淡季累库压制需求，矿价弱势震荡

淡季累库压制需求，矿价弱势震荡 东证衍生品研究院黑色金属资深分析师：许惠敏从业资格号：F3081016投资咨询号：Z0016073 报告日期：2026年6月26日 铁矿石周度聚焦：重点新闻及产业链动态 宏观新闻 铁矿石数据观点变化及全市场观点 期货市场：主力合约情况与基差 ·主力合约结算价741.00元/吨，环比减少5.00元/吨（-0.67%）；基差-25.80元/吨，环比减少18.04元/吨（+232.45%）；普氏铁矿石价格指数97.55美元/干吨，环比减少2.15美元/干吨（-2.16%）；主力合约螺矿比4.171。 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：Wind,上海钢联，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，上海钢联，东证衍生品研究院 期货市场：盘面月间价差 ·9-1价差为-12.50元/吨，1-5价差为5.50元/吨，5-9价差为-18.00元/吨。 资料来源：Wind,东证衍生品研究院 资料来源：Wind,东证衍生品研究院 资料来源：Wind,东证衍生品研究院 期货市场：持仓与交易量 资料来源：DCE，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：RiceQuant，东证衍生品研究院 现货市场：铁矿石现货价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 Not-Rated and Und erweight are not the equivalent of buy, hold and sell. Investors should carefully read the definitions of all ratings used in Mlorgan Stanl ey Research. In addition, since Mlorgan Stanley Research cont ains more complete information concernineFor dis closure purpos es only Cin accordance with FINRA requirements), we include the category headings of Buy, Hold, and Sell alongside our rat 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 需求：烧结粉与入炉配比情况 ·国产烧结粉日均消量8.55万吨，环比增加0.06万吨（+0.71%）；进口烧结粉日均消耗量64.22万吨，环比增加1.07万吨（+1.69%）。 图表50： 图表49： 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 需求：烧结粉与入炉配比情况 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 资料来源：世界钢铁工业协会，东证衍生品研究院 资料来源：世界钢铁工业协会，东证衍生品研究院 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 库存：港口库存 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 资料来源：上海钢联，东东证衍生品研究院 库存：港口库存 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 库存：钢厂库存情况 ·247家样本钢厂进口矿库存为8965.45万吨，环比增加41.15万吨（+0.46%）；进口烧结粉库存为1447.55万吨，环比增加86.10万吨（+6.32%）。 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 |利润 ·唐山螺纹钢利润-164.64元/吨，环比减少21.90元/吨（+15.34%）；唐山热轧卷板利润-106.83元/吨，环比减少21.08元/吨（+24.58%） 资料来源：唐宋大数据，东证衍生品研究院 资料来源：唐宋大数据，东证衍生品研究院 资料来源：上海钢联，东东证衍生品研究院 分析师承诺&免责声明 分析师承诺 许惠敏 本人具备期货交易咨询执业资格，保证本报告所采用的数据和信息均来自合规渠道，且本人力求报告内容、引用信息和数据的客观与公正，但不对所引用信息和数据本身的准确性和完整性作出保证。本报告分析逻辑基于本人的研究与职业判断，研究结论独立、客观，不受任何第三方授意或影响。本人及利益相关方不曾因、亦不会因本报告中的具体观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。本报告所载的观点仅代表分析师个人研究判断，并不代表本公司立场，特此声明。 免责声明 上海东证期货有限公司（以下简称本公司”）已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。本报告仅供上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）符合监管及公司相关规定的适当客户参考，本公司不因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本公司与本报告所涉品种及相关主体不存在可能影响研究独立性、客观性的利益冲突。 本报告不构成任何投资建议，未考虑特定客户的投资目标、财务状况及个体需求。在任何情况下，本公司不对投资结果作出任何保证，不与客户分享投资收益，亦不对任何人因使用本报告内容所引致的任何损失承担责任。投资者应独立判断、自主决策、自行承担全部投资风险。本报告研究结论基于发布当日可获取的信息及市场环境形成，存在时效性局限，市场波动、政策变化、相关变量调整等均可能导致研究结论发生变更，本公司不承担另行通知义务。 本报告版权归本公司所有。未经本公司书面许可，任何人不得对本报告的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容，否则本公司将保留追究其法律责任的权利。 如征得本公司同意进行引用、转载、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东证衍生品研究院”，标注报告的发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 THAKS