尿素周报：情绪降温，观望为主

周度评估及策略推荐

本周尿素价格冲高回落，受印度招标和出口配额传闻影响上涨，随后因市场情绪转淡和国内需求回落下跌。当前盘面基差中低位，9-1价差弱势，做多缺乏安全边际。基本面显示，国内开工率下降，出口集港持续，港口库存走高，企业库存同比偏高。整体矛盾不突出，上行受限。若无进一步利好，盘面难以继续上行，单边参与价值不高，关注复合肥秋季需求和出口政策变动。策略以区间操作为主。

期现市场

基差：现货震荡，基差同比低位。 价差：月间价差弱势整理。 成交持仓：09合约持仓量增加，成交量波动。

利润和库存

生产利润：固定床、水煤浆、气头利润同比低位。 尿素库存：市场情绪一般，企业去库有限，港口库存持续走高。

供给端

尿素产能：新增装置计划投产，检修装置增多，开工率下降。 装置检修：多企业装置检修，预计7月中旬重启。 预收订单和产量：出口支撑国内需求，但整体需求较弱。

需求端

消费量推演：月度消费量波动，下游需求占比稳定。 复合肥：开工率下降，生产利润波动。 氮源比价：尿素与合成氨、硫酸铵、氯化铵、磷酸一铵比价处于中低位。 三聚氰胺：开工率波动，利润下降，出口量减少。 终端：出口数据波动，房屋开工竣工数据下降。

外盘价格

中国FOB价格波动，与FOB伊朗、FOB美湾、FOB巴西价差波动。

出口

尿素出口量波动，主要出口地区稳定，海运费波动。

期权相关

尿素期权持仓量、成交量增加，波动率与期货价格相关性增强。

产业结构

全球化肥需求占比最大的国家为中国、印度、美国、巴西，我国化肥需求旺季为3月至7月，印度为6-10月，美国提前约一个月，拉美地区为8-9月。我国用肥量最大的季节为6、7月。