高频｜新房销售偏弱，商品价格大多下行

证券研究报告 分析师孙彬彬SAC证书编号：S0160525020001sunbb@ctsec.com 核心观点 ❖综合来看，本周国内基本面修复仍暂弱。开工率大多下行，新房销售偏弱，商品价格大多下行，黑色系弱势难改。 分析师隋修平SAC证书编号：S0160525020003suixp@ctsec.com ❖本周新房销售偏弱，一线城市形成支撑。一线新房成交略强于去年同期，其余城市新房仍低于去年同期。二手房方面，成交面积环比表现分化，整体仍强于季节性。 联系人许帆xufan@ctsec.com ❖投资生产方面，商品价格大多下行。螺纹钢价格大幅下行，产业端进入传统淡季，需求增量空间有限，原料端的弱势对钢价也有限制；玻璃价格继续下行，供需表现疲软；水泥价格持续下降，部分受到行业低价竞争固化，品牌价格内卷加剧影响；沥青价格回升，主要受成本端走势上行影响。 相关报告 1.《利率|上市银行年报的五点细节》2025-05-22 2.《 产 业 债 财 报 中 的 风 险 与 机 会 》2025-05-213.《基于MC定价的转债择券和转债择时》2025-05-20 ❖工业生产方面，开工率大多下行。石油沥青开工率、高炉开工率、汽车轮胎开工率、焦化企业开工率下行，涤纶长丝开工率持平，PTA开工率上行。 ❖消费方面，出行维持偏强。地铁出行、国内执行航班略强于季节性；汽车消费强于季节性；电影票房低于季节性。 ❖通胀方面，猪肉价格震荡走平，蔬菜价格震荡下行，油价小幅回升。当前全国蔬菜供应基础扎实，我们预计后期蔬菜价格仍有一定下行空间；本周原油价格上行主因全球贸易缓和，后续关注地缘政治动向与产油国政策调整。 ❖出口方面，本周SCFI上行、BDI下行。关税阶段性缓和，出口预期好转，运输市场继续向好，多数航线运价上涨。 ❖风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性。 内容目录 1地产销售：新房销售暂弱，一线城市形成支撑...................................................................................42投资：商品价格大多下行.......................................................................................................................73生产：开工率大多下行...........................................................................................................................84消费：出行维持偏强...............................................................................................................................95出口：SCFI上行、BDI下行..............................................................................................................106物价：蔬菜价格震荡下行，油价小幅回升.........................................................................................117风险提示.................................................................................................................................................12 图表目录 图1.全国及典型城市周度商品房成交面积跟踪.........................................................................................4图2.20城新房成交面积................................................................................................................................4图3.一线城市新房成交面积（4城）..........................................................................................................4图4.二线城市新房成交面积（8城）..........................................................................................................4图5.三四线城市新房成交面积（8城）......................................................................................................4图6.典型城市周度商品房成交面积跟踪.....................................................................................................5图7.北京新房成交面积.................................................................................................................................5图8.上海新房成交面积.................................................................................................................................5图9.广州新房成交面积.................................................................................................................................5图10.深圳新房成交面积...............................................................................................................................5图11.杭州新房成交面积...............................................................................................................................6图12.苏州新房成交面积...............................................................................................................................6图13.典型城市周度二手房成交面积跟踪...................................................................................................6图14.北京二手房成交面积...........................................................................................................................6图15.上海二手房成交面积...........................................................................................................................6图16.深圳二手房成交面积...........................................................................................................................7图17.杭州二手房成交面积...........................................................................................................................7图18.螺纹钢表观消费量回落.......................................................................................................................7图19.螺纹钢价格大幅下行...........................................................................................................................7图20.库存:螺纹钢(含上海全部仓库)低于季节性.....................................................................................8 图21.玻璃期货合约结算价下行...................................................................................................................8图22.水泥价格指数下行...............................................................................................................................8图23.沥青价格指数上行...............................................................................................................................8图24.石油沥青开工率大幅下行...................................................................................................................9图25.钢厂高炉开工率下行........................................................................................