01 周度观点汇总
- 尿素周度观点：宏观及出口预期扰动较强
- 主要逻辑：供应短期下降后回升，需求关注秋季肥预收与开工，库存增加，成本利润增加，基差变化有限
- 策略建议：UR2509合约上方关注1780-1800元/吨附近压力位
- 风险提示：新增产能投放（下行风险），宏观利好、出口配额增加（上行风险）
02 品种详情分解
- 2.1 本周国内尿素市场价格偏强运行
- 2.2 国际尿素价格大幅上调
- 2.3 供给：装置检修与复产并存，供应短期下降后回升
- 尿素周产量138.18万吨（+1.12%）
- 煤头尿素产量107.23万吨（+0.21%）
- 气头尿素产量30.95万吨（+4.42%）
- 尿素装置检修损失量（万吨）：2025年7月9日至12月29日有多个企业检修计划
- 2.4 库存：港口库存延续增加态势，尿素企业库存压力缓解
- 尿素企业库存96.77万吨，环比-5.08万吨
- 港口库存48.9万吨（环比+4.9万吨）
- 2.5 需求：关注秋季肥预收与开工情况
- 复合肥企业开工率29.83%（+0.58%）
- 复合肥成品库存为67.26万吨（环比+0.62万吨）
- 三聚氰胺开工率为62.56%（-0.22%）
- 2.6 原料端：煤炭价格稳中偏强运行
- 榆林动力煤（元/吨）：2025年1月1日至12月30日价格波动在0-1000元之间
- 鄂尔多斯动力煤（元/吨）：2025年1月1日至12月30日价格波动在50-1500元之间
- 阳泉烟煤末（元/吨）：2025年1月1日至12月30日价格波动在50-1500元之间
- 晋城无烟小块（元/吨）：2025年1月1日至12月30日价格波动在0-1000元之间
- 2.7 利润：尿素利润环比增加
- 尿素固定床装置生产毛利（元/吨）：2025年1月1日至12月31日波动在-2000-1400元之间
- 尿素水煤浆装置生产毛利（元/吨）：2025年1月1日至12月31日波动在-2000-1600元之间
- 2.8 价差分析：9-1价差偏强震荡运行，09基差变化有限
- 9-1价差：2025年1月21日至12月30日波动在-500-350元之间
- 09基差：2025年1月1日至12月30日波动在-400-200元之间
- 2.9 尿素相关品价差
- 液氨（元/吨）：2025年1月1日至12月30日价格波动在50-2500元之间
- 液氨-尿素（山东）（元/吨）：2025年1月1日至12月30日价格波动在-1000-3500元之间
- 尿素-氯化铵（折纯氮）（元/吨）：2025年1月1日至12月30日价格波动在200-1600元之间
- 氯化铵（元/吨）：2025年1月1日至12月30日价格波动在0-2000元之间
