传媒行业点评报告：大模型Token量持续高增，物理AI星辰大海，聚焦AI
传媒 2026年06月29日 ——行业点评报告 投资评级：看好（维持） 方光照（分析师）fangguangzhao@kysec.cn证书编号：S0790520030004 豆包等模型Token量延续高增，临近中报，积极关注AI中业绩潜在高增方向 6月23-24日举行的火山引擎原动力大会宣布，2026年6月，豆包大模型日均Token调用量已达180万亿，较两年前发布时增长超1500倍，2025年内增长逾10倍；其中，在MaaS市场，火山引擎份额已提升至49.5%，年度累计Token消耗超万亿的“万亿Token俱乐部”成员已从2025年12月的100家增至当前200家。另外，豆包正式推出专业版，提供接入豆包2.1 Pro模型的办公任务模式，支持操作本地电脑、使用浏览器、调用Skills技能和定时任务等能力，内置了Office办公套件，并支持专业图片视频设计，和生成分享应用网站，或进一步推动Token调用量高增。我们认为，国产模型性能进一步向全球顶尖迈进、甚至实现超越，头部模型厂商“大额融资+模型性能跃迁+Token/ARR高增+估值跃升”正循环将延续，在自身收入高增的同时，或继续拉动上下游算力硬件、垂直应用及算力租赁需求高增。另外，临近中报业绩预告密集发布，或受益于模型Token高增，大模型、算力租赁等潜在高增长方向值得关注，部分游戏标的由于基数效应和2025年新游利润的持续释放，同比或高增长，建议结合中报预期，围绕核心AI方向布局。（1）国产模型：重点推荐快手、腾讯控股，受益标的包括智谱、Minimax、五一视界、阿里巴巴、昆仑万维；（2）AI广告：重点推荐汇量科技，受益标的包括蓝色光标、易点天下；（3）AI游戏：重点推荐巨人网络、心动公司、完美世界、网易，受益标的包括世纪华通；（4）算力云/算力租赁：重点推荐顺网科技，受益标的包括华策影视、浙数文化。 数据来源：聚源 相关研究报告 《物理AI：数据筑基，模型搭台，拔节 起 势 在 即—行 业 深 度 报 告 》-2026.6.25 《继续布局大模型、物理AI、核心AI应 用 、 算 力 租 赁—行 业 周 报 》-2026.6.21 《聚焦AI主线，关注国产模型、物理AI、游戏—行业周报》-2026.6.14 数据筑基、模型搭台，物理AI拔节起势在即，建议持续关注 物理AI是将AI与物理世界中的感知、决策与执行系统深度融合的智能技术体系，黄仁勋提出智能体AI的下一时代是物理AI。据InfoQ，截至2026年6月，近18个月内超百亿美元资金流入物理AI赛道，科技大厂跑步入场，金融资本密集下注，或推动物理AI迈入加速发展阶段。世界模型决定物理AI发展速度，李飞飞将模型分为三类：渲染器追求视觉保真，模拟器关注物理结构并能真实还原现实世界，规划器指导物理载体具体行为，她认为三类模型将融合进化为真正的世界模型，英伟达Cosmos 3或可视作初步尝试。数据是模型“智能涌现”的基础。据觅蜂科技，全球高质量物理数据仅50万小时，而GPT-5级LLM训练数据折算超100亿小时，在现有数据中，真机实采数据质量高，但绑定本体、成本高，难以规模化。基于真实数据的合成数据可控制误差，并覆盖长尾场景，边际成本低，或是必经之路，率先定义仿真环境和评测体系的系统有望成为物理AI重要基础设施。我们认为物理AI市场空间已迈向星辰大海，建议关注世界模型及数据采集涉及的3D仿真平台、真机实采设备等，受益标的包括海清智元、五一视界、索辰科技、风语筑、凡拓数创、奥比中光、天娱数科。 风险提示：大模型Token量增速、物理AI进展、游戏流水低于预期等。 目录 1、行业数据综述：《王者荣耀》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一；电影《玩具总动员5》获得周票房冠军.............................................................................................................................................................32、行业新闻综述：GPT 5.6抬高智能上限，大厂持续发力物理AI.........................................................................................92.1、AIGC：GPT 5.6、豆包2.1上线，英伟达、京东等持续发力物理AI......................................................................92.2、游戏：阿里灵犀互娱或被出售，《遗忘之海》PC端定档7月9日......................................................................112.3、影视：阿里加码布局剧情互动赛道............................................................................................................................123、公告总结：B站拟回购3亿美元股份...................................................................................................................................134、板块行情综述：A股传媒板块2026年第26周表现居市场下游，互联网板块表现较好...............................................135、风险提示..................................................................................................................................................................................16 图表目录 图1：iOS游戏免费榜排名——《王者荣耀》为内地iOS游戏免费榜第一（2026.6.21-2026.6.27）（截至时间：2026.6.2722：00）............................................................................................................................................................................................3图2：iOS游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS游戏畅销榜第一（2026.6.21-2026.6.27）（截至时间：2026.6.2722：00）............................................................................................................................................................................................4图3：互联网板块周表现较强，体育板块周表现较弱（6月22日-6月26日）...................................................................14图4：相对传媒指数/沪深300，互联网板块获得最高超额收益（6月22日-6月26日）...................................................14 表1：重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜排名（2026.6.21-2026.6.27）（截至时间：2026.6.27 22：00）..........................4表2：TapTap新游安卓预约榜排名——《代号：神不言》为本周预约热度榜第一（2026.6.21-2026.6.27）（截至时间：2026.6.27 22：00）...........................................................................................................................................................................6表3：TapTap新游iOS预约榜排名——《Hello Kitty My Dream Store》为本周预约热度榜第一（2026.6.21-2026.6.27）（截至时间：2026.6.27 22：00）...........................................................................................................................................................7表4：新游戏公测时间表（2026.6.29-2026.7.5）（截至时间：2026.6.27 22：00）................................................................7表5：院线电影数据—《玩具总动员5》为周票房第一（2026.6.21-2026.6.27）（截至时间：2026.6.27 22：00）...........7表6：新影片上映时间表—《小黄人与大怪兽》关注度高（截至时间：2026.6.27 22：00）...............................................8表7：网播剧数据—《莫离》第一（2026.6.20-2026.6.26）（截至时间：2026.6.27 22：00）..............................................8表8：网播综艺数据—《乘风2026》领先（2026.6.20-2026.6.26）（截至时间：2026.6.27 22：00）.................................8表9：A股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—中青宝周涨幅第一，壹网壹创周跌幅最大（6月22日-6月26日）（以2026年6月26日收盘价为准）..............................................................................................................................14表10：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—IBM周涨幅最大，BTC DIGITAL周跌幅最大（6月22日-6月26日）（以2026年6月26日收盘价为准）.........................................................................................................................14表11：港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—东方甄选周涨幅最大，汇量科技周跌幅最大（6月22日-6月26日）（以2026年6月26日收盘价为准）...............