基本面影响因素概览
- 美豆：维持区间震荡，美国大豆产区天气仍有变数和技术性震荡整理，短期维持震荡等待美豆生长天气和中东局势进一步指引。中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量基本完成和南美大豆产区天气整体良好压制美豆盘面高度。
- 国内豆粕：震荡回落，美豆走势带动和技术性震荡整理，逐渐进入供需两旺格局，短期维持低位区间震荡格局。油厂豆粕库存环比增加19.8%，达到60.68万吨，同比增加48%。国内采购新季巴西大豆增多和进口大豆到港进入旺季，短期受美豆带动维持区间震荡。
豆粕观点和策略
- 基本面：美豆短期维持震荡，国内豆粕受美豆带动和需求短期良好交互影响回归震荡，美国大豆丰产预期和进口大豆到港相对偏高压制盘面预期。
- 基差：现货2800（华东），基差-162，贴水期货，偏空。
- 库存：油厂豆粕库存60.68万吨，环比增加19.8%，同比增加48%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。
- 预期：中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购数量仍有变数和美豆产区天气整体良好压制美豆盘面。国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部。
- 交易策略：
- 期货：美豆短期1100关口上方震荡，豆粕短期维持区间震荡。
- 单边：M2609短期2900至3100区间震荡，短线区间交易为主。
- 期权策略：卖出9月浅虚值看跌期权。
大豆观点和策略
- 基本面：美豆短期维持震荡，国内大豆窄幅震荡，现货偏强和需求短期良好支撑盘面，而进口大豆到港增多，中美贸易后续谈判仍有不确定性，短期回归高位区间震荡。
- 基差：现货4620，基差-116，贴水期货，偏空。
- 库存：油厂大豆库存744.72万吨，周环比增加5.5%，同比增加24.2%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方但方向向上，中性。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
- 预期：中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购数量仍有变数和美豆产区天气整体良好压制美豆盘面。国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部。
- 交易策略：
- 期货：豆一2609合约4700至4900区间震荡，A2609短线区间交易。
- 期权策略：卖出9月浅虚值看跌期权。
近期要闻
- 中美领导人会晤后中国并未增加采购美国大豆，中美贸易谈判继续进行，美国大豆天气近期良好，美盘短期震荡回落。
- 国内进口大豆到港量二季度低位回升，油厂大豆库存6月维持偏高位。
- 国内生猪养殖利润维持亏损导致生猪补栏预期不高，豆粕需求近期维持良好预期支撑豆粕价格。
- 国内油厂豆粕库存回归中位附近，但巴西进口大豆受中东地缘冲突影响到港高峰有所推迟。
豆粕利多与利空
- 利多：中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆；国内油厂豆粕库存尚无压力；美国大豆种植和生长天气仍有变数。
- 利空：国内进口大豆到港总量二季度低位回升；巴西大豆丰产落地，维持丰产数据。
大豆利多与利空
- 利多：中美贸易谈判仍有变数，中国增加美国大豆采购尚有变数；国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期。
- 利空：进口大豆到港进入旺季；新季国产大豆增产压制豆类价格预期。
大豆&豆粕基本面（供需库存结构）
- 美豆：美豆周度出口检验环比回升，同比回升。6月美农报影响相对中性，美豆短期受中东局势仍有变数和天气整体良好交互影响震荡回升。
- 国内豆粕产业链：
- 进口大豆到港量进入旺季，同比回升。
- 油厂大豆库存维持高位，豆粕库存相对中性。
- 油厂大豆入榨量维持高位，6月豆粕产量同比小幅减少。
- 油厂未执行合同继续回落，短期备货需求转淡。
- 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回升，盘面利润小幅波动。
- 国内中下游采购高位回落，提货量进入高位。
- 生猪养殖：
- 生猪存栏4月高位回落，大猪存栏增多，小猪存栏减少。
- 生猪价格近期低位反弹，仔猪价格震荡走低。
- 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动。
- 国内生猪养殖利润亏损幅度有所减少，猪粮比和料肉比回落至低位。
粕类市场结构
- 豆菜粕基差分析：豆粕期货主力维持震荡，现货跟随波动，现货贴水维持偏高位。
- 豆菜粕价差：豆菜粕现货价差小幅波动，2609合约豆菜粕价差震荡走高。
技术面分析
- 大豆：
- 期货回归区间震荡，美豆走势和国产大豆现货交互影响。
- KDJ指标中位交叉回落，短期进入技术性震荡整理阶段，但指标处于中低位限制跌幅。
- MACD低位窄幅震荡，短期进入技术性震荡整理阶段，绿色能量翻红，能否继续回升尚待观察。
- 豆粕：
- 期货回归震荡，受美豆走势带动和国内需求短期良好交互影响。
- KDJ指标窄幅震荡，短期进入技术性震荡整理阶段，指标处于中高位限制进一步反弹空间。
- MACD低位震荡回升，短期进入阶段性反弹阶段，但红色能量收窄，能否继续反弹尚待观察。
下周关注点
- 最重要：美国大豆产区生长天气、中美贸易协议执行后续、中国进口大豆到港及开机情况。
- 次重要：国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况。
- 再次重要：宏观和中东局势、俄乌冲突等。
