尿素周报

UR主力合约09上周下跌5.45%，收于1736，技术面显示价格位于20日均线下，均线向下，处于近期区间0%分位数。大越五大指标中的主力持仓显示近期UR高胜率席位净持仓偏空。基差64，盘面贴水。

基本面方面，尿素市场仍处于高供应、弱需求、低情绪的压制格局。行业整体日产量维持在历史高位，5月中下旬集中检修带来的供应收缩已被装置复产完全抵消，企业库存持续累积，整体供应压力较前期进一步增大。需求端，工业需求与农业需求同步转弱。复合肥方面，中原地区高氮肥生产进入收尾清库阶段，成品库存偏高，对尿素采购采取刚需即用即采模式；三聚氰胺方面，行业开工负荷率维持中低水平，下游终端工厂开工维持低位，价格弱势运行，以刚需补库为主。农业需求处于麦收后的传统淡季空档期，北方春耕追肥全面收尾，夏玉米底肥和南方水稻移栽备肥尚未集中启动，仅靠局部刚需勉强支撑。出口端，6月初取消出口指导价后，政策修正为出口限价仍高于国际市场价格，实际出口集港尚未有效展开，出口放量预期落空，情绪大幅走弱，现货跳涨行情仅维持两日便迅速回落，市场延续弱势运行。

库存方面，UR厂内库存为113.36万吨，环比上周+46.0%；UR港口库存为14.49万吨，环比上周-2.0%。利润方面，固定床路线理论利润-132元/吨（环比-170元，同比-465元），气流床路线理论利润+225元/吨（环比+52元，同比-528元），天然气路线理论利润-193元/吨（环比-20元，同比-1063元）。开工率为90.3%，环比上周+4.0%。

预计下周UR主力合约低位偏弱。