高频：地产销售走弱，商品价格大多下行

固收定期报告/2026.06.27 核心观点 分析师孙彬彬SAC证书编号：S0160525020001sunbb@ctsec.com ❖每周重点观察： ❖本周地产销售有所走弱，前期政策效果逐步消退，目前仍是零星城市表现亮眼，整体市场走势有待观察。近期求是网发文《以更大力度提振消费》，提到“要加快修复居民资产负债表，着力稳定房地产市场”。在K型经济下，部分人群资产负债表率先修复，核心城市楼市更加受益。 分析师隋修平SAC证书编号：S0160525020003suixp@ctsec.com 联系人许帆xufan@ctsec.com 地产销售有所走弱。Wind20城新房成交面积环比10.14%、同比-23.57%。具体来看，一线城市新房成交面积弱于上期，其余各线城市新房成交面积强于上期；同比角度，各线城市新房成交面积均弱于去年同期。北上深杭四城二手房成交面积环比-23.63%、同比-8.26%。具体来看，环比角度，重点城市二手房成交面积弱于上期；同比角度，重点城市二手房成交面积均弱于去年同期。 相关报告 1.《量化日报|小微盘仍有波动》2026-06-262.《量化日报|贵金属信号走弱》2026-06-253.《利率丨利润修复，利率为何上不去？》2026-06-24 投资方面，商品价格大多下行。螺纹钢价格下降，表观消费量下降、库存上行；水泥、玻璃期货、沥青价格下降。 生产方面，开工率大多上行。石油沥青开工率、焦化企业开工率、PTA开工率上行；汽车轮胎开工率下行；钢厂高炉开工率、涤纶长丝开工率基本持平。 消费方面，汽车零售偏弱。汽车零售、电影票房低于季节性，地铁出行高于季节性，国内执行航班符合季节性。 ❖出口方面，SCFI指数上行、BDI下行，上周港口完成货物吞吐量下行，出口景气度依旧维持高位。 通胀方面，布油现货价大幅下行，猪肉价格下行、蔬菜价格下行。美伊冲突缓解，油价基本回落至冲突前的水平。 ❖风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性 内容目录 1地产销售：新房、二手房同步走弱...........................................................................................................42投资：商品价格大多下行...........................................................................................................................73生产：开工率大多上行...............................................................................................................................84消费：汽车零售偏弱...................................................................................................................................95出口：SCFI上行、BDI下行..................................................................................................................106物价：油价大幅下行，猪价下行.............................................................................................................117风险提示.....................................................................................................................................................12 图表目录 图1: 20城新房成交面积................................................................................................................................5图2:一线城市新房成交面积（4城）.........................................................................................................5图3:二线城市新房成交面积（8城）.........................................................................................................5图4:三四线城市新房成交面积（8城）.....................................................................................................5图5:北京新房成交面积................................................................................................................................6图6:上海新房成交面积................................................................................................................................6图7:广州新房成交面积................................................................................................................................6图8:深圳新房成交面积................................................................................................................................6图9:杭州新房成交面积................................................................................................................................6图10:苏州新房成交面积..............................................................................................................................6图11:北京二手房成交面积...........................................................................................................................7图12:上海二手房成交面积..........................................................................................................................7图13:深圳二手房成交面积..........................................................................................................................7图14:杭州二手房成交面积..........................................................................................................................7图15:螺纹钢表观消费量下降......................................................................................................................8图16:螺纹钢价格下降..................................................................................................................................8图17:库存:螺纹钢(含上海全部仓库)上升..................................................................................................8图18:玻璃期货合约结算价下降..................................................................................................................8图19:水泥价格指数下降..............................................................................................................................8图20:沥青价格指数下降..............................................................................................................................8图21:石油沥青开工率上行..........................................................................................................................9图22:钢厂高炉开工率基本持平..................................................................................................................9 图23:汽车轮胎开工率下行..........................................................................................................................9图24:焦化企业开工率上行...........................................................