内需难以消化高位库存 尿素低位震荡为主

行情复盘

尿素期货主力合约10月27日收涨0.00%至1640.0元，持仓量减少4384手至281954手。

背景分析

农需逐渐收尾，工厂成品库存仍高于去年同期，东北复合肥预计十一月下旬投产，春季复合肥生产将开启。

后市展望

厂内库存同比偏高，供给宽松，内需难以消化高位库存，农需收尾后关注后续备肥情况，短期低位震荡为主。

行情分析

• 盘面表现：尿素盘面高开低走，收平。现货市场报价连续上涨，农业经销商备肥积极但略显谨慎，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1530-1590元/吨，涨幅10-30元/吨，河南地区价格较低。
• 供应端：隆众数据月度日产18.50万吨，近期18-19万吨波动。中原大化已停车，冬季限气限产下，气头日产下月起走低。固定床、天然气及水煤浆工艺持续亏损，尿素价格企稳反弹，成本支撑明显。
• 需求端：农需结束，工厂成品库存略高于去年同期，东北复合肥十一月下旬投产，后续开工及春季复合肥生产将逐步提升。库存累库幅度降低，但仍处于累库周期，温和爬坡为主。

期现行情

• 期货：主力2601合约1647元/吨开盘，收1640元/吨，持仓量281954手(-4384手)。
• 仓单：10月27日仓单5288张，环比-119张。
• 现货：山东、河南及河北尿素出厂价1530-1590元/吨，涨幅10-30元/吨。

基本面跟踪

• 基差：河南地区1月合约基差-50元/吨(+22元/吨)。
• 供应数据：10月27日全国尿素日产量19.04万吨(-0.58万吨)，开工率80.45%。

研究结论

厂内库存偏高，供给宽松，内需消化能力有限，农需收尾后关注备肥情况，短期尿素期货低位震荡为主。