核心观点
- 1-5月全国规模以上工业企业利润总额同比增长18.8%，但行业间分化明显，呈现“K”型走势。采矿业、制造业利润分别增长33.5%和20.0%，而电力、热力、燃气及水生产和供应业下降2.7%。
- 5月份全社会用电量同比增长6.9%，第二产业用电量增长6%，其中高技术装备制造业用电量增长12.2%，显示工业生产景气度回升。
- 5月份社会消费品零售总额同比下降0.6%，终端消费需求仍显疲软。刚需食品饮料、平价美妆服饰、计算机/航空航天高技术制造具备基本面支撑。
- 1-5月全国固定资产投资（不含农户）同比下降4.1%，其中制造业投资首次转负，企业资本开支收缩。基础设施投资同比增长0.6%，制造业投资增长0.1%，房地产开发投资下降16.2%。
- 5月份全国居民消费价格同比上涨1.2%，环比上涨0.3%。食品价格下降1.7%，非食品价格上涨1.9%。1-5月平均CPI上涨1.0%。
- 5月份全国工业生产者出厂价格同比上涨3.9%，涨幅扩大。生产资料价格同比上涨5.2%，生活资料价格同比下降0.8%。1-5月平均PPI上涨1.0%。
- 5月PPI上行主要由上游资源类行业拉动，下游消费类行业整体表现疲软，食品、饮料、服装、医药、汽车等行业PPI持续负增长。
- 中国对欧美传统市场依赖下降，高端产品主要流向东盟、欧盟、中东等多元区域，在半导体、新能源汽车、光伏/锂电三大前沿赛道，中国已形成全球领先的量价齐升出口优势。
- 5月中国进出口总值同比增长22.6%，其中出口总值增长19.4%，进口总值增长27.4%，贸易顺差扩大。出口结构持续优化升级，轻工消费品出口有望持续改善。
- 5月末，规模以上工业企业应收账款同比增长7.7%，产成品存货增长8.8%，显示企业库存压力有所加大。
- 5月一线城市新建商品住宅销售价格同比下降7.4%，降幅收窄；二线城市下降6.2%，降幅与上月相同；三线城市下降6.4%，降幅扩大。
- 5月中国外汇储备规模为34422亿美元，较4月末上升317亿美元，升幅为0.93%。官方黄金储备报7496万盎司，环比增加32万盎司，为连续第19个月增持。
- 5月制造业PMI为50%，位于临界点水平，制造业整体景气水平大体平稳，但外需大幅下滑成为主要拖累。非制造业PMI为50.1%，景气指标重返荣枯线上方，非制造业整体景气边际修复。
