尿素周报：内需较弱，市场观望为主

尿素市场周报（2025-09-14）

一、价格与价差

• 国内尿素现货市场价格稳中有降，山东、河南、江苏小颗粒尿素价格分别微幅下调或持平。
• 期货市场方面，尿素主力合约价格下跌，01、05、09合约价格走势分化，1-5、5-9、9-1价差变化明显。
• 基差方面，山东、河南、江苏尿素基差整体波动，山东基差略有扩大，河南基差缩小，江苏基差扩大。

二、上游供应

• 尿素企业产能利用率维持在79.34%，厂内库存增加3.8万吨至113.3万吨，港口库存减少7.2万吨至54.9万吨。
• 气制和煤制尿素开工率保持稳定，生产成本和利润变化不大，煤制尿素利润尚可，成本端支撑一般。

三、下游需求

• 复合肥和三聚氰胺产能利用率分别上升和下降，尿素企业预收订单天数增加0.5天至6.88天。
• 农业秋季肥开始，淡季储备减少，工业需求复合肥厂拿货积极性不高，三聚氰胺刚需采购。
• 出口方面，9月仍为出口窗口期，尿素出口持续进行，出口节奏加快，8月、9月出口数量可期。

四、市场分析

• 国内现货市场厂家降价吸单，成交清淡，内需仍偏弱，中长期尿素供需仍偏宽松。
• 出口侧对尿素价格情绪影响较大，关注出口速度提升与国内需求环比好转共振时期。

五、策略

• 单边：中性。
• 跨期：出口窗口期前01-05逢低正套，出口窗口期后01-05逢高反套。
• 跨品种：无。

六、风险

• 装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响。