金工策略周报

国债期货量化策略

• 行情简评：上周各期债收涨，基差分化，美联储利率会议对债市影响不大，资金面整体偏均衡，曲线走陡。央行正理顺利率传导机制，或引导DR001和短债利率比价关系趋向正常。
• 日频择时策略：十年期国债样本外（2021/01/01~至今）单倍杠杆组合年化收益率2.75%，夏普比1.27，最大回撤1.91%。报告发布以来（2025/11/01 ~至今）单倍杠杆组合年化收益率2.18%，夏普比1.46，最大回撤0.67%。
• 风险提示：量化模型基于历史数据构建，市场环境变化或导致模型信号失效。
• 单边策略表现：大类因子类别包括基差、日间技术、日内量价、高频资金流、会员持仓和风险资产，信号生成为大类因子内等权再平均，策略以第二天开盘十分钟VWAP为交易价格，单倍杠杆买入。

商品CTA因子及策略表现

• 商品因子表现：上周受外盘原油、贵金属持续下跌影响，国内商品多数偏弱，仅油脂油料等少数品种上涨。中证商品指数下跌约5%，连续第七周下跌，五月以来下跌约15%。截面商品因子普遍回调，期限结构类、量价趋势类因子平均下跌0.5%~1%，价值、波动率类因子跌超2%，趋势类因子跌超1%，仅少数基差类因子获得正收益，其中Fs_exmom_k90期货较现货价差变化的90日平均值连续多周上涨，上周再度上涨1.6%。
• 跟踪策略表现：
  • CWFT策略年化收益9.2%，夏普比率1.58，最大回撤-8.81%，最近一周收益0.63%，今年以来收益3.86%。
  • C_front_next & Short Trend策略年化收益10.6%，夏普比率1.63，最大回撤-6.72%，最近一周收益1.02%，今年以来收益0.80%。
  • Long CWFT & Short CWFT策略年化收益11.6%，夏普比率1.30，最大回撤-13.07%，最近一周收益-0.38%，今年以来收益2.54%。
  • CSXGB Boost策略年化收益4.6%，夏普比率0.76，最大回撤-23.15%，最近一周收益-0.34%，今年以来收益-5.70%。
  • Rule Based TS夏普加权组合年化收益11.1%，夏普比率1.46，最大回撤-8.26%，最近一周收益2.03%，今年以来收益0.93%。
  • Rule Based TS XGB组合年化收益11.1%，夏普比率1.94，最大回撤-4.95%，最近一周收益2.05%，今年以来收益0.54%。
  • CS strategies, EW combine策略年化收益12.1%，夏普比率1.74，最大回撤-7.38%，最近一周收益0.82%，今年以来收益2.89%。
• 策略持仓：
  • CWFT组合上周持仓品种26个，净持仓-2.7%，总持仓收益0.6%，胜率61.5%。
  • C_front_next & Short Trend组合上周持仓品种26个，净持仓5.7%，总持仓收益1.0%，胜率57.7%。
  • Long CWFT & Short CWFT组合上周持仓品种26个，净持仓4.9%，总持仓收益-0.4%，胜率61.5%。
  • CSXGB Boost组合上周持仓品种24个，净持仓0.0%，总持仓收益-0.4%，胜率41.7%。
  • Rule Based TS夏普加权组合上周持仓品种47个，净持仓-80.9%，总持仓收益1.7%，胜率57.4%。
  • Rule Based TS XGB组合上周持仓品种47个，净持仓-58.5%，总持仓收益1.5%，胜率59.6%。
• 研究结论：以上6种策略上周表现最好的是C_front_next & Short Trend，收益1.02%；今年以来表现最好的是CWFT，收益3.86%。以上截面策略的等权复合策略（周度收益等权）年化收益12.1%，夏普比率1.74，最大回撤-7.38%，最近一周收益0.82%，今年以来收益2.89%。