镍：冶炼端累库压制，矿端不确定性支撑 不锈钢：钢价低位窄幅震荡运行

镍：冶炼端累库压制，矿端不确定性支撑

基本面跟踪

• 镍矿端：印尼政府接管PT WedaBav Nickel部分矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月；印尼能矿部发布新规，明年RKAB镍矿审批计划预计于11月15日前通过，但线上系统需6个月集成，过渡条款允许2026年未获批的RKAB仍可参考至2026年3月31日。
• 宏观新闻：中国暂停对俄罗斯铜和镍的非官方补贴；印尼对190家采矿公司实施制裁，因未提供索赔和退款担保；美国总统特朗普或对中国加征关税并限制关键软件出口。
• 期货及现货数据：
  • 沪镍主力合约价格、成交量平稳；
  • 进口镍价格波动，俄镍升贴水6000美元/吨，镍豆升贴水2300美元/吨；
  • 高镍生铁出厂价918-922元/吨，镍板-高镍铁价差277-34元/吨，镍板进口利润-1484-132元/吨；
  • 红土镍矿CIF菲律宾1.5%报价5800美元/吨；
  • 不锈钢价格窄幅震荡，304/2B卷毛边无锡报价12,850-12,900元/吨，304/2B切边无锡报价13,300-13,350元/吨；
  • 电池级硫酸镍价格28,470-28,550元/吨，硫酸镍溢价2,186-2,268元/吨。

趋势强度

• 镍趋势强度：0（中性）；不锈钢趋势强度：0（中性）。

研究结论

• 镍：冶炼端累库压制价格，但印尼矿端政策不确定性（如矿区接管、审批流程）支撑供应预期，整体呈中性走势；
• 不锈钢：钢价低位窄幅震荡，受镍成本压制，但需求端无明显变化，维持中性判断。