基本面影响因素概览
- 美豆：震荡收跌，霍尔木兹海峡恢复通航和技术性震荡整理，短期回归震荡等待美豆生长天气和中东局势进一步指引。中美贸易谈判达成初步协议短期利多，但美豆产区天气良好压制价格。
- 国内豆粕：震荡回升，受美豆走势带动和技术性震荡整理，逐渐进入供需两旺格局，短期维持低位区间震荡。油厂豆粕库存环比增加19.8%，同比增加48%，现货贴水期货。
- 国内大豆：震荡回升，现货偏强，需求短期良好支撑盘面，但进口大豆到港增多，中美贸易后续谈判仍有不确定性，短期回归高位区间震荡。
关键数据
- 油厂豆粕库存：60.68万吨（上周50.65万吨，环比增加19.8%，去年同期41万吨，同比增加48%）。
- 油厂大豆库存：744.72万吨（上周705.96万吨，周环比增加5.5%，去年同期599.6万吨，同比增加24.2%）。
- 美豆出口检验：环比回落，同比回升。
研究结论
- 豆粕：短期维持区间震荡格局，主要受美豆走势、国内需求和库存影响。利多因素包括中美贸易谈判初步协议、油厂豆粕库存压力小、美豆种植生长天气变数；利空因素包括进口大豆到港量增加、巴西大豆丰产落地。当前主要逻辑是市场聚焦美国大豆种植天气和中美贸易谈判，风险点包括美豆产区天气良好、中东局势和中美贸易谈判不确定性。
- 大豆：短期回归高位区间震荡，受美豆带动和国产大豆现货偏强走势交互影响。利多因素包括中美贸易谈判变数、国产大豆需求回升；利空因素包括进口大豆到港进入旺季、新季国产大豆增产。主要逻辑是受美国大豆进口到港情况和国产大豆丰产交互影响，其次是南美大豆产区预期和需求情况、地缘政治影响。
交易策略
- 豆粕期货：短期1100关口上方震荡，维持区间震荡，M2609合约2900至3100区间震荡，短线区间交易为主。期权策略：卖出9月浅虚值看跌期权。
- 豆一期货：2609合约4700至4900区间震荡，短线区间交易。期权策略：卖出9月浅虚值看跌期权。
下周关注点
- 最重要：美国大豆产区生长天气、中美贸易协议执行后续、中国进口大豆到港及开机情况。
- 次重要：国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况。
- 再次重要：宏观和中东局势、俄乌冲突等。
