着大型公司重启算力开支，算力基础设施产业链乃至整个AI产业链都可能被带动。创新药的估值先行：7月15日，国家组织药品联合采购办公室公布了第十一批集采品种遴选情况，初步确定将对55种药品进行采购。本次集采遴选规则首次透明化，新增2条品种遴选规则：一是首次增加“年采购额超过1亿元”的硬性条件，二是“集采非新药、新药不集采”成为明确原则。设置规模门槛为创新留足空间，谈判协议期内创新药暂不集采，也有望保护医药产业的创新积极性，受此影响上周创新药产业链同样获得较大涨幅。相比于科技板块股价通常跟随业绩预期攀升，新药未来是否上市短期无法证伪，长期有落地普及可能性，投资者对于创新药的定价通常将上市后的商业价值一次性贴现到当前股价中，估值大幅前置，很难通过公司业绩跟踪转化为投资决策。如果未来流动性保持充裕，尤其需要注意在行业比较视角下，其他主题板块对其的分流效应。1.2.公募基金市场动态中证A500自由现金流指数正式发布7月15日，中证指数有限公司发布公告称将于2025年7月16日正式发布中证A500自由现金流指数。中证A500自由现金流指数从中证A500指数样本中选取50只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映中证A500指数样本中现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。自由现金流是企业在扣减所有运营成本和资本性支出后剩余的现金流量，是企业财务健康的重要评判标准。自由现金流策略核心逻辑为挖掘经营稳健、具备持续现金生成能力的企业，高自由现金流也是企业分红的前置条件。不过相比于红利指数侧重于企业已实现的现金分红，自由现金流指数更加聚焦企业的内生增长能力。 华宝证券3/11 敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券4/11目前有基金跟踪的自由现金流指数包括中证指数有限公司编制的中证现金流指数、800现金流指数、300现金流指数，以及国证指数公司编制的自由现金流指数等。中证指数有限公司打造的“中证A”系列，均有着相同的编制特色，如追求行业中性，聚焦行业龙头，ESG负面剔除，互联互通筛选等，脱胎于该系列的中证A500自由现金流指数也将提供差异化的指数选择方案。2.主动权益基金指数表现跟踪表1：权益基金指数绩效统计指数分类上周近一月今年以来成立以来策略主题类主动股基优选3.42%6.55%14.46%15.39%投资风格类价值股基优选0.81%2.94%6.45%6.53%均衡股基优选3.61%7.42%11.87%9.42%成长股基优选4.96%9.19%22.90%11.85%行业主题类医药股基优选9.79%16.18%46.28%26.72%消费股基优选1.42%1.34%8.82%1.81%科技股基优选4.92%9.57%17.07%18.91%高端制造股基优选4.14%8.82%7.49%2.30%周期股基优选0.66%3.37%12.54%4.59%资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台上周：2025.07.14-2025.07.18；近一月：2025.06.18-2025.07.18；今年以来：2025.01.02-2025.07.18成立以来：主动股基优选（2023.05.11）；价值股基优选（2023.05.11）；均衡股基优选（2023.05.11）；成长股 基 优 选 （2023.05.11）； 医 药 股 基 优 选 （2023.05.11）； 消 费 股 基 优 选 （2023.05.11）； 科 技 股 基 优 选（2023.05.11）；高端制造股基优选（2023.05.11）；周期股基优选（2024.11.08）2.1.主动股基优选主动股基优选指数定位：每期入选数量设定为15只，每只基金等权配置。核心仓位中按照价值、均衡、成长风格内依据业绩竞争力、风格稳定性等标准遴选主动权益基金，风格间按照中证主动式股票型基金指数（930980.CSI）的风格分布大致配平。业绩比较基准：主动股基（930980.CSI） 敬请参阅报告结尾处免责声明资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台注：时间区间为2023.05.11-2025.07.182.2.价值股基优选价值股基优选指数定位：价值风格既包含了“捡烟